Đề tài Phân tích dự án đầu tư mua sắm máy móc thiết bị thi công đường bộ của công ty công trình giao thông 116 phân tích dự án đầu tư mua sắm máy móc thiết bị thi công đường bộ

ước thường có chất lượng sử dụng thấp hơn. Việc lựa chọn phương án ở đây phải dựa trên tiêu chuẩn hiệu quả tài chính của doanh nghiệp có tính đến lợi ích kinh tế-xã hội do sử dụng hàng hóa nội địa đem lại. Nếu doanh nghiệp xây dựng muốn tự chế tạo máy trong nước và bảo đảm tự tiêu thụ phần lớn sản phẩm làm ra thì họ phải lập dự án đầu tư cho nhà máy chế tạo máy xây dựng và dự án đầu tư cho bản thân máy xây dựng định sản xuất ra trên cơ sở so sánh với máy xây dựng định nhập khẩu. Nếu các dự án đầu tư trên đều đảm bảo hiệu quả hơn thì phương án tự sản xuất trong nước là hợp lý. So sánh phương án tự mua sắm và đi thuê máy Trong xây dựng việc kiếm được việc làm phần lớn phụ thuộc vào khả năng thắng thầu. Trong trường hợp không kiếm được việc làm và tự mua sắm máy xây dựng quá nhiều, các doanh nghiệp sẽ gặp phải nguy cơ thiệt hại do ứ đọng vốn. Mặt khác, nếu không có một số máy móc, thiết bị tự có cần thiết các doanh nghiệp xây dựng sẽ gặp khó khăn trong việc xét thầu. Do đó việc so sánh phương án tự mua sắm máy và đi thuê máy không những phải dựa trên hiệu quả tài chính, mà còn phải dựa trên tiêu chuẩn bảo đảm uy tín cho việc tham gia tranh thầu trên thị trường xây dựng của doanh nghiệp xây dựng, cũng như phải dựa trên quy chế đấu thầu và quy chế về vốn của doanh nghiệp. Khi so sánh phương án ở đây phải phân biệt các trường hợp sau: Khi lập dự án đầu tư để thành lập một doanh nghiệp xây dựng, với các máy móc xây dựng cần thiết cho quá trình thi công hàng năm của doanh nghiệp theo dự báo, nếu chúng có khối lượng công việc xây dựng hàng năm quá ít do cơ cấu khối lượng công việc cần thiết để làm nên thành phẩm quy định, thì ta cần xem xét các máy móc xây dựng này có bảo đảm sản lượng hàng năm lớn hơn sản lượng hoà vốn hay không. Nếu điều kiện này không bảo đảm thì doanh nghiệp nên đi thuê máy (nếu điều kiện thuê máy được bảo đảm). Khi lập dự án đầu tư được thực hiện một quá trình thi công xây dựng kéo dài nhiều năm, ta phải dựa trên thiết kế tiến độ thi công để xác định xem các máy móc nào không bảo đảm được sản lượng hoà vốn cũng như không bảo đảm mục tiêu lợi nhuận dự kiến khi ký hợp đồng nếu tự mua sắm. Các loại máy nào vi phạm các điều kiện này thì nên đi thuê. Khi so sánh phương án để thực hiện một quá trình thi công cụ thể ngắn hạn thì việc so sánh phương án ở đây chủ yếu dựa trên chỉ tiêu lợi nhuận và chi phí. Phương án tự mua sắm máy ở đây được quy định là máy được sử dụng đầy đủ trong năm không những cho công việc xây dựng đang xét mà còn cho các công trình khác. Phương pháp lập dự án đầu tư mua sắm máy xây dựng để chuyên cho thuê Trong nền kinh tế thị trường các doanh nghiệp xây dựng được phép hành nghề trên toàn lãnh thổ, do đó cần phải phát triển các doanh nghiệp chuyên cho thuê máy xây dựng ở mọi nơi để tạo điều kiện cho các doanh nghiệp xây dựng được dễ dàng hoạt động, giảm bớt nhu cầu về vốn đầu tư để tự mua sắm máy xây dựng cho các doanh nghiệp. Khi lập dự án đầu tư trong trường hợp này cần chú ý các điểm sau: Về nội dung của dự án, cũng tương tự như khi lập dự án đầu tư cho mua sắm máy xây dựng, trong này có các điểm quan trọng như: Điều tra nhu cầu thị trường thuê máy xây dựng. Lựa chọn chủng loại máy, số lượng máy xây dựng cần mua để cho thuê. Lựa chọn địa điểm đặt máy để cho thuê. Xác định nhu cầu về cơ sở vật chất-kỹ thuật để cất giữ máy, bảo dưỡng, sửa chữa (nếu có). Cơ cấu tổ chức quản lý và nhân lực. Phân tích tài chính và kinh tế xã hội của dự án. Về phương pháp tính toán hiệu quả, các công thức tính toán tương tự như mục 3.2, 3.3 ở chương 3, nhưng phức tạp hơn vì ở đây có thể có nhiều máy móc xây dựng được mua để cho thuê. Thời gian tính toán ở đây có thể lấy theo hai cách: Lấy theo thời kỳ tồn tại của toàn doanh nghiệp cho thuê máy. Trong trường hợp này máy móc có thể bị thay thế giữa chừng do hết tuổi thọ quy định. Thời gian tính toán ở đây có thể lấy bằng tuổi thọ của máy có chỉ tiêu này lớn nhất, hay lấy bằng bội số chung bé nhất của các tuổi thọ của các máy. Dòng tiền tệ của dự án ở đây là tổng hợp các dòng tiền tệ của các máy riêng lẻ. Với mỗi máy xây dựng ta lập một dự án riêng và do đó thời kỳ tính toán được lấy bằng tuổi thọ của máy. Trong trường hợp này các loại chi phí chung cho toàn doanh nghiệp phải được phân bổ cho từng đầu máy phụ thuộc vào doanh số của mỗi máy hàng năm theo ước tính để lập dòng tiền tệ. Về vốn đầu tư, chỉ tiêu này có thể lớn hơn so với trường hợp mua sắm các máy xây dựng riêng lẻ, vì bên cạnh các kho để máy ở đây còn có thể có nhu cầu về vốn để xây dựng các cơ sở bảo quản và sửa chữa khác. CHƯƠNG 3: CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ MUA SẮM VÀ TRANG BỊ MÁY XÂY DỰNG Một dự án được đánh giá là rất tốt khi dự án đó phải tạo ra được mức lợi nhuận tuyệt đối_tức là khối lượng của cải ròng lớn nhất; có tỷ suất sinh lời cao_ít nhất phải cao hơn tỷ suất lãi vay hoặc suất sinh lời mong muốn hoặc suất chiết khấu bình quân ngành hoặc thị trường; khối lượng và doanh thu hoà vốn thấp đồng thời dự án phải nhanh chóng thu hồi vốn_để hạn chế những rủi ro bất trắc. Xuất phát từ suy nghĩ đơn giản và thông thường đó, có những chỉ tiêu tương ứng để đánh giá tính hiệu quả của dự án đầu tư mua sắm và trang bị máy xây dựng. HỆ CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ CÁC PHƯƠNG ÁN MÁY XÂY DỰNG Để đánh giá và lựa chọn máy xây dựng ở khâu mua sắm người ta thường dùng một hệ thống các chỉ tiêu gồm 3 nhóm chính: Nhóm chỉ tiêu kinh tế (hay kinh tế và tài chính) Nhóm chỉ tiêu về trình độ kỹ thuật và công năng Nhóm chỉ tiêu về xã hội Nhóm chỉ tiêu thứ nhất bao gồm chủ yếu là các chỉ tiêu giá trị, hai nhóm chỉ tiêu còn lại chủ yếu là các chỉ tiêu về giá trị sử dụng. Nhóm chỉ tiêu tài chính và kinh tế Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính và kinh tế Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính Các chỉ tiêu này phản ánh lợi ích của doanh nghiệp, bao gồm: Các chỉ tiêu tĩnh (tính toán cho một năm) Chi phí tính cho một đơn vị sản phẩm của máy. Lợi nhuận tính cho một đơn vị sản phẩm của máy. Mức doanh lợi của một đồng vốn đầu tư mua máy. Thời hạn thu hồi vốn mua máy. Các chỉ tiêu động (tính cho cả tuổi thọ của máy) Các chỉ tiêu hiệu số thu chi, bao gồm: Hiện giá của hiệu số thu chi (NPW); Giá trị tương lai của hiệu số thu chi (NFW) tính cho điều kiện thị trường vốn hoàn hảo và không hoàn hảo; Giá trị san đều hàng năm của hiệu số thu chi (NAW). Thời hạn thu hồi vốn tính theo chỉ tiêu động NPW. Các chỉ tiêu suất thu lợi: Suất thu lợi nội tại (IRR); Suất thu lợi ngoại lai (ERR); Suất thu lợi tái đầu tư tường minh (ERRR); Suất thu lợi hỗn hợp dùng cho trường hợp thị trường vốn không hoàn hảo (CRR). Tỷ số thu chi (B/C_BCR). Các chỉ tiêu về an toàn tài chính. Độ an toàn của nguồn vốn mua máy. Điểm hoà vốn lỗ lãi khi sử dụng máy. Khả năng trả nợ, ngạch số trả nợ, thời gian trả nợ, điểm hoà vốn trả nợ và điểm hoà vốn bắt đầu có khả năng trả nợ (hoà vốn hiện kim). Độ nhạy của dự án mua sắm máy. Các chỉ tiêu hiệu quả kinh tế Các chỉ tiêu này phản ánh lợi ích của toàn bộ nền kinh tế quốc dân, bao gồm: Mức đóng góp thuế cho Nhà nước khi sử dụng máy. Giá trị sản phẩm gia tăng của máy. Đẩy nhanh tốc độ xây dựng và các hiệu quả kinh tế kéo theo cho các ngành khác. Nâng cao chất lượng xây dựng. Góp phần thúc đẩy công cuộc công nghiệp hoá, hiện đại hoá ngành xây dựng và các ngành khác. Tiết kiệm ngoại tệ. Kích thích sản xuất cơ khí nội địa phát triển, thay thế nhập khẩu. Tăng khả năng tranh thầu quốc tế. Các chỉ tiêu chi phí (tính chung và tính cho một đơn vị sản phẩm) Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính và kinh tế đóng vai trò tổng hợp, còn các chỉ tiêu chi phí nói chung chỉ đóng vai trò bổ sung (trừ trường hợp với các dự án nhỏ thì chỉ tiêu chi phí cho một sản phẩm của máy có thể đóng vai trò là một trong các chỉ tiêu tổng hợp để so sánh). Các chỉ tiêu chi phí bao gồm: Các chỉ tiêu thuộc khâu mua sắm thiết bị Các chỉ tiêu chủ yếu: Vốn đầu tư mua sắm máy xây dựng. Chi phí vận chuyển và lắp đặt máy. Các chỉ tiêu bổ sung: Chi phí ngoại tệ mua sắm máy. Chi phí hợp tác quốc tế có liên quan đến nhập khẩu máy. Chi phí đào tạo công nhân sử dụng máy (nếu có). Các chỉ tiêu thuộc khâu vận hành máy Các chỉ tiêu chính Chi phí sử dụng máy. Chi phí các vật tư quý hiếm và ngoại tệ phục vụ cho khâu vận hành. Các chỉ tiêu bổ sung Tỷ trọng các loại chi phí vật tư, chi phí cho nhân công, chi phí cho khấu hao, cho bảo dưỡng và sửa chữa trong tổng số chi phí. Chi phí cho di chuyển, tháo lắp, vốn đầu tư cho các máy móc và thiết bị kèm theo có liên quan đến di chuyển và tháo lắp máy. Chi phí cho công trình tạm phục vụ máy (nếu có). Một số chỉ tiêu tính theo hiện vật như: Chi phí chất đốt và năng lượng tính cho một sản phẩm của máy. Chi phí lao động cho một sản phẩm (năng suất lao động). Chi phí giờ máy cho một sản phẩm (năng suất của máy). Chi phí lao động hiếm quý (thợ bậc cao). Các chỉ tiêu chi phí thuộc khâu bảo quản và sửa chữa Chi phí tính cho một lần sửa chữa mỗi loại. Chi phí cho một lần bảo dưỡng mỗi loại. Chi phí phụ tùng thay thế hiếm quý. Thời gian sửa chữa và bảo quản mỗi loại. Vốn đầu tư cho cơ sở vật chất phục vụ công tác bảo quản và sửa chữa máy. Nhóm chỉ tiêu về trình độ kỹ thuật và công năng Các chỉ tiêu về trình độ kỹ thuật của máy xây dựng Mức cơ giới hoá và tự động hoá của máy xây dựng Mct: Mct = Hc . Hđk . Hđc ® max (3.1) Trong đó, Hc _hệ số cơ giới hoá của máy, bằng tỷ số giữa các phần việc được thực hiện bằng máy và tổng số các phần việc của máy và của công nhân vận hành máy. Hđk _hệ số điều khiển tự động theo chương trình định sẵn, bằng tỷ số giữa các phần việc điều khiển tự động và tổng số các phần việc khi vận hành máy như trên. Hđc _hệ số điều chỉnh tự động (không nằm trong chương trình định sẵn), bằng tỷ số giữa các phần việc tự động điều chỉnh và tổng các phần việc khi vận hành máy như trên. Trình độ kỹ thuật của máy xây dựng còn được xác định theo hệ số như sau: Mkt = Ib . In . Ic . Ics . Ig . ict ® max (3.2) Trong đó, Ib _hệ số về độ bền chắc và độ tin cậy của máy đang xét so với máy đối sánh cơ sở. In _hệ số chỉ rõ năng suất của máy đang xét so với máy đối sánh cơ sở. Ic_ hệ số chỉ rõ độ chính xác của máy đang xét so với máy đối sánh cơ sở Ics _ hệ số chỉ rõ công suất của máy đối sánh cơ sở so với máy đang xét. Ig_ hệ số chỉ rõ kích thước bao của máy đối sánh cơ sở so với máy đang xét. Ict _hệ số chỉ rõ mức cơ giới hoá và tự động hoá của máy đang xét so với máy cơ sở. Mct _mức cơ giới hoá và tự động hoá của máy đang xét. Mcto _mức cơ giới hoá và tự động hoá của máy đối sánh cơ sở. Các chỉ tiêu về mức cơ giới hoá công tác, cơ giới hoá lao động, mức trang bị cơ giới cho lao động, trang bị công suất của máy đang xét, trình độ tiến bộ của nguyên lý hoạt động và sơ đồ cấu tạo của máy. Độ lâu một chu kỳ công nghệ của máy. Hệ số sử dụng nguyên liệu xuất phát, tình trạng phế phẩm. Tính dễ thích nghi và linh hoạt của máy. Hiệu suất của máy móc, tiết kiệm chất đốt và nhân lực trong sử dụng máy. Mức ô nhiễm môi trường do máy gây nên. Các chỉ tiêu về công năng (giá trị sử dụng) Các chỉ tiêu về công năng đang xét theo sản phẩm của máy làm ra. Tính năng kỹ thuật và chất lượng sản phẩm do máy làm ra, đối với máy xây dựng chủ yếu là chủng loại sản phẩm và chất lượng sản phẩm xây dựng của máy làm ra. Tính chuyên dùng hay tính đa năng của máy. Năng lực sản xuất: công suất động cơ, hiệu suất của máy, năng suất của máy và của công nhân, tuổi thọ của máy. Chế độ vận hành theo thời gian và theo tải trọng. Các chỉ tiêu về khả năng phục vụ theo không gian của máy. Kích thước bao, bán kính và chiều cao hoạt động. Các thị trường xây dựng có thể phục vụ theo các miền lãnh thổ (miền trung du, đồng bằng, miền biển…). Khả năng sử dụng theo các điều kiện kỹ thuật và tự nhiên. Loại địa hình, địa chất, địa chất – thuỷ văn phù hợp với máy. Loại nguyên vật liệu, kết cấu xây dựng thích hợp với máy. Loại đường giao thông máy có thể di chuyển được. Vùng khí hậu thích hợp với máy. Các chỉ tiêu về độ bền chắc và tin cậy của máy. Các chỉ tiêu về tính bền của máy như tuổi thọ kỹ thuật của các chi tiết và bộ phận cấu thành máy theo quy định, tuổi thọ của các chi tiết chủ yếu. Các chỉ tiêu về độ tin cậy (không hỏng hóc đột xuất) như thời gian máy hoạt động liên tục tính trung bình cho một lần hỏng hóc, xác suất máy làm việc liên tục không hỏng hóc đột xuất trong một khoảng thời gian nhất định, số lần máy hỏng hóc tính cho một đơn vị thời gian. Các chỉ tiêu về tính bảo tồn của máy như mức chống xâm thực của môi trường theo thời gian, tính không hư hỏng khi lưu kho hay vận chuyển. Tính dễ sửa chữa, phục hồi của máy móc thiết bị, mức thống nhất hoá của các chi tiết, mức hợp khối, mức lặp lẫn của các chi tiết máy. Các chỉ tiêu về tính công nghệ của máy Trong nhóm chỉ tiêu này bao gồm các chỉ tiêu đặc trưng cho mức dễ dàng, nhanh chóng, thuận tiện và tiết kiệm chi phí cho: Quá trình công nghệ chế tạo máy (thông qua các giải pháp cấu tạo máy, hình dáng, kích thước, độ chính xác, trọng lượng và loại vật liệu được lựa chọn để chế tạo máy). Quá trình công nghệ trong giai đoạn vận hành và sử dụng (thông qua các giải pháp về nguyên lý hoạt động và sơ đồ cấu tạo của máy được lựa chọn, các chỉ tiêu như trọng lượng, thời gian khởi động, tính dễ dàng di chuyển và tháo lắp…). Quá trình công nghệ trong giai đoạn bảo dưỡng và sửa chữa (thông qua các chỉ tiêu về tính dễ dàng phát hiện hỏng hóc và dễ sửa chữa, mức thống nhất hoá các chi tiết máy, mức hợp khối, mức lắp lẫn, trọng lượng của các bộ phận…). Nhóm chỉ tiêu về xã hội Các chỉ tiêu về tiện nghi và điều kiện lao động Các chỉ tiêu về điều kiện vệ sinh của môi trường lao động do máy móc ảnh hưởng tới như ánh sáng, thông gió, nhiệt độ, độ ẩm, áp suất, từ trường, bụi, phóng xạ, độ thải chất độc, độ ồn, độ rung…và khả năng mắc bệnh nghề nghiệp. Các chỉ tiêu về nhân trắc thể hiện sự phù hợp của máy móc đối với kích thước và trọng lượng của con người. Các chỉ tiêu về tâm sinh lý như: Sức chịu đựng về thể lực của con người khi sử dụng máy móc thông qua mức nặng nhọc, tốc độ khi vận hành máy. Sức chịu đựng về tâm lý do các nguyên nhân về sinh lý gây nên như mức tập trung chú ý căng thẳng, mức lặp lại của công việc một cách máy móc và đồng điệu hoặc mức thay đổi thao tác thường xuyên và đột ngột… Các chỉ tiêu về tâm lý như: Các chỉ tiêu về ảnh hưởng của hình dáng và màu sắc của máy móc đến tâm trạng con người. Các chỉ tiêu về sự hình thành thói quen mới hoặc thay đổi thói quen cũ khi sử dụng máy. Các chỉ tiêu về an toàn Độ vững chắc, độ ổn định của cấu tạo máy, các biện pháp đảm bảo tính ổn định của máy. Trình độ áp dụng các thiết bị bảo hiểm, tự động hoá báo động tình trạng nguy hiểm và tự động hoá điều chỉnh cũng như khắc phục tình trạng nguy hiểm này. Các biện pháp chống cháy, chống nổ. Các chỉ tiêu về bảo vệ môi trường Mức độ chất thải độc hại của máy móc ra môi trường xung quanh và tác hại đối với môi trường. Mức độ ảnh hưởng khi di chuyển và khi thi công của máy đến các công trình hiện có, nhất là các công trình lân cận và đường giao thông. Mức thải rác công nghiệp, tiếng ồn… Các chỉ tiêu về thẩm mỹ công nghiệp Thẩm mỹ về hình dáng cấu tạo. Thẩm mỹ về bố cục và màu sắc. Các chỉ tiêu về quốc phòng Khả năng phục vụ của máy cho quốc phòng trong thời bình. Khả năng phục vụ của máy trong thời chiến. ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN ĐẦU TƯ VỀ MẶT TÀI CHÍNH Đánh giá dự án đầu tư về tài chính theo góc độ lợi ích trực tiếp của doanh nghiệp và dùng giá tài chính (giá thị trường) để tính toán phân tích hiệu quả. Đánh giá dự án đầu tư tài chính được tiến hành theo chỉ tiêu lợi nhuận sau khi đã nộp các khoản thuế và lệ phí cũng như sau khi đã trừ khoản tiền trả lãi vốn vay nếu có. Tuy nhiên, không được sử dụng một trong hai loại chỉ tiêu (chỉ tiêu lợi nhuận, chỉ tiêu an toàn) một cách riêng rẽ để xem xét dự án, vì chỉ có kết hợp hai chỉ tiêu lợi nhuận và an toàn mới đảm bảo được tính phát triển bền vững cuả kinh doanh. Hiện nay người ta dùng một hệ chỉ tiêu, nhưng khi lựa chọn phương án chỉ sử dụng một chỉ tiêu là chính, còn các chỉ tiêu khác chỉ để tham khảo bổ sung. Sau đây là một số chỉ tiêu cụ thể: Phương pháp dùng nhóm chỉ tiêu tĩnh Các chỉ tiêu tĩnh được tính cho một năm của dự án, do đó không kể đến sự biến động của các chỉ tiêu theo thời gian của cả đời dự án cũng như không tính đến giá trị của tiền tệ theo thời gian và thường dùng cho các dự án có quy mô nhỏ, bao gồm các chỉ tiêu sau: Phương pháp so sánh theo chỉ tiêu chi phí Chi phí tính cho một đơn vị sản phẩm của máy (Cđ) (3.3) Trong đó, N _năng suất năm của máy. V _vốn đầu tư mua máy. r _lãi suất đi vay vốn để đầu tư (trường hợp vay vốn để đầu tư) hay là suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được (trường hợp vốn tự có bỏ ra để đầu tư). Cn _chi phí sử dụng máy hàng năm, bao gồm chi phí khả biến (vật liệu, nhân công, năng lượng…) và chi phí bất biến (khấu hao, chi phí quản lý hành chính…). Trị số V.r/2 đã phản ánh một phần chi phí bất biến. Ưu điểm của phương pháp so sánh theo chỉ tiêu chi phí Tính toán đơn giản hơn so với các phương pháp khác. Ít chịu ảnh hưởng của quy luật cung cầu của thị trường đầu ra của sản phẩm, vì tính toán không phản ánh trực tiếp chỉ tiêu lợi nhuận, do đó kết quả so sánh có thể phản ánh đúng bản chất ưu việt của phương án kỹ thuật về mặt kinh tế hơn. ® Thích hợp với so sánh các phương án nhỏ và dùng để so sánh các phương án có giá bán sản phẩm như nhau. Nhược điểm của phương pháp Chỉ tính toán cho một năm nên không phản ánh được tình hình biến động của các chỉ tiêu theo dòng thời gian. Không phản ánh được kết quả đầy đủ của cả đời dự án. Không phản ánh được hiện tượng trượt giá theo thời gian. Không phản ánh giá trị sản lượng của dự án và kết quả tính ra không được so sánh với một ngưỡng hiệu quả tối thiểu cho phép, không phản ánh chỉ tiêu lợi nhuận, một chỉ tiêu cơ bản của hiệu quả tài chính. Phương pháp so sánh theo chỉ tiêu lợi nhuận Lợi nhuận hàng năm và cho một sản phẩm Lợi nhuận năm Ln được tính như sau: Ln = Gn - Fn® max (3.4) Lợi nhuận cho một sản phẩm Lđ Lđ = Gđ - Cđ ® max (3.5) Trong đó, Gn _giá bán sản phẩm hàng năm (giá trị hợp đồng xây dựng do máy thực hiện hàng năm). Fn _chi phí sử dụng máy hàng năm. Gđ _giá bán một đơn vị sản phẩm của máy. Cđ _chi phí cho một đơn vị sản phẩm của máy. Ưu điểm của phương pháp Tính toán tương đối đơn giản so với các phương pháp khác. Có tính đến nhân tố giá trị sản lượng, phù hợp với trường hợp thường xảy ra trong thực tế là giá cả sản phẩm của các phương án có thể khác nhau do chất lượng khác nhau hay quan hệ cung cầu khác nhau. Phản ánh được mục tiêu cơ bản của kinh doanh về lợi nhuận. Nhược điểm của phương pháp Chỉ tính toán cho một năm, do đó không phản ánh được sự biến động của các chỉ tiêu theo thời gian. Không phản ánh được kết quả của cả đời dự án. Không phản ánh được tình hình trượt giá qua các năm. Không được so sánh với một ngưỡng hiệu quả tối thiểu chấp nhận được. Chịu sự tác động của quan hệ cung cầu, do đó hai phương án có cùng một giải pháp kỹ thuật lại có thể có khoản thu lợi nhuận khác nhau do quan hệ cung cầu tác động ở các địa phương khác nhau hay thời gian khác nhau. Do đó bản chất ưu việt về mặt kinh tế của phương án kỹ thuật bị bóp méo. ® Phương pháp này chỉ phù hợp khi các phương án có số vốn đầu tư ban đầu bằng nhau hay xấp xỉ nhau, vì nó chưa xem xét vấn đề trong mối quan hệ giữa lợi nhuận và vốn đầu tư bỏ ra ban đầu. Phương pháp so sánh theo chỉ tiêu mức doanh lợi của một đồng vốn (Mđ) Mức doanh lợi của một đồng vốn (3.6) Trong đó, Ln _lợi nhuận hàng năm. V _vốn đầu tư mua máy (chỉ tiêu V có thể bị trừ đi giá trị thu hồi khi đào thải). Ưu điểm của phương pháp Tính toán tương đối đơn giản. Gắn liền chỉ tiêu lợi nhuận với chỉ tiêu vốn đầu tư bỏ ra ban đầu, hiệu quả được thể hiện ở dạng số tương đối nên mức hiệu quả được biểu diễn chính xác hơn. Hiệu quả được tính ra có thể so với một ngưỡng hiệu quả cho phép. Nhược điểm của phương pháp Chỉ tính toán cho một năm nên không phản ánh được sự biến động của các chỉ tiêu thời gian. Không phản ánh đầy đủ kết quả của cả đời dự án. Không phản ánh được tình hình trượt giá theo thời gian. Vì phải dùng chỉ tiêu lợi nhuận để tính toán nên chịu ảnh hưởng của quy luật cung cầu. Một phương án có chỉ tiêu mức doanh lợi của một đồng vốn Mđ lớn nhất nhưng lại có chỉ tiêu lợi nhuận tính theo số tuyệt đối bé hơn thì chưa chắc đã là phương án tốt nhất. Trong trường hợp này thường chọn phương án có chỉ tiêu lợi nhuận theo số tuyệt đối là lớn nhất, còn chỉ tiêu mức doanh lợi chỉ cần lớn hơn một ngưỡng hiệu quả cho phép. Phương pháp so sánh theo chỉ tiêu thời hạn thu hồi vốn Thời hạn thu hồi vốn đầu tư nhờ lợi nhuận, lợi nhuận và khấu hao Thời hạn thu hồi vốn đầu tư nhờ lợi nhuận hàng năm Tl (3.7) Thời hạn thu hồi vốn đầu tư nhờ lợi nhuận và khấu hao Tlk (3.8) Trong đó, V _vốn đầu tư của phương án, có thể bị loại trừ đi giá trị thu hồi khi đào thải. Ln _lợi nhuận ròng hàng năm sau khi trả lãi vốn vay và thuế. Kn _khấu hao cơ bản hàng năm. Nếu trị số Ln và Kn không đều đặn hàng năm thì trị số Tl và Tlk được tìm bằng cách trừ dần các chỉ tiêu Ln và Kn khỏi chỉ tiêu V. Ưu điểm của phương pháp Tính toán tương đối đơn giản so với nhiều phương pháp khác. Cho phép đảm bảo được tính an toàn của dự án thông qua việc thu hồi vốn. Nhất là với dự án có vay vốn thì chỉ tiêu thời hạn hoàn vốn đóng một vai trò khá quan trọng. Nhược điểm của phương pháp Khi chỉ tiêu khấu hao cơ bản và lợi nhuận được coi là đều đặn đã không chú ý đến sự biến động của các chỉ tiêu theo thời gian cho cả đời dự án. Không phản ánh được tình hình trượt giá. Vì phải dùng chỉ tiêu lợi nhuận để tính toán nên chịu ảnh hưởng của quy luật cung cầu, do đó không phản ánh đúng bản chất ưu việt của phương án. Không phản ánh được mục tiêu cơ bản của kinh doanh là lợi nhuận và mức doanh lợi. Trong thực tế người ta phải kết hợp 2 mục tiêu lợi nhuận và an toàn kinh doanh, trong đó chỉ tiêu thời hạn hoàn vốn được dùng với tư cách là một chỉ tiêu bổ sung quan trọng. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng chỉ tiêu thời hạn hoàn vốn không bao giờ được sử dụng một mình, vì chỉ tiêu này không đảm bảo mục tiêu cơ bản của kinh doanh là lợi nhuận, đồng thời còn bỏ qua thời gian sau khi hoàn vốn xong trong phép tính. Các chỉ tiêu Tl và Tlk ở đây được tìm ra từ các chỉ tiêu tĩnh, ngoài ra các chỉ tiêu này còn có thể xác định bằng các chỉ tiêu động (NPW, NAW). Phương pháp dùng nhóm chỉ tiêu động. Các chỉ tiêu động là các chỉ tiêu có tính chất biến động theo thời gian trong cả đời dự án. Khi áp dụng các chỉ tiêu động, một vấn đề quan trọng đầu tiên là phải lập dòng tiền tệ của phương án. Phương pháp dùng chỉ tiêu hiệu số thu chi Chỉ tiêu hiện giá của hiệu số thu chi (NPW) Chỉ tiêu hiệu số thu chi được quy về thời điểm hiện tại (Net Present Worth) thường được ký hiệu là NPW hay NPV, và còn được gọi là hiện giá của hiệu số thu chi, hiện giá thu nhập ròng…Chỉ tiêu này là số thu nhập ròng sau khi đã trừ đi mọi chi phí và thiệt hại, kể cả chi phí để trả lãi vay ở mức lãi suất tối thiểu (r). Điều kiện đáng giá của phương án. (3.9) hay (3.10) hay (3.11) Khi các điều kiện thoả mãn thì phương án máy được coi là đáng giá (hiệu quả). Trong đó, V _vốn đầu tư bỏ ra mua máy ở t=0. Bt _thu ở năm t (bao gồm doanh thu, giá trị thu hồi khi đào thải máy, vốn lưu động ở cuối đời dự án). Ct _chi ở năm t (vốn đầu tư mua máy, chi phí vận hành không có khấu hao cơ bản). H _giá trị thu hồi khi thanh lý máy nếu có. n _thời gian tính toán (tuổi thọ của máy, thời hạn khấu hao). r _suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được, thường lấy bằng lãi suất vay vốn cộng với một phần trăm rủi ro. So sánh lựa chọn phương án tốt nhất. Chỉ các phương án đáng giá (NPW³ 0) mới được đưa vào so sánh. Phương án tốt nhất khi đạt: NPW= max Để đảm bảo tính có thể so sánh thì thời gian tính toán của các phương án phải bằng nhau (bằng thời kỳ tồn tại của dự án hay bằng bội số chung bé nhất của các tuổi thọ của phương án máy). Lưu ý: công thức (3.11) được dùng cho trường hợp trị số Bt và Ct là không đổi qua các năm. Ưu điểm của phương pháp: Có tính đến sự biến động của các chỉ tiêu theo thời gian, tính toán cho cả vòng đời của máy, có tính đến giá trị tiền tệ theo thời gian, có thể tính đến nhân tố trượt giá và lạm phát thông qua việc điều chỉnh các chỉ tiêu Bt ,Ct và r, là xuất phát điểm để tính nhiều chỉ tiêu khác, là chỉ tiêu ưu tiên để lựa chọn phương án. Nhược điểm của phương pháp. Chỉ phù hợp với thị trường vốn hoàn hảo (tính thực tế kém), khó xác định chính xác các chỉ tiêu theo thời gian, kết quả tính toán phụ thuộc vào trị số suất thu lợi tối thiểu r đã chọn, thường nâng đỡ các phương án có vốn đầu tư nhỏ và ngắn hạn, hiệu quả tính toán theo số tuyệt đối và không được biểu diễn dưới dạng số tương đối. Chỉ tiêu hiệu số thu chi quy về tương lai (NFW) Điều kiện đáng giá của phương án (3.12) hay (3.13) hay (3.14) (khi Bt và Ct không đổi) So sánh lựa chọn phương án Chỉ các phương án đáng giá mới được đưa vào so sánh (NFW³0). Thời gian tính toán phải quy về bằng nhau cho mọi phương án. Phương án tốt nhất là phương án có trị số NFW= max. Ưu