Báo cáo thực tập tại Công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt (BVSC)

ường lối chính sách của Nhà nước để triển khai một cách thận trọng, hiệu quả và theo một quy trình chuẩn mực thống nhất. Với hướng đi đúng đắn này, khi tiến trình cổ phần hoá các doanh nghiệp được đẩy mạnh tại tất cả các Bộ, ngành và địa phương, trong năm 2005 BVSC đã đạt được nhiều thành công trong mảng tư vấn cổ phần hoá với việc ký kết và thực hiện trên 185 hợp đồng tư vấn với các doanh nghiệp chuyển đổi, đạt doanh thu trên 4 tỷ đồng tăng hơn 140 % so với năm 2004. Các khách hàng được BVSC tư vấn thực hiện cổ phần hóa trọn gói phần lớn là những doanh nghiệp có quy mô lớn với tổng giá trị tài sản lên tới hàng trăm tỷ đồng như: Công ty Cổ phần Nhựa Bao Bì Tân Tiến, Nhà máy Cà phê Biên Hòa; Công ty Bóng đèn Điện Quang; Công ty Kinh doanh phát triển Nhà Hà Nội; Công ty Kinh doanh và xây dựng Nhà ; Công ty Khoan và dịch vụ khoan dầu khí... Trong năm 2006, Với uy tín và khả năng vượt trội của đội ngũ tư vấn, BVSC đã thực hiện tư vấn cổ phần hóa cho 35 doanh nghiệp trong đó có nhiều doanh nghiệp nhà nước lớn như: Công ty Xi măng Hà Tiên, Công ty May Việt Tiến, Công ty Vận tải Dầu khí. Hiện nay BVSC được đánh giá là một tổ chức tư vấn chuyên nghiệp, xếp hạng hàng đầu và dành được uy tín lớn đối với các bộ, ngành và địa phương và các đơn vị bạn. Cùng với việc triển khai tư vấn cho các doanh nghiệp nhà nước tiến hành cổ phần hóa, BVSC cũng triển khai mạnh tư vấn chuyển đổi hình thức sở hữu cho các tập đoàn tư nhân lớn như Công ty TNHH Nam Việt, Công ty TNHH Vĩnh Hoàn, Công ty TNHH XNK Thủy sản Cửu Long – An Giang, Công ty nhựa Đại Đồng Tiến, Công ty Thiên Long..., BVSC cũng là đơn vị đầu tiên tư vấn chuyển đổi thành công doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI) sang công ty cổ phần cho Công ty Dây cáp điện Taya Việt Nam và Công ty Gạch men Chang Yih trong năm 2005. Tư vấn tài chính doanh nghiệp và phát hành chứng khoán Đây là nghiệp vụ phân tích đánh giá tình hình và tư vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp, tư vấn hỗ trợ doanh nghiệp nâng cao năng lực quản trị tài chính nhằm đảm bảo tình hình tài chính hiệu quả và lành mạnh. BVSC đã thực hiện tư vấn tài chính thành công cho nhiều doanh nghiệp như Công ty Cổ phần XNK Thủ công Mỹ nghệ, Công ty Cổ phần Vinafco, Công ty Cổ phần Kinh Đô, Công ty Cổ phần Chế biến Thực phẩm Kinh Đô miền Bắc, Công ty Cổ phần Gas Petrolimex, Công ty Cổ phần Bóng đèn phích nước Rạng Đông, Công ty Cổ phần HAPACO... Thực hiện tái cấu trúc vốn, xác định nhu cầu vốn hợp lý và xây dựng phương án phát hành, định giá và lập hồ sơ phát hành theo đúng quy định pháp luật, đại lý và/hoặc bảo lãnh phát hành. Đối với hoạt động tư vấn tài chính và phát hành chứng khoán huy động vốn cho các doanh nghiệp, BVSC đã thực hiện thành công trên cả thị trường chứng khoán tập trung và phi tập trung từ việc tư vấn phát hành trái phiếu chuyển đổi cho Công ty CP Công nghệ thông tin EIS, cổ phần phổ thông cho Công ty Cổ phần Bảo hiểm Nhà Rồng, Công ty Cổ phần Chế biến thực phẩm Kinh đô Miền Bắc, Công ty Cổ phần Xây lắp Bưu điện Hà Nội, Công ty Cổ phần Dây và Cáp điện Taya, Công ty Cổ phần Kinh Đô, Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE, Công ty Cổ phần Đại lý liên hiệp vận chuyển, Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh, Công ty Cổ phần Văn hoá Phương Nam, Công ty Cổ phần Gas Petrolimex, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam, Công ty Cổ phần Vận tải xăng dầu VIPCO,... và nhiều doanh nghiệp khác. Năm 2007, BVSC tiếp tục triển khai tư vấn tài chính và tư vấn phát hành cho các doanh nghiệp như Công ty Cổ phần Tập đoàn công nghệ CMC, Công ty Cổ phần Alphanam, Công ty Cổ phần Xây dựng số 2, Công ty Cổ phần Sông Đà 10, Công ty Cổ phần Bóng đèn phích nước Rạng Đông…Trong những năm tiếp theo, phát huy những kết quả đạt được nói trên, BVSC sẽ chú trọng đến mảng hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp và phát hành, xây dựng một quy trình chuẩn mực nhằm cung cấp các dịch vụ tư vấn tài chính chất lượng cao, tư vấn sáp nhập, giải thể, mua bán doanh nghiệp ... để có thể nhanh chóng thích ứng và hội nhập với thị trường tài chính hiện đại trong khu vực cũng như trên thế giới. Tư vấn niêm yết chứng khoán Đây là dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp điều chỉnh cơ cấu vốn, chuẩn hóa các điều kiện theo đúng tiêu chuẩn quy định, xác định giá niêm yết, soạn thảo hồ sơ tài liệu và thực hiện các thủ tục đăng ký niêm yết theo đúng quy định pháp luật. Với dịch vụ tư vấn niêm yết chứng khoán, BVSC đã tư vấn thành công nhiều doanh nghiệp lên niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh như Hacisco, Gilimex, Bao bì Bỉm Sơn, Kinh Đô, Kinh Đô miền Bắc, Phương Nam, Taya, Chang Yih, Full Power, Comeco, Nhựa Bình Minh, Thanh Thanh, Imexpharm, Dược Hậu Giang, Vipco, Vincom ...; Trong năm 2006, BVSC đã tích cực đóng góp vào công tác tạo hàng cho thị trường chứng khoán thông qua việc thực hiện tư vấn thành công cho 33 doanh nghiệp thực hiện niêm yết/đăng ký giao dịch tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh và Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội. Trong số các doanh nghiệp do BVSC thực hiện tư vấn niêm yết có các Công ty hàng đầu trong ngành như Công ty CP Nhựa Tiền Phong, Công ty CP Vận tải Xăng dầu Vipco, Công ty CP Gas Petrolimex, Công ty CP Bóng đèn phích nước Rạng Đông, Công ty CP Dược Hậu Giang, Công ty CP Dược phẩm Imexpharm, Công ty CP Sữa Hà Nội, Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn, Công ty Cổ phần Xi măng Bút Sơn... Từ đầu năm 2007 đến nay, BVSC đã tư vấn thành công cho 2 doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh là Công ty CP Xuất nhập khẩu Thủy sản Cửu Long - An Giang và Công ty Cổ phần Vincom và trái phiếu EVN niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Tính đến nay, trong tổng số 206 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường có tới 54 doanh nghiệp do BVSC tư vấn niêm yết. Với bề dày kinh nghiệm trong lĩnh vực tư vấn niêm yết, số lượng khách hàng lựa chọn BVSC làm đơn vị tư vấn niêm yết đang ngày một tăng mạnh. Trong tương lai BVSC sẽ tiếp tục phấn đấu để giữ vững vị thế dẫn đầu thị trường trong mảng hoạt động tư vấn niêm yết. Tư vấn quản trị doanh nghiệp Xây dựng Điều lệ tổ chức và hoạt động của doanh nghiệp, các quy chế điều chỉnh hoạt động của HĐQT, Ban Giám đốc, Ban Kiểm soát và quy trình công bố thông tin đại chúng, tư vấn tổ chức đại hội đồng cổ đông và những vấn đề liên quan đến quản trị công ty cổ phần... Đây là dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp được BVSC xây dựng dựa trên cơ sở nhu cầu thực tiễn của các doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hoá, được rất nhiều doanh nghiệp đánh giá cao vì tính chuyên nghiệp và tuân thủ pháp luật. Tư vấn đầu tư BVSC sẽ cung cấp tới khách hàng các sản phẩm, kết quả phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật đối với từng loại chứng khoán nói riêng và TTCK nói chung, nhằm hỗ trợ nguời đầu tư có cơ sở tham khảo trước khi ra các quyết định đầu tư phù hợp. Hoạt động bảo lãnh và đại lý phát hành chứng khoán Là hoạt động mà BVSC với tư cách là tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ giúp cho tổ chức phát hành thực hiện các công việc cần thiết của một đợt phát hành, đồng thời đưa ra các cam kết chắc chắn nhằm đảm bảo cho đợt phát hành chứng khoán được thành công. Ngoài ra trong những trường hợp đợt phát hành không thực hiện theo phương thức bảo lãnh, BVSC có thể đóng vai trò là tổ chức đại lý phân phối chứng khoán. Riêng trong năm 2006, BVSC đã tiến hành thực hiện tư vấn cho 10 doanh nghiệp phát hành cổ phiếu và huy động được tổng số tiền là 954 tỷ đồng. Đồng thời BVSC cũng đã tiến hành bảo lãnh cho 10 đợt phát hành với giá trị bảo lãnh lên tới 882 tỷ đồng với các hợp đồng bảo lãnh lớn như BLPH cho Công ty CP Giấy Hải Phòng (BVSC) với tổng giá trị bảo lãnh lên trên 80 tỷ đồng, BLPH cho Công ty CP Nhựa Bình Minh với tổng giá trị là 100 tỷ đồng, BLPH cho Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam với giá trị bảo lãnh lên tới 600 tỷ đồng, BLPH cho Công ty CP Full Power với giá trị bảo lãnh đạt 150 tỷ đồng. Doanh thu bảo lãnh phát hành và đại lý phát hành đạt trên 32 tỷ đồng tăng trên 300% so với năm 2005. Với kết quả đạt được như vậy BVSC vinh dự là đơn vị dẫn đầu về bảo lãnh phát hành cổ phiếu với thị phần khoảng 70%. Tính từ đầu năm 2007 đến hết quý 3, BVSC đã tiến hành nhiều đợt BLPH như BLPH cho Công ty Cổ phần Đại lý liên hiệp vận chuyển với giá trị bảo lãnh 600 tỷ đồng, BLPH cho Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam với giá trị bảo lãnh 1.100 tỷ đồng, BLPH chứng chỉ quỹ cho Công ty Liên doanh quản lý quỹ Việt Nam với giá trị bảo lãnh 1.000 tỷ đồng, đồng BLPH cho Công ty Cổ phần HAPACO với giá trị bảo lãnh 80 tỷ đồng, ... . Đối với nghiệp vụ BLPH trái phiếu, trong năm vừa qua BVSC tiếp tục mở rộng quy mô bảo lãnh và đã thực hiện thành công nhiều đợt bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu đô thị, và trái phiếu doanh nghiệp tổng giá trị bảo lãnh lên đến 1.575 tỷ đồng. Đặc biệt là trong năm 2006 vừa qua BVSC đã thực hiện tư vấn và BLPH thành công cho đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp cho Tổng Công ty Điện lực Việt Nam (EVN) với tổng giá trị phát hành là 600 tỷ đồng. Sự thành công của đợt BLPH này không những góp phần nâng cao uy tín của BVSC, mặt khác nó còn là tiền đề quan trọng để BVSC tiếp tục mở rộng hoạt động BLPH trái phiếu doanh nghiệp trong thời gian tới. Mặc dù phải đối mặt với sự cạnh tranh của nhiều công ty chứng khoán có lợi thế hơn hẳn về nguồn lực tài chính, hoạt động bảo lãnh phát hành đã góp phần nâng cao vị thế của BVSC trên thương trường, qua sự thành công của các đợt bảo lãnh phát hành BVSC cũng trở thành một trung gian tài chính đáng tin cậy đối với các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp. Bên cạnh đó, với lợi thế là một đơn vị thành viên của Tập đoàn Tài chính - Bảo hiểm Bảo Việt, BVSC sẽ tiếp tục triển khai mảng bảo lãnh phát hành trái phiếu và hướng tới các đối tượng khách hàng là các tổ chức bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ. Đối với hoạt động đại lý phát hành - đấu giá bán cổ phần, với năng lực, kinh nghiệm thực tế đã triển khai tổ chức đấu giá bán cổ phần cho hàng trăm doanh nghiệp trong những năm qua, bước sang năm 2006, BVSC tiếp tục được các Bộ, Tổng Công ty, UBND các tỉnh, thành phố tin tưởng lựa chọn là đơn vị trung gian triển khai đấu giá bán cổ phần cũng như tư vấn tổ chức bán đấu giá cổ phần qua Sở Giao dịch Chứng khoán, TTGDCK cho các DNNN cổ phần hoá và các doanh nghiệp bán tiếp phần vốn Nhà nước. Năm 2007, BVSC cũng tiếp tục tư vấn đấu giá bán cổ phần cho Tổng Công ty Bảo hiểm Việt Nam, Công ty Vận tải biển Việt Nam (VOSCO)… và nhiều doanh nghiệp khác. Hoạt động tự doanh Hoạt động tự doanh là điều kiện song song bắt buộc phải có để Công có thể triển khai thực hiện hoạt động bảo lãnh phát hành, một hoạt động quan trọng liên quan trực tiếp đến việc huy động vốn của các doanh nghiệp trên TTCK mà hiện nay Công ty đang triển khai rất mạnh mẽ. Hoạt động tự doanh được hỗ trợ rất nhiều từ hoạt động tư vấn, bảo lãnh phát hành cũng như dịch vụ tư vấn tài chính của Công ty, những thông tin có được từ các hoạt động này là những yếu tố quan trọng giúp BVSC xây dựng được một danh mục tự doanh hợp lý, an toàn. Dựa vào những am hiểu sâu sắc về thị trường và sự lớn mạnh của các hoạt động tư vấn, BVSC đã và đang xây dựng cho mình một danh mục đầu tư tự doanh hợp lý và hiệu quả bao gồm các chứng khoán niêm yết, chưa niêm yết và trái phiếu, trên nguyên tắc đa dạng hoá danh mục đầu tư để phân tán rủi ro, đảm bảo cân bằng và tập trung vào các chứng khoán có tiềm năng tăng trưởng tốt, ổn định. Trước những diễn biến thuận lợi của thị trường, cùng với chiến lược tự doanh linh hoạt, hoạt động tự doanh của BVSC trong năm 2006 đã đạt được những kết quả to lớn. Hoạt động tự doanh của BVSC đã thu được kết quả rất khả quan trong năm 2006 với doanh thu 28,3 tỷ đồng tương đương 211% kế hoạch năm và bằng 574% so với năm 2005. Tính đến hết 9 tháng đầu năm 2007, hoạt động tự doanh đã mang lại cho BVSC doanh thu 118,113 tỷ đồng, tương đương 102,71% kế hoạch năm và bằng 630,10 % năm 2006. Đối với hoạt động tự doanh, BVSC sẽ mở rộng quy mô trên cơ sở đặt lợi ích khách hàng lên hàng đầu, hạn chế tối đa những xung đột lợi ích với khách hàng của Công ty. BVSC sẽ tiếp tục bám sát diễn biến thị trường để triển khai hoạt động tự doanh một cách chủ động, linh hoạt và hiệu quả cao. Mặt khác, dựa trên nền tảng của hoạt động tư vấn cổ phần hoá, tư vấn phát hành và niêm yết, BVSC sẽ đẩy mạnh đầu tư vào các cổ phiếu chưa niêm yết có tiềm năng tăng trưởng tốt nhằm góp phần đem lại hiệu quả cao và ổn định cho hoạt động tự doanh. Với việc thành lập Phòng Phân tích chuyên biệt với các hoạt động phân tích chuyên nghiệp, chuyên sâu sẽ tạo nhiều thuận lợi cho BVSC triển khai hoạt động tự doanh đạt hiệu quả cao hơn. Hoạt động Lưu ký chứng khoán BVSC thực hiện việc lưu giữ và bảo quản tập trung chứng khoán cho khách hàng, từ đây BVSC trở thành đầu mối trung gian nối liền giữa doanh nghiệp phát hành và các cổ đông để thực hiện các quyền liên quan đến cổ phiếu, trung gian chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần. Từ hoạt động lưu ký, BVSC đã mở ra dịch vụ quản lý sổ cổ đông, tổ chức thực hiện quyền và đại lý chuyển nhượng theo sự ủy quyền của tổ chức phát hành, đóng vai trò trung gian là đại diện quyền lợi cho người sở hữu trái phiếu, đảm bảo an toàn trong dịch vụ chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán cho những người đầu tư. Trong năm 2006, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán đã chính thức đi vào hoạt động. Hoạt động lưu ký và thanh toán bù trừ được tiến hành độc lập với hai Trung tâm giao dịch đã tạo điều kiện cho BVSC thực hiện tốt và tiếp cận với các thông lệ quốc tế về lưu ký chứng khoán. Mặt khác, trước tác động của việc Bộ Tài chính ban hành Văn bản bãi bỏ ưu đãi thuế TNDN đối với các doanh nghiệp niêm yết dẫn đến làn sóng các doanh nghiệp thực hiện niêm yết cổ phiếu trên thị trường tập trung vào những tháng cuối năm 2006. Chính yếu tố này đã làm gia tăng lượng hàng hoá lưu ký cho Công ty, làm cho doanh thu hoạt động lưu ký trong năm 2006 đạt xấp xỉ 500 triệu đồng, tăng 272% so với năm 2005. Đấu giá bán cổ phần Là tổ chức trung gian bán đấu giá, BVSC giúp doanh nghiệp xây dựng phương án bán cổ phần, quy chế tổ chức bán đấu giá và chuẩn bị các nội dung công bố thông tin, các hồ sơ khác có liên quan đến việc tổ chức bán đấu giá, tính toán xác định mức giá khởi điểm theo các phương pháp định giá tiên tiến, phù hợp với đặc điểm sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, thực tiễn thị trường và tổ chức đấu giá trên phần mềm quản lý chuyên nghiệp nhằm đảm bảo tính chính xác của kết quả cuối cùng. Với kinh nghiệm và tính chuyên nghiệp cao, BVSC đã giúp cho các cuộc đấu giá được thực hiện nhanh gọn, chuẩn xác, đạt hiệu quả cao nhất và đảm bảo tuân thủ các chuẩn mực, quy định hiện hành của Nhà nước. Kết quả kinh doanh qua các năm của chứng khoán Bảo Việt Doanh thu từng mảng dịch vụ qua các năm  Đơn vị: 1000 đồng Khoản mục Năm 2005 Năm 2006 9 tháng năm 2007 Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Doanh thumôi giớichứng khoán 3.242.672 14,34% 34.809.106 42,17% 111.306.621 36,86% Doanh thu hoạt độngtự doanh 1.734.616 7,67% 18.745.027 22,71% 118.113.019 39,11% Doanh thuquản lýdanh mục đầu tư 216.541 0,96% 1.324.506 1,60% 3.573.555 1,18% Doanh thuđại lý bảo lãnhphát hành chứng khoán 10.184.613 45,05% 13.000.672 15,75% 48.571.455 16,09% Doanh thu tư vấn ĐTCK cho người đầu tư 4.054.841 17,94% 6.565.892 7,95% 5.287.114 1,75% Doanh thulưu kýchứng khoán 134.693 0,60% 498.178 0,60% 1.006.235 0,33% Doanh thukinh doanh 3.037.801 13,44% 7.609.412 9,22% 14.107.962 4,67% Tổngdoanh thu 22.605.775 100% 82.552.793 100% 301.965.961 100% (Nguồn: Bản cáo bạch tăng vốn của BVSC) Doanh thu của công ty năm sau luôn tăng cao hơn từ 3 đến 4 lần so với năm trước. Cụ thể, chỉ tính đến quý 3 năm 2007, doanh thu từ hoạt động kinh doanh đã gấp 14 lần doanh thu của cả năm 2005. Tuy nhiên, bên cạnh sự nỗ lực của bản thân công ty, không thể phủ nhận một thực tế rằng: sự tăng trưởng vượt bậc đó nằm trong xu hướng tăng trưởng nói chung của tất cả các công ty chứng khoán, khi mà thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những giai đoạn phát triển quá nóng, đặc biệt là trong quý I/ 2007. Không chỉ bứt phá về mặt lượng, công ty còn có những bước đi điều chỉnh về mặt chất theo một cơ cấu doanh thu bền vững hơn. Từ chỗ coi hoạt động tư vấn bảo lãnh, phát hành, tư vấn cổ phần hóa... là những nguồn thu chính (chiếm gần 70% doanh thu vào năm 2005), công ty đã dần triển khai một cách hiệu quả các hoạt động môi giới, tự doanh. Đây được coi là hướng đi đúng đắn, đảm bảo sự phát triển lâu dài và một vị thế vững mạnh cho công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong tương lai. Lãi gộp qua các năm Đơn vị: 1000 đồng Khoản mục Năm 2005 Năm 2006 9 tháng năm 2007 Tỷ đồng % tăng giảm so với năm 2005 Tỷ đồng % tăng giảm so với năm 2006 Doanh thu thuần 22.605.775 82.552.793 365% 301.965.961 366% Thu lãi đầu tư 3.204.211 9.627.883 300% 18.687.232 194% Doanh thu từHĐKD và lãi đầu tư 25.809.986 92.180.676 357% 320.653.193 348% Chi phí hoạt độngkinh doanh 4.763.194 13.717.686 288% 49.424.038 360% Tổng lợi nhuận gộp 21.046.793 78.462.990 373% 271.229.115 346% (Nguồn: Bản cáo bạch tăng vốn của BVSC) Theo báo cáo mới nhất được công bố ngày 25-1-2008, thì kết quả hoạt động kinh doanh năm 2007 của công ty chứng khoán Bảo Việt như sau : Theo đó, trong quý IV/2007, tổng doanh thu của Công ty đã đạt được là 76,088 tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2007 Công ty đạt 378,054 tỷ đồng, tăng 357,95% so với năm 2006 tương đương tăng 295,051 tỷ đồng. Trong quý IV/2007 lợi nhuận sau thuế Công ty đạt 11,013 tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2007 lợi nhuận sau thuế đạt 215,813 tỷ đồng, tăng 324,04% so với năm 2006 tương đương tăng 164,919 tỷ đồng. Đầu tháng 12 - 2007 Công ty đã phát hành 30 triệu cổ phiếu tăng vốn lên 450 tỷ đồng, như vậy thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 12.332 đồng. Với mức giá 161.000 đồng (vào ngày 25-1-2008) thì P/E của BVS là 13 lần. Với EPS khá cao, ROE đạt 48%, tỷ lệ PE hấp dẫn, có thể nói, năm 2007 BVSC đã đạt được những thành công mỹ mãn về lợi nhuận, xứng đáng là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam. Các chỉ tiêu tài chính chủ yếu Chỉ tiêu Năm 2005 Năm 2006 9 tháng năm 2007 1. Chỉ tiêu về khả năng thanh toán Hệ số thanh toán ngắn hạn 2,72 1,61 1,52 TSLĐ/Nợ ngắn hạn  Hệ số thanh toán nhanh 2,72 1,61 1,52 TSLĐ/Nợ ngắn hạn 2. Chỉ tiêu về cơ cấu vốn Hệ số nợ/Tổng tài sản 82% 87% 67% Hệ số nợ/Vốn chủ sở hữu 447% 208% 204% 3. Chỉ tiêu về năng lực hoạt động Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 0,07 0,06 0,16 (Doanh thu thuần/Tổng tài sản) Vòng quay vốn lưu động 0,08 0,07 0,17 (Doanh thu thuần/Tổng tài sản lưu động) 4. Chỉ tiêu về khả năng sinh lời (%) Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuần 44,3% 61,7% 67,82% Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu 18,1% 12,1% 33,65% Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản 3,3% 3,9% 11,09% Lợi nhuận từ HĐKD/Doanh thu thuần 49,6% 76,3% 89,82% Thu nhập trên mỗi cổ phần 2.283 3.371 13.612 (đồng/cổ phần) (Nguồn: Bản cáo bạch tăng vốn của BVSC) PHầN 3 ĐáNH GIá CHUNG Về BVSC Phân tích SWOT Điểm mạnh: Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) được cấp giấy phép hoạt động ngày 26-11-1999 và là một trong 3 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam. Sau bảy năm hoạt động, công ty đã từng bước nâng cao vị thế và hình ảnh của mình trong lòng công chúng đầu tư, trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu, lớn mạnh và có uy tín trên thị trường. Với biểu tượng chiếc chìa khóa vàng, và câu slogan quen thuộc : golden key to success ( chìa khóa vàng dẫn đến thành công ) ban lãnh đạo công ty chứng khoán Bảo Việt muốn xây dựng một thương hiệu BVSC sẽ luôn gắn liền với những quyết định thành công và sinh lợi nhuận của nhà đầu tư. Với tiềm năng sẵn có, sự giúp đỡ của tập đoàn tài chính-bảo hiểm Bảo Việt, uy tín và thương hiệu, chứng khoán Bảo Việt ngày càng nâng cao chất lượng dịch vụ, hình ảnh và gia tăng tối đa tiện ích cho khách hàng. Mới đây, công ty đã chuyển trụ sở về số 8 Lê Thái Tổ, nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin và cơ sở vật chất,nhằm đáp ứng nhu cầu và khả năng phục vụ khách hàng của mình. Trụ sở mới của BVSC nằm ngay giữa trung tâm thành phố, tại một vị trí đắc địa của thủ đô, thuận tiện cho nhà đầu tư đến giao dịch, cũng như có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư mới. Đặc biệt, công ty đã đầu tư triển khai hệ thống Core Securities và hệ thống tổng đài tự động Contact center tại trụ sở công ty và sàn giao dịch, nâng cấp hệ thống thông tin, và được đánh giá là công ty chứng khoán có hệ thống công nghệ hiện đại bậc nhất tại Việt Nam hiện nay. Bên cạnh việc nâng cấp hệ thống, chất lượng dịch vụ phục vụ khách hàng cũng được quan tâm và ngày càng nâng cao theo mục tiêu : ‘’phục vụ khách hàng tốt nhất để phát triển’’. Mới đây, công ty đã ký kết hợp đồng thỏa thuận hợp tác toàn diện với ngân hàng đầu tư phát triển chi nhánh Hà thành ( BIDV HT ). Thỏa thuận được ký kết với mục tiêu hỗ trợ lẫn nhau trong hoạt động kinh doanh, cung cấp cho khách hàng dịch vụ trọn gói giữa chứng khoán- ngân hàng theo dạng : thanh toán tiền bán chứng khoán, cho vay cầm cố chứng khoán niêm yết, cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán niêm yết, mua bán chứng khoán có kỳ hạn ( REPO )... Về các mảng dịch vụ, thế mạnh của BVSC nằm ở hai mảng tư vấn và bảo lãnh phát hành. 1/4 số công ty đang niêm yết trên 2 sàn giao dịch chứng khoán là do công ty thực hiện hợp đồng tư vấn niêm yết. Hiện tại BVSC nắm giữ 70% thị phần bảo lãnh, các đợt bảo lãnh trái phiếu chính phủ cũng được thực hiện hầu hết tại BVSC. Riêng thị phần môi giới, BVSC là một trong 3 công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam nắm giữ thị phần chủ yếu, với khoảng 30000 tài khoản, và lượng giao dịch chiếm khoảng 15% thị phần môi giới tại Việt Nam. BVSC cũng là nơi được cái tổ chức nước ngoài, các quỹ đầu tư tin tưởng đặt tài khoản giao dịch, và hầu hết các quỹ đầu tư đều mở tài khoản giao dịch tại BVSC. Những con số trên là minh chứng rõ nét cho vị trí tiên phong của BVSC trong hoạt động môi giới, tư vấn tài chính và chuyển đổi hình thức sở hữu, tổ chức đấu giá cho các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá, đặc biệt là lĩnh vực tư vấn và bảo lãnh phát hành chứng khoán. Thế mạnh của BVSC còn nằm ở đội ngũ nhân viên có trình độ cao với 102 người có trình độ đại học, 25 người có trình độ thạc sỹ, một ban lãnh đạo có chuyên môn lâu năm trong lĩnh vực tài chính. Đây thực sự là tài sản quý giá mà không phải công ty chứng khoán nào cũng có được. Nhận thức vấn đề trên, chế độ lương thưởng và đời sống của nhân viên luôn được ban lãnh đạo quan tâm và ở mức cao, cho nên vấn đề chảy máu chất xám không phải là vấn đề đáng lo ngại của công ty. Ngoài ra với tiềm lực tài chính vững mạnh, sự giúp sức của tập đoàn tài chính bảo hiểm Bảo Việt, BVSC ngày càng vững tin trên con đường trở thành công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam. Điểm yếu: Là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam, cho nên việc giữ gìn hình ảnh và thương hiệu, cũng như giữ chân khách hàng ở lại với mình là một mục tiêu quan trọng của BVSC. Trên thị trường chứng khoán xuất hiện ngày càng nhiều các công ty chứng khoán mới ra đời, trong đó không ít các công ty có tiềm năng cũng như quy mô vốn lớn, do các tập đoàn, tổng công ty, ngân hàng thương mại thành lập. Cho nên tính cạnh tranh của BVSC trước đây vốn không được đánh giá cao, bây giờ ngày càng gặp nhiều khó khăn. Thị phần các hoạt động môi giới, tư vấn, bảo lãnh ngày càng bị thu hẹp, do trước đây thị trường chứng khoán chưa phát triển, số lượng các công ty chứng khoán còn ít nên BVSC gần như chiếm thế thượng phong, còn hiện tại, sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán ngày càng khốc liệt, các công ty mới ra đời thì đua nhau mời chào khách hàng bằng các chiêu thức như giá phí, ưu đãi mở tài khoản, khai trương trụ sở hoành tráng và tăng số lượng đại lý nhận lệnh để tranh giành thị phần. Nhận thức vấn đề này, ban lãnh đạo BVSC xác định, BVSC sẽ không chạy đua với các công ty khác bằng giá phí, mà bằng chất lượng dịch vụ phục vụ khách hàng. Do đó hiện tại, BVSC là công ty có mức thu phí giao dịch cao nhất tại Việt Nam (0,45% ) so với mức trung bình của các công ty khác là 0,35%. Điều này vô hình chung khiến BVSC bỏ qua thị phần các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà chỉ chú trọng tập trung phục vụ khối khách hàng tổ chức, khối nhà đầu tư có tiềm lực tài chính lớn. Với cơ cấu sở hữu 60% thuộc về tập đoàn tài chính-bảo hiểm Bảo Việt, bên cạnh việc nhận được sự giúp đỡ của một định chế tài chính lớn tại Việt Nam, sự phụ thuộc vào tập đoàn mẹ khiến cho BVSC gặp nhiều khó khăn trong định hướng phát triển riêng của mình, do phải nằm trong định hướng phát triển chung của toàn tập đoàn. Chiến lược của công ty trong thời gian sắp tới vẫn là nâng cao hiệu quả hoạt động các nghiệp vụ cơ bản của đầu tư chứng khoán, nâng cao thị phần, doanh thu các mảng nghiệp vụ. Tuy nhiên, công ty sẽ thực sự gặp khó khăn khi thị trường dần trở nên bão hòa, do đó tìm một mục tiêu và đường hướng phát triển dài hạn cho mình, là điều mà ban lãnh đạo công ty cần nghiên cứu xem xét. Một điểm yếu khác mà công ty cần khắc phục, đó là hoạt động tự doanh vẫn chưa tương xứng với tiềm lực của công ty. Trong thời gian qua, do quy mô vốn còn nhỏ nên doanh thu từ hoạt động tự doanh của BVS