Chuyên đề Thiết lập cơ cấu vốn tối ưu thông qua sử dụng công cụ huy động vốn bằng trái phiếu cho Công ty cổ phần Chứng khoán HASECO

hành phố Hải Phòng bao gồm các doanh nghiệp của địa phương và trung ương thuộc các ngành nghề kinh doanh khác nhau như công nghiệp, nông nghiệp, thương mại, du lịch, dịch vụ ... có các mức tài sản từ vài chục đến vài trăm tỷ đồng. 2.1.2. Cơ cấu tổ chức quản lý của HASECO: Địa điểm hoạt động của HASECO gồm: Trụ sở HASECO tại thành phố Hải Phòng Số 24 – Cù Chính Lan – Hồng Bàng - Hải Phòng Chi nhánh HASECO tại thành phố Hồ Chí Minh Số 28 – Lê Thị Hồng Gấm – Quận I – thành phố Hồ Chí Minh Chi nhánh haseco tại Hà Nội Số 4- Tôn Thất Tùng – Quận Đống Đa – thành phố Hà Nội CƠ CẤU TỔ CHỨC CỦA HASECO BAN GIÁM ĐỐC HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG BAN KIỂM SOÁT Phòng Đầu Tư Phòng Môi giới – Lưu ký Phòng Kế toán Phòng Tư vấn Tài chính - Đầu tư Phòng Hỗ trợ kinh doanh Phòng Tin học Đại hội đồng cổ đông: là cơ quan có thẩm quyền nhất của HASECO, gồm tất cả các cổ đông có quyền biểu quyết; Quyết định những vấn đề được Luật pháp và điều lệ HASECO quy định; Thông qua các báo cáo tài chính hàng năm của HASECO và ngân sách tài chính cho năm tiếp theo. Hội đồng quản trị: là cơ quan quản trị HASECO giữa hai (02) kỳ của ĐHĐCĐ, có toàn quyền nhân danh HASECO để quyết định mọi vấn đề liên quan đến mục đích, quyền lợi của HASECO, trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông. HĐQT có trách nhiệm giám sát Giám đốc và những người quản lý khác. Quyền và nghĩa vụ của HĐQT do Luật pháp và điều lệ HASECO, các quy chế nội bộ của HASECO và Nghị quyết ĐHĐCĐ quy định. Ban kiểm soát: là cơ quan trực thuộc Đại hội đồng cổ đông, do Đại hội đồng cổ đông bầu ra để kiểm soát các hoạt động của HASECO theo Luật pháp và Điều lệ HASECO quy định. Ban Kiểm soát có nhiệm vụ kiểm tra tính hợp lý, hợp pháp trong điều hành hoạt động kinh doanh, báo cáo tài chính của HASECO. Ban kiểm soát hoạt động độc lập với Hội đồng quản trị và Ban Giám đốc. Các phòng ban chức năng: Các phòng nghiệp vụ gồm Phòng Hỗ trợ Kinh doanh, Đầu tư, MôI giới – Lưu ký, Tư vấn Tài chính - Đầu tư, Kế toán, Tin học có chức năng tham mưu, giúp việc và thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh theo chức năng chuyên môn và chỉ đạo của Ban Giám đốc. 2.1.3.Vốn điều lệ, cổ đông sáng lập và tỷ lệ cổ phần nắm giữ: * Vốn điều lệ: Tại thời điểm thành lập HASECO năm 2003, vốn điều lệ của HASECO là 21,75 tỷ đồng và số vốn thực góp đến thời điểm 31/12/2004 là 20,65 tỷ đồng. Trong năm 2005, cổ đông đã góp thêm 1,1 tỷ đồng hoàn thành việc góp đủ vốn điều lệ 21,75 tỷ đồng. Sau ba năm hoạt động, HASECO đã quyết định nâng vốn điều lệ thông qua phát hành thêm cổ phiếu. Cuối tháng 6 năm 2006, HASECO đã hoàn thành việc tăng vốn lên 50 tỷ đồng. Tại thời điểm 30/9/2006, Vốn điều lệ của HASECO là 50 tỷ đồng có cơ cấu như sau: Bảng 1- Cơ cấu vốn điều lệ TT Cổ đông Số CP sở hữu (CP) Tỷ lệ/VĐL Theo loại hình tổ chức: 1 Pháp nhân 2.687.500 53,75% Trong đó: Công ty Xổ số kiến thiết Hải Phòng 1.000.000 20,00% Cá nhân 2.312.500 46,25% Cộng 5.000.000 100,00% Theo quan hệ với HASECO: 1 Cổ đông trong HASECO (CBCNV,HĐQT, BKS,BGĐ) 872.600 17,45% 2 Cổ đông ngoài HASECO 4.127.400 82,55% Cộng 5.000.000 100,00% *Sở hữu của cổ đông sáng lập: Bảng 2 – Danh sách cổ đông sáng lập tại thời điểm thành lập HASECO: TT Tên cổ đông Số cổ phần Tỷ lệ/VĐL 1 Công ty xổ số kiến thiết Hải Phòng 1.000.000 46,0% 2 Công ty cổ phần Giấy Hải Phòng 315.000 14,5% 3 Bưu điện Hải Phòng 200.000 9,2% 4 Công ty Vận tải xăng dầu đường thuỷ I 200.000 9,2% 5 Tổng Công ty vật tư nông nghiệp 150.000 6,9% 6 Công ty Xăng dầu khu vực III 100.000 4,6% 7 Công ty Vận tải biển Việt Nam 100.000 4,6% 8 Cảng Hải Phòng 100.000 4,6% 9 Nguyễn Đình Kim 10.000 0,4% Cộng 2.175.000 100% 2.1.4. Sản phẩm, dịch vụ chính của HASECO MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN Là hoạt động mà Công ty đứng ra làm trung gian giao dịch (mua bán) chứng khoán cho người đầu tư. Với việc đầu tư thỏa đáng về cơ sở vật chất kỹ thuật, hệ thống công nghệ và con người, hiện nay HASECO đang dần chiếm lĩnh thị phần giao dịch chung của toàn thị trường Việt Nam. HASECO luôn quan tâm, chú trọng nâng cao chất lượng dịch vụ và tăng cường hỗ trợ thông tin tư vấn cho người đầu tư, cũng như phối kết hợp thường xuyên và đồng bộ với các tổ chức tài chính - tín dụng như Habubank, Sacombank... để cung cấp các dịch vụ tiện ích cho khách hàng như cho vay cầm cố chứng khoán, cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán và cổ tức. Bên cạnh đó HASECO luôn có sự điều chỉnh linh hoạt, kịp thời chính sách phí giao dịch cho phù hợp với điều kiện thị trường nên đã thu hút được đông đảo người đầu tư đến với sàn giao dịch của công ty. Cuối năm 2007, HASECO chú trọng nâng cấp trang thông tin điện tử với giao diện thân thiện hơn, nội dung phong phú hơn và khả năng truy cập nhanh hơn. Đảm bảo việc truyền tải thông tin tới khách hàng một cách đầy đủ, kịp thời, được đánh giá là một trong những trang thông tin ưa thích nhất hiện nay trên thị trường chứng khoán. Một số dịch vụ mà HASECO hiện nay đang triển khai: Cung cấp dịch vụ Mở tài khoản online 24/24, mọi lúc và mọi nơi trên Webssite của Công ty. HASECO là công ty chứng khoán đầu tiên cam kết mở rộng dịch vụ mở tài khoản 24/24 giờ; có riêng đường dây nóng chăm sóc khách hàng. Những dịch vụ này sẽ giúp Công ty kết nối với nhà đầu tư, với doanh nghiệp cả ở trong và ngoài nước. Được đánh giá là một dịch vụ mới và tiện ích cao cho khách hàng, tránh những thủ tục khá phức tạp trong việc khách hàng phải sắp xếp thời gian khi mở tài khoản tại Công ty chứng khoán. Cung cấp dịch vụ Giao dịch chứng khoán trên Internet và dịch vụ Giao dịch chứng khoán bằng nhắn tin SMS . HASECO xác định thế mạnh về công nghệ là chìa khóa đi đến thành công. Với những dịch vụ này, khách hàng sẽ không bị giới hạn bởi không gian địa lý. Chỉ cần truy cập vào trang web: www.hpc.com.vn hoặc đơn giản hơn là sử dụng ngay dịch vụ nhắn tin SMS trên điện thoại di động, khách hàng như đã có mặt trực tiếp trên sàn để được đáp ứng mọi nhu cầu giao dịch chứng khoá của mình. Cung cấp dịch vụ Giao dịch chứng khoán qua điện thoại Dịch vụ này sẽ giúp cho những khách hàng bận rộn; và tạo nên sự thân thiện và tin tưởng cho khách hàng của HASECO. Với hệ thống tổng đài sử dụng công nghệ hiện đại và đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp của HASECO mang tới cho khách hàng có thêm một phương thức giao dịch từ xa nhanh chóng và hiệu quả. Cung cấp dịch vụ Tra cứu thông tin tài khoản trên Internet và bằng nhắn tin. Cũng nằm trong “Công nghệ đột phá – Giá trị vững bền” của mình. HASECO đảm bảo cho khách hàng có thể Truy vấn tài khoản của mình trên Internet và bằng nhắn tin. Khách hàng luôn biết rõ mình có những chứng khoán nào, số tiền dư bao nhiêu để ra quyết định mua bán đúng thời điểm. Dịch vụ nhắn tin Kết quả khớp lệnh qua SMS: Với dịch vụ nhắn tin kết quả  khớp lệnh ngay trong phiên giao dịch, thay vì phải liên lạc qua điện thoại hoặc email để biết được kết quả khớp lệnh của mình, khách hàng sẽ nhận được tin nhắn từ số dịch vụ  chăm sóc khách hàng 8209 về kết quả giao dịch ngay trong mỗi phiên giao dịch của HASECO. Nhắn tin kết quả giao dịch thành công trên sàn HOSTC ngay sau khi khớp lệnh mỗi phiên từ 3-5 phút. Nhắn tin kết quả giao dịch thành công trên sàn HASTC 5 phút một lần sau mỗi đợt khớp lệnh liên tục. Cung cấp các dịch vụ tài chính phục vụ cho Nhà đầu tư: ứng trước tiền bán chứng khoán, Cho vay cầm cố chứng khoán. HASECO tập trung đầu tư cho công nghệ tiên tiến nhằm tạo ra một phương thức mới để các nhà đầu tư tiếp cận với sàn giao dịch chứng khoán. Khi các sàn giao dịch Chứng khoán đang bị sức ép quá lớn về số lượng nhà đầu tư đến giao dịch tại sàn, những dịch vụ Công nghệ của HASECO là một giải pháp tối ưu. Khi sử dụng các dịch vụ trên, khách hàng được đảm bảo tỷ lệ giao dịch thành công tối đa, không bị nghẽn mạng khi truy cập hệ thống của Công ty. Các dịch vụ của HASECO được thiết kế dành riêng cho các đối tượng khách hàng khác nhau: HASECO cung cap dich vu cho những khách hàng bận rộn; dịch vụ VIP với những mức phí rất ưu đãi cho khách hàng tổ chức và khách hàng lớn; dịch vụ tư vấn đầu tư và cung cấp các báo cáo nghiên cứu ngành, phân tích cổ phiếu cho khách hàng… HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH Tư vấn chuyển đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp. Đây là dịch vụ tư vấn từ khâu xử lý tài chính, hỗ trợ tái cấu trúc vốn trước và sau khi chuyển đổi, định giá doanh nghiệp và định giá chứng khoán phát hành - bao gồm tư vấn cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà nước, cổ phần hóa doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài và chuyển công ty trách nhiệm hữu hạn thành công ty cổ phần. Hoạt động tư vấn chuyển đổi doanh nghiệp đã và đang được HASECO triển khai một cách đồng bộ và trọn gói từ các khâu xác định giá trị doanh nghiệp, xây dựng phương án kinh doanh, tái cơ cấu tài chính và xác định quy mô vốn thích hợp, lập phương án chuyển đổi, xây dựng phương án sắp xếp lao động, tổ chức đấu giá bán cổ phần cho đến khâu tổ chức đại hội cổ đông thành lập và tư vấn quản trị công ty cổ phần ... Tư vấn tài chính doanh nghiệp và phát hành chứng khoán. Đây là nghiệp vụ phân tích đánh giá tình hình và tư vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp, tư vấn hỗ trợ doanh nghiệp nâng cao năng lực quản trị tài chính nhằm đảm bảo tình hình tài chính hiệu quả và lành mạnh. HASECO đã và đang thực hiện tư vấn tài chính cho một số Doanh nghiệp như Ngân hàng thương mại cổ phần Hàng Hải Việt Nam, Công ty cổ phần (CTCP) Xây dựng bảo tàng Hồ Chí Minh, CTCP Xây dựng Hạ tầng kỹ thuật Sông Hồng, CTCP Gạch men Thanh Thanh, CTCP Bạch Đằng, CTCP Lilama 69-2, CTCP Xây dựng số 9 Thăng Long, CTCP ống sợi Thuỷ tinh Vinaconex, CTCP Thương mại và dịch vụ XNK Hải Phòng (Tradimexco)... Tư vấn niêm yết chứng khoán. Đây là dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp điều chỉnh cơ cấu vốn, chuẩn hóa các điều kiện theo đúng tiêu chuẩn quy định, xác định giá niêm yết, soạn thảo hồ sơ tài liệu và thực hiện các thủ tục đăng ký niêm yết theo đúng quy định pháp luật. Với những bước đi mang tính đột phá, lấy con người và công nghệ làm nền tảng, số lượng khách hàng lựa chọn HASECO làm đơn vị tư vấn niêm yết đang tăng mạnh. Trong tương lai HASECO sẽ tiếp tục phấn đấu để trở thành Công ty chứng khoán nằm trong những Công ty có vị thế dẫn đầu thị trường trong mảng hoạt động tư vấn niêm yết. Bằng việc tư vấn niêm yết cho các Công ty, HASECO tạo được giá trị gia tăng nhờ số lượng khách hàng của các Công ty niêm yết lưu ký và mở tài khoản giao dịch chứng khoán tại HASECO. Đây là nhiệm vụ quan trọng giúp HASECO tạo được uy tín và mang lại số lượng khách hàng đông đảo. Tư vấn quản trị doanh nghiệp. Xây dựng Điều lệ tổ chức và hoạt động của doanh nghiệp, các quy chế điều chỉnh hoạt động của HĐQT, Ban Giám đốc, Ban Kiểm soát và quy trình công bố thông tin đại chúng, tư vấn tổ chức đại hội đồng cổ đông và những vấn đề liên quan đến quản trị công ty cổ phần... Đây là dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp được HASECO xây dựng dựa trên cơ sở nhu cầu thực tiễn của các doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hoá, được rất nhiều doanh nghiệp đánh giá cao vì tính chuyên nghiệp và tuân thủ pháp luật. Tư vấn giải pháp đồng bộ. Tư vấn hệ thống các giải pháp cho khách hàng và các yếu tố cần thiết khác cho sự phát triển bền vững hoặc đột phá cho một giai đoạn xác định của một doanh nghiệp. Việc tư vấn hệ thống các giải pháp đồng bộ bao gồm tất cả các nội dung tư vấn : Tư vấn tăng vốn điều lệ và chào bán chứng khoán, Tư vấn công ty niêm yết, Tư vấn tái cơ cấu tài chính doanh nghiệp ; Tư vấn xử lý tài chính doanh nghiệp ; Tư vấn nâng cao năng lực tài chính ; Tư vấn xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh ; tư vấn vấn quản trị Doanh nghiệp.... Tư vấn đầu tư. HASECO đang cung cấp tới khách hàng các sản phẩm, kết quả phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật đối với từng loại chứng khoán nói riêng và thị trường chứng khoán nói chung, nhằm hỗ trợ nguời đầu tư có cơ sở tham khảo trước khi ra các quyết định đầu tư phù hợp. HOạT ĐộNG NGHIÊN CứU THị TRƯờNG Và HOạT ĐộNG Tự DOANH CHứNG KHOáN Hoạt động nghiên cứu thị trường của haseco được thực hiện bởi những chuyên viên thị trường tìm kiếm thông tin từ nhiều nguồn thông tin đa chiều. Vận dụng tối đa những khả năng và mối quan hệ tốt để có được những thông tin chính xác. Đội ngũ chuyên viên phân tích chứng khoán chuyên nghiệp nhằm đánh giá các cơ hội đầu tư mang lại hiệu quả cao nhất. HASECO có đầy đủ dữ liệu phân tích của tất cả các công ty niêm yết và hầu hết các công ty “Blue chip” trên thị trường OTC. Tại HASECO , mỗi chuyên viên phân tích sẽ tập trung phân tích một nhóm các chứng khoán, ngành kinh doanh cụ thể (ngành điện, xi măng, dầu khí, than v.v...), nhờ vậy họ trở thành những chuyên gia phân tích về các công ty mà họ chuyên trách. Sự chuyên môn hóa này nhằm tăng cường độ sâu của các báo cáo nghiên cứu cho Hội đồng đầu tư có được quyết định đầu tư hiệu quả nhất. Hội đồng đầu tư của HASECO căn cứ những đề xuất từ Trưởng phòng và Chuyên viên Phân tích - Đầu tư, những đề xuất của các chuyên viên khác họp bàn và Quyết định đầu tư. Trước những diễn biến thuận lợi của thị trường, cùng với chiến lược tự doanh linh hoạt, hoạt động tự doanh của HASECO từ khi hoạt động đến này đã gặt hái được những kết quả to lớn. Đặc biệt, sự phát triển sôi động của thị trường vốn là cơ hội tốt để HASECO nâng cao hiệu quả của hoạt động tự doanh. Năm 2008 và các năm tiếp theo, HASECO sẽ tiếp tục bám sát diễn biến thị trường để triển khai hoạt động tự doanh một cách linh hoạt và hiệu quả. Dựa trên nền tảng của hoạt động tư vấn cổ phần hoá, tư vấn phát hành và niêm yết/đăng ký giao dịch, HASECO sẽ đẩy mạnh hoạt động tự doanh đối với các chứng khoán chưa niêm yết và dự kiến sẽ tăng dần hạn mức đầu tư kinh doanh tự doanh để nâng cao hiệu quả hoạt động, phù hợp với sự phát triển của thị trường. HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN HASECO thực hiện việc lưu giữ và bảo quản tập trung chứng khoán cho khách hàng, từ đây HASECO trở thành đầu mối trung gian nối liền giữa doanh nghiệp phát hành và các cổ đông để thực hiện các quyền liên quan đến cổ phiếu, trung gian chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần. Từ hoạt động lưu ký,HASECO đã mở ra dịch vụ quản lý sổ cổ đông, tổ chức thực hiện quyền và đại lý chuyển nhượng theo sự ủy quyền của Tổ chức đăng ký giao dịch, đóng vai trò trung gian là đại diện quyền lợi cho người sở hữu trái phiếu, đảm bảo an toàn trong dịch vụ chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán cho những người đầu tư. 2.2. Tình hình hoạt động kinh doanh 2.2.1. Bảng cân đối kế toán Bảng 1: Bảng cân đối kế toán Đơn vị: VND Stt Chỉ tiêu 2006 2007 1 Tài sản lưu động 84.093.052.999 480.268.532.768 2 Tài sản cố định 30.937.425.227 89.705.544.531 3 Tổng tài sản 115.030.478.226 569.974.077.299 4 Nguồn vốn nợ 35.562.711.708 331.527.108.814 5 Nguồn vốn chủ sở hữu 79.467.760.510 238.446.968.485 6 Tổng nguồn vốn 115.030.478.226 569.974.007.229 N uồn: Bản cáo bạch Công ty co phan chứng khoán HASECO Tài sản lưu động của công ty chủ yếu là tiền gửi của nhà đầu tư về giao dịch chứng khoán, hơn 142 tỷ năm 2007 và 31 tỷ đồng năm 2006 cùng với gần 1 tỷ đồng tiền mặt của công ty tại quỹ, sãn sàng đáp ứng nhanh nhất nhu cầu rút vốn của nhà đầu tư, thông qua số liệu trên cho thấy quy mô khách hàng năm 2007 tăng rõ rệt so với năm 2006. Các khoản phải thu chiếm một khoản lớn, lên tới gần 25 tỷ đồng năm 2006 và tăng lên 108 tỷ năm 2007, trong đó chủ yếu là trả trước cho người bán lên tới 60 tỷ đồng và các khoản phải thu khác. Ngoài 2 phần chính thì tài sản lưu động còn phần tự doanh hơn 187 tỷ đồng năm 2007 . Tài sản cố định là 6 tỷ đồng, phần tài sản thể hiện đúng với đặc thù hoạt động của công ty là thực hiện môi giới giao dịch cho nhà đầu tư, đầu tư tài sản cố định là văn phòng, máy tính, công nghệ, phương tiện. Trong nguồn vốn của HASECO, các khoản nợ phải trả ngắn hạn năm 2007 là 331 tỷ, trong đó chủ yếu là khoản thanh toán giao dịch cho nhà đầu tư, các khoản phải trả khác, công ty chỉ sử dụng 1 khoản nợ ngắn hạn là hơn 3 tỷ đồng, nợ dài hạn là một khoản hơn 8 tỷ đồng, tổng tài sản của công ty đạt trên 569 tỷ đồng năm 2007 tăng gấp 4 lần so với năm 2006. thể hiện quy mô của công ty có sự mở rộng. 2.2.2. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Bảng 2: Báo cáo kết quả kinh doanh Đơn vị : VNĐ CHỈ TIÊU NĂM 2006 NĂM 2007 Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán 26.271.128.343 125.160.178.007 - Doanh thu môi giới chứng khoán cho người đầu tư 5.055.409.671 39.778.822.326 - Doanh thu hoạt động tự doanh chứng khoán 18.786.180.088 80.867.520.744 - Doanh thu tư vấn đầu tư chứng khoán cho người đầu tư 2.096.600.000 1.934.326.628 - Doanh thu về vốn kinh doanh 123.997.024 895.275.219 - Doanh thu quản lý danh mục đầu tư 3.264.960 -------------- -Doanh thu lưu ký chứng khoán - -------- 29.863.000 -Hoàn nhập dự phòng các khoản trích trước 205.676.600 723.855.200 -Doanh thu khác Doanh thu thuần 26.271.128.343 125.160.178.077 Thu lãi đầu tư 184.758.434 1.927.960.008 Doanh thu thuần hoạt động kinh doanh chứng khoán, lãi đầu tư 28155886777 127.008.138.085 Chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán 4148.648.215 38.157.328.348 Lợi nhuận gộp 24.007.238.562 88.930.753.737 Chi phí quản lý doanh nghiệp 4231558445 1.691.017.976 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh CCCchứnkhoán 19.775.680.117 72.020.577.716 Lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh 605.000.000 450.000.000 Tổng lợi nhuận trước thuế 20.380.680.117 72.470.577.761 Lợi nhuận tính thuế 70.542.617.753 Thuế thu nhập doanh nghiêp phải nộp 7.054.261.775 Lợi nhuận sau thuế 20.380.680.117 65.416.315.906 (Nguồn ; báo cáo kết quả kinh doanh của HASECO) Năm 2007 công ty không những hoàn thành chỉ tiêu lợi nhuận đề ra mà còn mang lại kết quả ngoài mong đợi. Lợi nhuận sau thuế tăng gấp 3 lần năm 2006. Trong khoản doanh thu nhờ hoạt động kinh doanh chứng khoán, thì phần lớn bắt nguồn từ hoạt động tự doanh, với hơn 80 tỷ đồng năm 2007 và 18 tỷ đồng năm 2006, tiếp theo là doanh thu môi giới chứng khoán cho nhà đầu tư với hơn 39 tỷ đồng năm 2007 và 5 tỷ đồng năm 2006 qua đó cũng cho thấy hoạt động môi giới và tự doanh năm 2007 có sự tăng vượt trội so với năm 2006 có được kết quả này phần lớn là do sự lớn mạnh của thị trường trong năm 2007 và cũng là do chính sách lợi nhuận của công ty đã phù hợp . Khoản chi phí chủ yếu thuộc về chi phí quản lý doanh nghiệp nhưng qua bảng trên ta thấy chi phí quản lý doanh nghiệp năm 2007 giảm mạnh so với năm 2006 mặc dù lợi nhuận vẫn tăng điều này thể hiện doanh nghiệp đã có kế hoạch chi tiêu hợp lý , ngoài ra còn có chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán cũng lên tới 38 tỷ năm 2007 , phần chi phí này được bù đắp bởi donah thu từ hoạt động môi giới nên công ty vẫn đạt mức lợi nhuận sau thuế lên tới hơn 65 tỷ năm 2007 và hơn 20 tỷ năm 2006 . 2.2.3. Một số hệ số tài chính của HASECO Nhìn chung tình hình hoạt động của HASECO là rất tốt, ngay trong năm đầu đi vào hoạt động công ty đạt lợi nhuận trước thuế là trên 11 tỷ sau đó tăng dần và đạt 65 tỷ trong năm 2007 đạt tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu hơn 30%, tỷ suất lợi nhuận đạt 55%, đây là một tỷ lệ sinh lời khá cao. Hoạt động kinh doanh của HASECO gặp thuận lợi là do thị trường chứng khoán trong năm 2006 và triển vọng đầu năm 2007 là tăng trưởng mạnh mẽ. Ngoài các dịch vụ chứng khoán, HASECO cũng tập trung vào lĩnh vực đầu tư, quảng bá sản phẩm và thương hiệu để tăng khả năng cạnh tranh, tạo nguồn vốn đầu tư thông qua việc ký kết các hợp đồng đối tác chiến lược với các công ty trong và ngoài nước. HASECO cũng đề ra mục tiêu doanh thu, lợi nhuận dựa trên mô hình hoạt động hiện tại của công ty. Doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán được dự báo dựa trên kết quả kinh doanh thực tế của HASECO, tiềm năng phát triển của thị trường chứng khoán, danh mục đầu tư hiện tại và tiềm năng của HASECO cũng như tỷ lệ cổ tức dự kiến các năm. Trong các năm tới, chi phí hoạt động sẽ tăng do việc mở rộng mạng lưới phòng giao dịch và các chi phí đầu tư lớn như giải pháp phần mềm, chi phí đào tạo nhân sự. Bên cạnh đó để phục vụ cho việc mở rộng quy mô hoạt động, công ty cũng có kế hoạch tăng vốn điều lệ thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu. HASECO đang hoàn tất thủ tục tăng vốn lên 450 tỉ vào cuối năm 2007 và sẽ tăng lên 800 tỉ vào năm 2008. Bên cạnh những thuận lợi thì hoạt động kinh doanh của công ty cũng gặp nhiều khó khăn, chủ yếu là từ những diễn biến của thị trường ảnh hưởng tới giá trị giao dịch của nhà đầu tư, áp lực cạnh tranh của những công ty chứng khoán mới được thành lập, sự thiếu đồng bộ và chưa hoàn thiện của các văn bản pháp luận mới ban hành, sự tăng trưởng với tốc độ cao của nền kinh tế dẫn tới áp lực lạm phát, ảnh hưởng tới việc đầu tư,. Nhận định những khó khăn cũng như những thuận lợi như trên, ban lãnh đạo công ty cũng đưa ra những giải pháp chiến lựơc phù hợp với định hướng phát triển lâu dài của công ty. 2.3.4. Thực trạng về cơ cấu vốn tại HASECO *Nguồn vốn nợ Tổng các khoản nợ phải trả của HASECO năm 2007 là hơn 331 tỷ đồng, chiếm 81,9% tổng nguồn vốn của công ty, tuy nhiên, do đặc thù hoạt động của công ty, các khoản nợ này chủ yếu là nợ ngắn hạn, chiếm 97,7% các khoản nợ, trong đó chủ yếu gồm các khoản thanh toán tiền giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư là 188 tỷ, chiếm 54,9% tổng nợ ngắn hạn, phải trả phải nộp chiếm 43,8%. Các khoản vay nợ dài hạn của công ty chiếm tỷ trọng khiêm tốn, chỉ có 2,3% với 8,125 tỷ đồng, trong đó vay dài hạn 5tỷ đồng, nợ dài hạn 3,125 tỷ đồng tương ứng với 61,5% và 38,5% nguồn vốn dài hạn, việc sử dụng các khoản nợ này phát sinh 1,128 tỷ đồng lãi vay phải trả. Như vậy, lãi suất cho việc sử dụng nợ chỉ là 0,32%, những phần nợ ngắn hạn chủ yếu công ty không phải trả lãi, đây là khoản mà công ty đứng ra thực hiện giao dịch cho khách hàng chứ không sử dụng được các khoản này tuỳ tiện. * Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn chủ của HASECO năm 2006 là 79 tỷ đồng và tăng lên 238 tỷ đồng năm 2007 do các cổ đông góp vốn điều này cho thấy các cổ đông ngày càng có lòng tin vào công ty và cũng thấy được công ty đã có sự phát triển lớn mạnh trong thời gian vừa qua. Do đặc thù là một công ty chứng khoán nên vốn chủ của HASECO chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn của công ty.Vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn giúp công ty có khả năng thanh toán ngay những khoản nợ đến hạn .Nhưng nếu công ty lạm dụng nguồn vốn này thì hiệu quả trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính không cao . Tuy nhiên ngay trong năm 2007 hệ số sinh lời của vốn chủ đã đạt tới 30% một mức sinh lời rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Vốn chủ của HASECO dự kiến sẽ tăng trong những năm tới do công ty thực hiện các dự án lớn và thực hiện phát hành thêm cổ phiếu. Chi phí vốn của HASECO Mang đặc thù của một công ty chứng khoán, HASECO có nguồn vốn chủ yếu là khoản tiền ký gửi của các nhà đầu tư, các khoản vay nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu. Nợ vay ngắn hạn chủ yếu từ các khoản thanh toán cho khách hàng, các khoản phải trả khác, một số ít tồn tài tài khoản giao dịch của khách,… khoản nợ này chiếm tới 84% tổng tài sản của công ty, đây là những khoản tiền mà công ty ít có khả năng đựợc dùng tới do tính luân chuyển thường xuyên bắt nguồn từ các giao dịch thừờng xuyên của khách hàng, chưa kể việc khách hàng có quyền rút toàn bộ số tiền gửi bất cứ lúc nào mà đây là điều mà công ty bắt buộc phải đáp ứng. Năm 2007 nợ vay dài hạn trên 336 triệu đồng chiếm 2% tổng tài sản, khoản vay nợ dài hạn này cũng chiếm tỷ trọng thấp, đây là phần vốn mà công ty có thể sử dụng dễ dàng hơn là các khoản nợ ngắn hạn, với chi phí bỏ ra thì công ty được phép sử dụng khoản vốn này phục vụ cho các hoạt động kinh doanh cũng như đầu tư của mình, tuy nhiên tỷ trong nguồn này còn rất thấp nên lợi ích khấu trừ thuế thu được từ lãi vay là không nhiều. Như vậy, tổng nợ chiếm 86% tổng nguồn vốn của HASECO, nhưng tỷ lệ này không phản ánh đúng quy mô, tỷ trọng khoản nợ mà công ty được sử dụng. Trong tổng nguốn vốn thì vốn chủ chiếm 41%, đây là khoản vốn mang lại lợi nhuận chủ yếu cho công ty, Đánh giá về cơ cấu vốn tại HASECO * Kết quả đạt được Với số vốn góp ban đầu là 11 tỷ đồng, sau một năm hoạt động công ty chứng khoán HASECO đã thu được những kết quả đáng ghi nhận: tỷ suất lợi nhuận đạt gần 30% cùng với hệ thống chi nhánh và đại lý đặt lệnh trải rộng trên các tỉnh của đất nước, đội ngũ nhân viên trên 160 người,… Cùng với sự phát triển của hệ thống, các khoản nợ ngắn hạn tăng lên do lượng tiền ký quỹ giao dịch của nhà đầu tư ngày càng nhiều, các khoản này tăng mạnh và chiếm tới 81,9% tổng nguồn vốn của công ty, nếu cho rằng hệ số nợ là 81,9% là cao và chứa đựng nhiều rui ro thì không hẳn đã chính xác, khoản nợ ngắn hạn của công ty lên tới hơn 350 tỷ, nhưng đây chủ yếu là tiền trong tài khoản giao dịch của khách hàng, hơn nữa, HASECO còn có nguồn tài sản lưu động ngắn hạn tới hơn 405 tỷ, đủ để bù đắp cho các khoản nợ ngắn hạn. Kết quả ban đầu của HASECO đã tạo được nhờ có được một cân đối giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn, tạo sự yên tâm cho khách hàng với công ty và cũng như tạo niềm tin cho các cổ đông của mình. *Hạn chế Hạn chế trong cơ cấu vốn của công ty đó là cơ cấu nguồn vốn dài hạn mà công ty huy động, ngoài số vốn cổ phần thường ban đ