Bài giảng Quản trị tài chính doanh nghiệp - Chương 12: Chính sách phân chia cổ tức
Quyền hạn của HĐQT trong
việc ra QĐ phân chia CT
Nhu cầu vốn của DN
Khả năng hoán chuyển tiền mặt
Khả năng vay nợ
Đánh giá các tin tức có giá trị9
Các vấn đề khác của CS phân
chia CT
Sự ổn định của CS phân chia CT
Vấn đề chia thêm cổ phiếu & chia nhỏ
CP
Giá trị cổ phiếu được chia thêm & CP
được chia nhỏ đối với nhà đầu tư
Vấn đề mua gom cổ phiếu
19 trang |
Chia sẻ: trungkhoi17 | Lượt xem: 435 | Lượt tải: 0
Bạn đang xem nội dung tài liệu Bài giảng Quản trị tài chính doanh nghiệp - Chương 12: Chính sách phân chia cổ tức, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
1Chương 12
CHÍNH SÁCH PHÂN CHIA
CỔ TỨC
2Chính sách phân chia cổ tức
Ý nghĩa của CS phân chia cổ tức
CS phân chia cổ tức
Các vấn đề khác của CS phân chia cổ
tức
312.1. Ý nghĩa của CS phân chia cổ
tức
LN giữ lại là nguồn vốn nội lực quan
trọng cho tăng trưởng của DN
Lợi tức CP là phần LN DN chi trả cho
cổ đông hiện hữu
CSPCCT tối ưu: phân phối giữa CT
TT cho cổ đông & giữ lại cho tăng
trưởng sao cho thị giá cổ phiếu đạt
lớn nhất
412.2. CS phân chia cổ tức
Xác định lợi tức CP phải thanh toán
Sự bất hợp lý trong SC phân chia CT
Các nhân tố ảnh hưởng tới CS phân
chia CT
Quyền hạn của HĐQT trong việc ra
QĐ phân chia CT
512.2.1. Xác định lợi tức CP phải
thanh toán
DN có dự án đầu tư hấp dẫn: nguồn
LNGL có CP vốn < huy động vốn CP
mới WACC giảm giá CP tăng
LN được giữ lại tài trợ các DA, phần
còn lại chia cổ tức có thể = 0
CT = 0 kéo dài nhà đầu tư mất
kiên nhẫn giá CP giảm
612.2.2. Sự bất hợp lý trong CS
phân chia CT
Lý thuyết sự độc lập của cổ tức: CS
CT không ảnh hưởng đến giá CP và
CP sử dụng vốn
Thuyết tín hiệu: bất cân xứng thông
tin giữa nhà đầu tư & nhà quản trị
công ty
712.2.3. Các nhân tố ảnh hưởng tới
CS phân chia CT
Các cơ hội đầu tư
Các nguồn vốn
o Do CP phát hành, sử dụng nguồn vốn nội
bộ cần ưu tiên
o Huy động CP mới bổ sung phần thiếu
o Sử dụng vốn vay thay thế CP mới
Các nhân tố khác
Hợp đồng vay nợ
Quy định của PL về chia CT
Khả sẳn có tiền mặt chi CT
Thuế thu nhập
812.2.4. Quyền hạn của HĐQT trong
việc ra QĐ phân chia CT
Nhu cầu vốn của DN
Khả năng hoán chuyển tiền mặt
Khả năng vay nợ
Đánh giá các tin tức có giá trị
912.3. Các vấn đề khác của CS phân
chia CT
Sự ổn định của CS phân chia CT
Vấn đề chia thêm cổ phiếu & chia nhỏ
CP
Giá trị cổ phiếu được chia thêm & CP
được chia nhỏ đối với nhà đầu tư
Vấn đề mua gom cổ phiếu
10
12.3.1. Sự ổn định của CS phân
chia CT
Đa số các nhà đầu tư ưu chuộng DN
có CSPCCT ổn định giá CP tăng
EPS
DPS
11
12.3.2. Vấn đề chia thêm cổ phiếu
& chia nhỏ CP
Chia thêm cổ phiếu
Chia nhỏ CP
12
12.3.2.1. Chia thêm cổ phiếu
Là số CP được chia thêm cho mỗi CP
hiện hữu. Tỷ lệ sở hữu không đổi.
Microsoft Office
Excel Worksheet
13
12.3.2.2. Chia nhỏ cổ phần
Số lượng CP tăng lên tỷ lệ với mệnh
giá CP giảm xuống & giá trị thực của
công ty không đổi
Mục đích: bán CP rộng rãi ra công
chúng
14
12.3.3. Giá trị cổ phiếu chia thêm &
CP chia nhỏ đối với nhà đầu tư
Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư là không
đổi.
Lợi tức cổ phần có thể thay đổi
Microsoft Office
Excel Worksheet
15
12.3.4. Vấn đề mua gom cổ phiếu
Mua lại CP
Ảnh hưởng của thuế thu nhập cá
nhân
16
12.3.4.1. Mua lại CP
Là hành động cty mua lại một phần
CP do chính cty phát hành
Phương thức mua lại CP
Mua lại CP là một phần của QĐ phân
chia CT
17
Phương thức mua lại CP
PT chào mua giá cố định
PT mua CP trên thị trường mở
PT mua lại CP theo hình thức đấu giá
kiểu Hà Lan
PT phân phối quyền bán lại có khả
năng chuyển nhượng
Mua lại cổ phiếu mục tiêu
18
Mua lại CP là một phần của QĐ
phân chia CT
Thực chất là phân phối cổ tức
Tiết kiệm thuế thu nhập cho cổ đông
Microsoft Office
Excel WorksheetN
D
PP ttdn
Pdn: Giá đề nghị mua
Ptt: Giá thị trường
D: Cổ tức dự định chia
N: Số lượng CP được chia CT
19
12.3.4.2. Ảnh hưởng của thuế thu
nhập cá nhân
Chia cổ tức bằng tiền chịu thuế thu
nhập cá nhân
Mua lại CP hoãn thuế TNCN cho đến
khi nhà đầu tư bán CP
Các file đính kèm theo tài liệu này:
- bai_giang_quan_tri_tai_chinh_doanh_nghiep_chuong_12_chinh_sa.pdf