Đề tài Sự hình thành và phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam

hiện chủ trương đổi mới nền kinh tế hoạt động theo cơ chế thị trường có sự quản lý của nhà nước theo định hướng XHCN. Cuộc cải cách này đã xó nhiều tác động to lớn tới toàn bộ đời sống kinh tế xã hội của nước ta và tạo ra nhiều chuyển biến tích cực trong nền kinh tế. Chính từ đây đã xuất hiện nhiều cơ sở vững chắc và ngày càng lớn mạnh để hình thành thị trường tài chính mà quan trọng nhất là thị trường chứng khoán Việt Nam. Thị trường chứng khoán là những thực thể phức tạp và là hình thức phát triển cao của nền kinh tế thị trường. Đối với nước ta vấn đề này còn khá mới mẻ và đang thu hút rộng rãi sự chú ý quan tâm của các nhà kinh tế trong nước cũng như nước ngoài. Chính vì lý do thiết thực đó, trong khuôn khổ bài tiểu luận môn học này, em xin trình bầy những vấn đề lý luận cơ bản nhất về thị trường chứng khoán và sự hình thành một thị trường chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam. Em mong muốn được góp 2 phần tri thức nhỏ bé của mình trong việc tìm hiểu và đánh giá hiện trạng thị trường chứng khoán trong nền kinh tế nước ta hiện nay. Dù đã hết sức cố gắng, nhưng trong bài tiểu luận này không thể tránh khỏi những thiếu sót. Vì thế em rất mong nhận được ý kiến đóng góp của thầy cô và các bạn. Chương I: Cơ sở lý luận chung về thị trường chứng khoán Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán trên thế giới. Lịch sử phát triển các thị trường chứng khoán thế giới trải qua một sự phát triển thăng trầm. Vào nhiều năm 1075 – 1913, thị trương chứng khoán thế giới phát triển huy hoàng cùng với sự tăng trưởng của nền kinh tế thế giới lúc đó, nhưng rồi đến ngày 29/ 10/ 1929 thị trường chứng khoán Tây, Bắc Âu và Nhật Bản đã khủng hoảng. Mãi tới khi chiến tranh thế giới thứ 2 kết thúc, các thị trường mới dần hồi phục và phát triển. Năm 1987 một lần nữa thị trường chứng khoán thế giới điên đảo, do hệ thống thanh toán kém cỏi không đảm đương được yêu cầu của giao dịch, sụt giá chứng khoán ghê gớm, mất lòng tin và gây phản ứng giây truyền mà hậu quả của nó còn nặng nề hơn năm 1929. Gần đây nhất thị trường ở Châu Mỹ cũng đã rơi vào vòng xoáy của cơn lốc khủng hoảng tài chính tiền tệ, giảm lòng tin và có tính chất lây lan, tạo ra sự suy giảm ghê gớm chỉ số giá chứng khoán. Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán thể giới cho thấy giai đoạn đầu thị trường phát triển một cách tự phát với sự tham gia của các nhà đầu cơ. Dần dần về sau mới có sự tham gia của công chúng. Khi phát triển đến mức độ nhất định thị trường chứng khoán bắt đầu phát sinh nhiều trục trặc dẫn đến phải thành lập cơ quan quản lý nhà nước và hình thành hệ thống pháp lý để điều chỉnh hoạt động của thị trường. Kinh nghiệm cho thấy, phần lớn các thị trường chứng khoán sau khi thiết lập có hiệu quả, ổn định và phát triển vững chắc phải có sự chuẩn bị chu đáo mọi mặt về hàng hoá, luật pháp, con người, bộ máy quản lý và đặc biệt sự giám sát trong quản lý nghiêm ngặt của nhiều nước. Cho tới nay, thị trường chứng khoán phát triển ở mức có thể nói là không thể thiếu trong đời sống kinh tế của nhiều nước theo cơ chế thị trường và nhất là những nước đang phát triển, cần thu hút luồng vốn dài hạn cho nền kinh tế quốc dân. Thị trường chứng khoán và phân loại thị trường chứng khoán. 1) Thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán có thể được định nghĩa như là nơi tập trung các nguồn nhân tiết kiệm để phân phối lại cho nhiều người muốn sử dụng nhiều nguồn tiết kiệm đó theo giá mà người sử dụng sẵn sàng trả. Nói cách khác thị trường chứng khoán là nơi tập trung và phân phối các nguồn đầu tư này, có thêm nguồn vốn để đưa vào sản xuất trong nền kinh tế vì vậy có thể làm cho nền kinh tế tăng trưởng và tạo nên sự thịnh vượng. Theo định nghĩa trên, thị trường chứng khoán không phải cơ quan mua vào hoặc bán ra các chứng khoán. Thị trường chứng khoán cũng không sở hữu các loại chứng khoán. Thị truờng chứng khoán là nơi giao dịch, ở đó việc mua bán chứng khoán. Như vậy thị trường chứng khoán không phải là nơi giao dịch (mua – bán) chứng khoán của nhiều người muốn mua hay bán chứng khoán mà của những nhà môi giới. Gía cả chứng khoán được hình thành một cách khách quan theo hệ thống bán đấu giá hai chiều: người môi giới mua cạnh tranh với những người môi giới khác để mua với những người môi giới khác để mua được với giá thấp nhất, người môi giới bán cạnh tranh với nhiều người môi giới bán khác để bán được với giá cao nhất. Vì thế mà thị trường chứng khoán là thị trường có tính tự do cao nhất trong các loại thị trường. 2) Phân loại thị trường chứng khoán: Thị trường chính khoán chính thức: Hầu hết các nước công nghiệp phát triển đều có thị trường chứng khoán chính thức, điều chỉnh là các thị trường chứng khoán tại New York, Paris, London, Tokyo .... Thị trường chứng khoán chính thức là 1 tổ chức có trung tâm giao dịch, có hội đồng quản trị, có hội viên và có trụ sở riêng. Hội đồng quản trị thảo ra điều lệ riêng cho thị trường chứng khoán đặt trụ sở. Điều lệ thị trường có tính pháp lý đối với các thành viên và chịu sự giám sát của hội đồng giám sát tại thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán mở cửa hàng ngày, hội viên họp tại hội trường trụ sở với những trang thiết bị hiện đại. Các nhà môi giới có thể liên lạc với những khách hàng của họ ở khắp mọi nơi hoặc với một nhà môi giới chứng khoán khác. Chứng khoán cạnh tranh nhau để mua bán theo hình thức đấu giá. Người ta cạnh tranh để mua bán chứng khoán sao cho có lợi nhất cho họ. Ngày nay luật chứng khoán ở các nước quy định chặt chẽ và tỉ mỉ đối với các hoạt động giao dịch trên thị trường chứng khoán, tránh khủng hoảng cho thị trường khi mà ta có vốn lớn thực hiện đầu cơ để đẩy giá lên hoặc dìm gía xuống 1 cách giả tạo, gây tổn hại cho người ít vốn ít cổ phần. Thị trường chứng khoán phi chính thức Là một tổ chức không có trung tâm giao dịch, không có hội đồng quản trị. Tuy vậy, người ta cũng tiến hành bán theo phương thức đấu giá. Các nhà môi giới liên lạc với nhau giúp thực hiện việc mua bán. Sự tiện lợi ở thị trường phi chính thức là ở chỗ đối với cổ phần của một xí nghiệp nhỏ, mới hoặc ít được nhiều người biết đến hay chưa được mọi người tin tưởng khi cần mua hay bán chứng khoán có thể giao dịch trên thị trường này có độ tin tín nhiệm thấp hơn so với các loại chứng khoán được giao trên thị trường tập trung. Do tính không tập trung nên khó xác định được quy mô của thị trường này lớn hơn trên thị trường chính thức do tính chất thông thoáng hơn trong các công việc phát hành và yết giá chứng khoán trên thị trường này so với trên thị trường chính thức. III. Chức năng, nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán Chức năng: - Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế: Khi các nhà đầu tư mua chứng khoán do các công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi của họ được đưa vào hoạt động sản xuất xã hội. Bằng cách hỗ trợ các hoạt động đầu tư của công ty, thị trường chứng khoán đã có nhiều tác động quan trọng đối với sự phát triển của nền kinh tế quốc dân. Thông qua thị trường chứng khoán, chính phủ và chính quyền các địa phương cũng huy động được các nguồn vốn cho mục đích sử dụng và đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung của Xã hội. - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng: Thị trường chứng khoán cung cấp cho công chúng một môi trường đầu tư lành mạnh với các cơ hội lựa chọn phong phú. Các loại chứng khoán trên thị trường rất khác nhau về tính chất, thời hạn và độ rủi ro cho phép các nhà đầu tư có thể lựa chọn cho loại hành hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình. Chính vì vậy thị trường chứng khoán góp phần đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia. - Tạo tính thanh toán cho các chứng khoán: Nhờ có thị trường chứng khoán các nhà đầu tư có thể chuyển đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác khi họ muốn khả năng thanh toán. Là một trong những tính hấp dẫn của chứng khoán đối với người đầu tư. Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn của vốn đầu tư. Thị trường chứng khoán hoạt động càng năng động và có hiệu quả thì càng có khả năng nâng cao tính thanh khoản của các chứng khoán giao dịch trên thị trường. - Đánh hoạt động của các doanh nghiệp: Thông qua giá chứng khoán hoạt động của các doanh nghiệp được phản ánh 1 cách tổng hợp và chính xác, giúp cho việc đánh giá và so sánh hoạt động của các doanh nghiệp được nhanh chóng và thuận tiện, từ đó cũng tạo hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm. - Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vi mô. Các chỉ bảo của thị trường chứng khoán phản ánh động thái của nền kinh tế một cách nhạy bén trong chính sách. Gía các chứng khoán tăng lên cho thấy đầu cơ đang mở rộng, nền kinh tế tăng trưởng và ngược lại chứng khoán giảm sẽ cho thấy các dấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế và là một công cụ quan trong giúp chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô. Thông qua thị trường chứng khoán, chính phủ cũng có thể mua và bán trái phiếu chính phủ để tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát. Ngoài ra, chính phủ cũng có thể sử dụng một số chính sách, biện pháp tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế. 2) Nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán. - Nguyên tắc cạnh tranh theo nguyên tắc này giá cả trên thị trường chứng khoán phản ánh quan hệ cung cầu vè chứng khoán và thể hiện tương quan cạnh tranh giữa các công ty. Trên thị trường và cấp, các nhà phát hành cạnh tranh với nhau để bán chứng khoán của mình cho các nhà đầu tư, các nhà đầu tư được tự do lựa chọn các chứng khoán theo các mục tiêu của mình. Trên thị trường thứ cấp, các nhà đầu tư cũng cạnh tranh tự do để tìm kiếm cho mình một lợi nhuận cao nhất, và giá cả được hình thành theo phương thức đấu giá - Nguyên tắc công bằng: Nguyên tắc này nhằm đảm bảo lợi ích cho tất cả những người tham gia thị trường. Công bằng có nghĩa là mọi người tham gia thị trường đều phải tuân thủ nhiều quy định chung, được bình đẳng trong việc chia sẻ thông tin và trong việc gánh chịu các hình thức xử phạt nếu vi phạm những quy định đó. - Nguyên tắc công khai: Chứng khoán là các hàng hoá trìu tượng. Người đầu tư không thể kiểm tra trực tiếp được các chứng khoán như các hàng hoá thông thường mà phải dựa trên cơ sở các thông tin có liên quan. Vì vậy thị trường chứng khoán phải được xây dựng trên có sỏ hệ thống công bố thông tin tốt. Theo luật định, các bên phát hành chứng khoán có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ, trung thực và kịp thời nhiều thông tin có liên quan tới tổ chức phát hành tới đợt phát hành. Công bố thông tin được tiến hành khi phát hành lần đầu tiên thông tin đại chúng. Sở giao dịch, các công ty chúng khoán và các tổ chức có liên quan khác. Nguyên tắc này nhằm bảo vệ người đầu tư, song đồng thời nó cũng hàm nghĩa rằng, một khi đã được cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời và chính xác thì người đầu tư phải chịu trách nhiệm và các quyết định đầu tư của mình. -Nguyên tắc trung gian: Theo nguyên tắc này, trên thị trường chứng khoán, các giao dịch được thực hiện thông qua tổ chức trung gian là các công ty chứng khoán. Trên thị trường sơ cấp, các nhà đầu tư chính khoán thường không mua trực tiếp của các nhà phát hành mà mua từ các nhà bảo hành. Trên thị trường thứ cấp thông qua các nghiệp vụ môi giới, Kinh doanh các công ty chứng khoán, bán chứng khoán giúp các khách hàng, hoặc kết nối các khách hàng với nhauqua việc thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán của mình. -Nguyên tắc tập trung: Thị trường chứng khoná phải hoạt động trên nguyên tắc tập trung. Các giao dịch chứng khoán chỉ diễn ra trên cơ sở giao dịch và trên thị trường OTC, có sự kiểm tra giám sát của cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tự quản. Các chứng khoán hàng hoá của thị trường chứng khoán là các sản phẩm, tài chính cao cấp nên việc giao dịch chúng đòi hỏi thị trường phải có nhiều có sở vật chất nhất định chứ không thể diễn ra 1 cách tuỳ tiện. Chương II: Sự hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam. Tính tất yếu khách quan: Sau hơn 10 năm thực hiện đường lối đổi mới của Đảng, nền kinh tế Việt Nam đã đạt được nhiều tiến bộ hết sức quan trọng trên cơ sở ổn định chính trị Xã hội đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, nền kinh tế bắt đầu có tích luỹ cho đầu tư phát triển. Tuy nhiên để thực hiện mục tiêu đến năm 2001 là phấn đấu đưa nước ta về cơ bản thành 1 nước công nghiệp có cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại, cơ cấu kinh tế hợp lý đảm bảo nhịp độ tăng trưởng bình quân GDP ở mức 9 – 10% năm. Trước tình hình đó nhu cầu nguồn vốn trung và dài hạn cho tăng truởng kinh tế nhanh và bền vững, khắc phục nguy cơ hậu qủa so với các nước trong khu vực và trên thế giới, chúng ta cần phải có các chính sách huy động tối đa mọi nguồn lực tài chính trong nước, biến các nguồn vốn nhàn rỗi thành vốn đầu tư hoạt động sinh lời và thu hút vốn nước ngoài bằng hình thức như phát hành trái phiếu, cổ phiếu, mở rộng các mối đầu tư .... tiến tới hình thành từng bước thị trường chứng khoán tại Việt Nam. Việc xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam trong giai đoạn hiện nay còn cần thiết bởi những lý do sau -Dưới góc độ kinh tế , với tư cách là bộ phận của thị trường tài chính có chức năng huy động và phân bổ nguồn vốn và dài hạn có hiệu quả, thị trường chứng khoán là trung tâm thu nhập, phân phối và giao lưu các vốn tiết kiệm cho dầu tư của toàn xã hội, găn bó hữu cơ trong sự phát triển đồng bộ hệ thống tài chính – tiền tệ cấu thành nên tính chất quốc gia. -Thị trường chứng khoán là 1 loại có sở hạ tầng về tài chính của nền kinh tế giúp cho đồng vốn đầu tư đi vào nhiều ngành, nhiều doanh nghiệp biết tạo ra hiệu quả thông qua sự định hướng của thị trường vốn. -Thị trường chứng khoán hoạt động tốt cung cấp sự dự báo tuyệt vời về chu kỳ kinh doanh trong tương lai. Đặc biệt thị trường chúng khoán tạo ra môi trường không thể thiếu cho chương trình cổ phần hoá thanhf công vững chắc, đồng thời việc cổ phần hoá cũng tạo lực phát triển thị trường chứng khoán. -Thị trường chứng khoán cũng sẽ mang lại nhiều tiện ích cho công chúng, giúp công chúng có hình thức đàu tư vào các công ty, cho nhà nước vay dài hạn qua các trái phiếu, chuyển dịch vốn một cách dễ dàng trước các hình thức đầu tư. Các yếu tố cần thiết để thành lập thị trường chứng khoán Xây dựng một thị trường chứng khoán nhưng để tổ chức nó hoạt động lành mạnh để nó đem lại những tác động tích cực cho nến kinh tế thì lại là một vấn đề lớn. Để có được 1 thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả và hạn chế tối đa nhiều tiêu cực mà nó có thể gây ra cho nền kinh Từ. Đảng và nhà nước cần phải chuẩn bị một môi trường chứng khoán hoạt động thuận lợi . Kinh tế: Đây là yếu tố nền tảng bảo đảm cho khả năng có các loại chứng khoán lưu thông trên thị trường. Yếu tố này được quyết định bởi các chính sách phát triển kinh tế và các định chế tài chính của nhà nước. Hiến pháp năm 1992 xác định chế độ kinh tế của nước ta là chế độ kinh tế hàng hoá nhiều thành phần dựu trên chế độ sở hưũ toàn dân, tập thể và sở hữu tư nhân. Trên cơ sở này các thành phần kinh tế, các công ty liên doanh, cổ phần ngày càng phát triển cùng với các đơn vị kinh tế quốc doanh. Đây là đơn vị kinh tế có thể phát hành các loại cổ phiếu trái phiếu là hàng hoá để giao dịch trên thị trường chứng khoán. Bên cạnh đó Việt Nam cũng đang tiến hành cổ phần hoá các daonh nghiệp nhà nước, việc này tạo ra được hàng hoá cho thị trường chứng khoán. Xét về yếu tố kinh tế, Việt Nam hiện nay có thể nói là đã thoả mãn yêu cầu của thị trường chứng khoán. Nhà nưứoc cho phép các công ty cổ phần hoạt động cho phép các loại chứng khoán được lưu hành hợp pháp tức là tạo ra hàng hoá cho thị trường chứng khoán. Điều này cho phép thị trường chứng khoán có thể ra đời. 2) Pháp lý: Nếu yếu tố kinh tế là nền tảng để hình thành thị trường chứng khoán thì yếu tố pháp lý là công cụ duy trì cho thị trường chứng khoán hoạt động đều đặn, lành mạnh có hiệu quả và ngày càng phát triển. Cũng như các nước khác, Việt Nam sẽ xây dựng và ban hành luật chứng khoán và giao dịch chứng khoán. Trong luật này, các vấn đề sẽ được luật hoá là: các quy định về các tổ chức phát hành chứng khoán, các quy định về các trung gian tài chính tham gia phát hành chứng khoán, các phương pháp phát hành chứng khoán mới, quy chế đấu thầu chứng khoán mới. Ngoài ra các quy chế về tổ chức và hoạt động của sở giao dịch chứng khoán cũng cần phải được quy định chặt chẽ. Hiện nay ở Việt Nam, một số điều khoản liên quan đến quyền huy động vốn của các công ty cổ phần và các doanh nghiệp nhà nước được quy định trong luật công ty và luật doanh nghiệp nhà nước. Còn bộ phận lớn các quy định cần thiết khác chúng ta vẫn còn đang thiếu. Do vậy cần làm nhiều việc để xây dựng khung pháp lý chuẩn bị cho thị trường chứng khoán ra đời taị Việt Nam. 3) Kiểm soát và kỹ thuật. Hoạt động của thị trường chứng khoán phải được đặt dưới sự kiểm soát của nhà nước nhằm bảo vệ quyền lợi của người mua chứng khoán và hạn chế các yếu tố tiêu cực của thị trường chứng khoán. Nhà nước cần thành lập một uỷ ban chứng khoán quốc gia để thực hiện quản lý nhà nước đối với hoạt động của thị trường chứng khoán. Uỷ ban này có nhiệm vụ xây dựng hoàn chỉnh hệ thống pháp lý cho thị trường chứng khoán đồng thời xây dựng 1 hoặc 1 số sở giao dịch chứng khoán và hệ thống các cơ quan liên hệ như công ty môi giới chứng khoán, quỹ đầu tư trọng tâm quản lý lưu giữ chứng khoán trong thanh toán bù trừ. Yếu tố kỹ thuật của thị trường chứng khoán bao gồm cơ sở vật chất kỹ thuật thuần tuý và con người. Cơ sở vật chất kỹ thuật thuần tuý là các máy móc thiết bị, phương tiện thông tin, tính toán, văn phòng giao dịch. Trước mắt cần phải có chương trình đào tạo khẩn cấp các cán bộ trong ngân hàng tài chính sau đó sẽ đào tạo với quy mô dài hơn. Chúng ta cần đưa môn học về thị trường chứng khoán vào các trường Đại học, trung học kinh tế tài chính ngân hàng. Ngoài các yếu tố nói trên, cần có sự tuyên truyền sâu rộng trong dân cư về tính hấp dẫn khi đầu tư vào thị trường chứng khoán cũng như đưa các đảm bảo cho quyền lợi hợp pháp của các nhà đầu tư. Thực trạng thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay. Những thuận lợi: Hiện nay nền kinh tế Việt Nam đã có nhiều thay đổi cơ bản tạo được thuận lợi cho sự hình thành và phát triển thị trường chứng khoán. Chúng ta đã tạo được những thành tựu đáng khích lệ. Lạm phát đã giảm từ 67% năm 1992 xuống còn 14.4% năm 1994. Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế bình quân trong 5 năm trở lại đây luôn được duy trì ở mức tốt, nền kinh tế đã bắt đầu ổn định. Thu nhập của dân cư tăng và trong nội bộ nền kinh tế đã có tích luỹ. Nền kinh tế thị trường ngày càng phát triển, chính sách 1 giá tạo điều kiện cho hàng hoá lưu thông thuận tiện giữa các khu vực trong nước, lãi suất tín dụng và lãi suất tiết kiệm đã được ấn định trên cơ sở tương quan giữa cung cầu vốn trên thị trường. Quy luật cung cầu và quy luật giá trị đang phát huy những tác dụng tích cực đến nền kinh tế. Các thành phần kinh tế ngoài quốc doanh phát triển khá mạnh. Số doanh nghiệp cổ phần và công ty liên doanh thu hút nhiều vốn trong nước cũng như vốn tư nước ngoài cũng tăng nhanh. Sự ra đời của các cổ phiếu, trái phiếu do các công ty cổ phần, các doanh nghiệp nhà nước phát hành tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường chứng khoán ra đời. Thêm vào đó nền kinh tế thị trường cũng đang làm thay đổi dần thói quen và nếp nghĩ của dân chúng trong công việc đầu tư vốn mà họ tích luỹ được. Các yếu tố trên đây tạo điều kiện thuận lợi cho sự ra đời của thị trường chứng khoán vf khẳng định là thị trường chứng khoán sẽ được công nhận vì nó được đáp ứng nhu cầu của người đầu tư vốn, người sử dụng vốn và cả của nhà nước. Những khó khăn: -Hàng hoá để giao dịch trên thị trường chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn về chất lượng cũng như chưa đủ về khối lượng để giao dịch khi thị trường chứng khoán chính thức được hình thành. Số lượng và giá trị cổ phiếu hiện nay còn quá nhỏ chưa đáp ứng được đòi hỏi của thị trường chứng khoán khi nó ra đời. Các loại trái phiếu tuy có đa dạng nhưng phần lớn là các trái phiếu ngắn hạn không phải là đối tượng chính để mua bán trên thị trường chứng khoán. -Hệ thống ngân hàng tuy đã có nhiều thay đổi nhưng chưa mạnh cần tiếp tụa phát triển để đáp ứng các yêu cầu về thanh toán, chuyển giao, lưu trữ và thực hiện các dịch vụ khác khi thị trường chứng khoán ra đời. -Chưa có khung pháp lý đồng bộ và đầy đủ cho sự hoạt động của thị trường chứng khoán. Hiện nay mặc dù đã có luật công ty, Luật dân sự... chúng ta vẫn thiếu các văn bản pháp luật về chứng khoán và kinh doanh chứng khoán. Các văn bản có liên quan khác về phát hành chứng khoán, kiểm toán, kế toán tuy đã có nhưng chưa đủ và đồng bộ để có khả năng bao quát toàn bộ hoạt động của thị trường chứng khoán. Thêm vào đó là việc chấp hành không nghiêm chỉnh luật pháp đã kéo theo những hậu quả tiêu cực làm giảm lòng tin trong dân chúng về hiệu lực của pháp luật. Đây là khó khăn có ý nghĩa đặc biệt nghiêm trọng. Khi mà khó khăn này chưa được khắc phục thì việc tổ chức được một thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh là không thể có được. Như vậy, để thành lập được một thị trường chứng khoán hoạt động tốt cần phải tiến hành một khối lượng các công việc chuẩn bị rất lớn; đồng bộ trên nhiều lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế. Chúng ta cũng cần tuyên truyền, giáo dục các kiến thức cơ sở về thị trường chứng khoán cho nhân dân, củng cố lòng tin của họ bằng các luật, qui định chặt chẽ và khẩn trương đào tạo đội ngũ cán bộ chứng khoán và thiết lậ hệ thống thông tin kinh tế tài chính rộng lớn (qua vô tuyến truyền hình, radio, báo chí...) Chương III: Chính sách và giải pháp hỗ trợ phát triển thị trường chứng khoán Sự ổn định kinh tế vĩ mô và sự nhất quán trong chiến lược phát triển, vai trò của hệ thống quản lý có tính chất quyết định đối với sự thành bại của 1 thị trường. Vì cậy chúng ta cần sớm thông qua và ban hành các văn bản pháp quy đồng bộ về thị trường chứng khoán để tạo ra khuôn khổ phát lý cho thị trường ngay từ đầu. Thị trường tiền tệ và thị trường chứng khoán đều là các thị trường được sử dụng để thực hiện việc huy động vốn và luân chuyển các nguồn vốn, hai thị trường này mang tính cạnh tranh và bổ sung lẫn nhau. Chính vì vậy muốn xây dựng thị trường chứng khoán thì phải có các chính sách tác động đến thị trường tiền tệ và tận dụng các cơ sở có sẵn của thị trường tiền tệ để phát triển thị trường chứng khoán theo một số hướng điều chỉnh linh hoạt, khuyến khích các tổ chức hoạt động trên thị trường tiền tệ tham gia vào thị trường chứng khoán và trên cơ sở có sự quản lý chặt chẽ của nhà nước. Bất kỳ một thị trường nào muốn hoạt động được thì cần phải có cung và cầu đối với hàng hoá trên thị trường. Trong thời gian đầu chuẩn bị thành lập thị trường chứng khoán, chúng ta cần tập chung đẩy mạnh các nguồn cung về chứng khoán theo hướng khuyến khích các doanh nghiệp có đủ điều kiện phát hành chứng khoán ra công chúng, từng bước nâng cao khả năng thanh khoán của chứng khoán để tạo điều kiện cho những người nắm giưx chứng khoán có thể bán lại chứng khoán trên thị trường. Qúa trình chuẩn bị các điều kiện cho hình thành thị trường chứng khoán ở Việt Nam diễn ra trong thời gian ngắn vì vậy nhà nước cần đảm bảo tính liên tục của thị trường bằng cách thúc đẩy sự hình thành của các định chế tài chính trung gian trên thị trường. Ngoài ra, nhà nước cần có chính sách tạo nguồn nhân lực và cơ sở vật chất kỹ thuật cho hoạt động của thị trường chứng khoán. Đây là nhiệm vụ trọng tâm hàng đầu và lâu dài. Cần tập chung vào việc mở những khoá đào tạo kiến thức chuyên sâu về chứng khoán và thị trường chứng khoán cho cán bộ quản lý của các cơ quan chức năng. Đồng thời phổ cập kiến thức chung về thị trường chứng khoán cho công chúng qua tuyên truyền trên phương tiện thông tin đại chúng và giảng dậy trong nhà trường. Kết luận Phát triển thị trường chứng khoán là giải pháp quan trọng được khẳng định trong khuôn khổ cuộc cải cách cơ bản nhất của Đảng và nhà nước ta. Nhằm tác động nội lực mới thông qua sự thay đổi hình thức sở hữu và cơ cấu tổ chức. Nhờ đó mà những năm gần đây nền kinh tế nước ta đã có những bước phát triển đáng kể. Vì vậy trong thời gian tới để thoả mãn nhu cầu tạo ra hàng hoá giao dịch trên thị trường chứng khoán chúng ta cần phải xúc tiến mạnh việc chuẩn bị hàng hoá thông qua các giải pháp cơ bản như: Đẩy mạnh phát triển trái phiếu chính phủ trung và dài hạn trên thị trường trong nước, xem xét việc phat hành trái phiếu chính phủ ra thị trường vốn quốc tế. Xúc tiến đẩy nhanh tiến trình thực hiện cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước. Phát triển thị trường chứng khoán, đi kèm với sự thành lập nhiều công ty cổ phần mới sẽ đóng vai trò quan trọng xác lập nền kinh tế thị trường vững chắc ở Việt Nam. Vì thế việc phát triển thị trường chứng khoán được sự lãnh đạo và chỉ dạo chặt chẽ của Đảng và nhà nước. Cuối cùng em xin cảm ơn các thầy cô đã gợi ý cho em về đề tài lý thú và thiết thực này. Em xin chân thành cảm ơn và mong nhận được sự đóng góp ý kiến của các thầy cô. mục lục Lời nói đầu Chương I : Cơ sở lý luận chung về thị trường chứng khoán Lịch sử hình thành và phát triển