Đề tài Thực tiễn thực thi chính sách tiền tệ ở Việt Nam

dông hiÖu øng th«ng b¸o. Mét sù thay ®æi trong tû lÖ chiÕt khÊu ®­îc xem nh­ thay ®æi trong quan ®iÓm c¬ b¶n vÒ chÝnh s¸ch tiÒn tÖ, ¶nh h­ëng ®Õn c¸c ho¹t ®éng cho vay cña c¸c tæ chøc tµi chÝnh, kho¶n ®Çu t­ vµ tiªu thô cña hé gia ®×nh. Ng©n hµng NhËt thùc hiÖn viÖc cho vay trùc tiÕp ®èi víi c¸c tæ chøc tµi chÝnh cÇn tµi trî ng¾n h¹n nh­ mét ph­¬ng tiÖn ®iÒu chØnh tiÒn tÖ. Tû lÖ chiÕt khÊu chÝnh thøc ®­îc ¸p dông cho viÖc vay nµy. Ng©n hµng NhËt kh«ng cho tÊt c¶ c¸c tæ chøc tµi chÝnh vay. Kho¶n vay nµy chØ thùc sù ®­îc cÊp cho c¸c tæ chøc tµi chÝnh ®ñ tiªu chuÈn do ng©n hµng NhËt quy ®Þnh. Cã ba lo¹i cho vay cña ng©n hµng NhËt: chiÕt khÊu tÝn phiÕu th­¬ng m¹i, vay tÝn phiÕu vµ hÖ thèng thanh to¸n tÝn phiÕu nhËp khÈu. ViÖc vay tÝn phiÕu ®­îc thùc hiÖn nh­ mét ph­¬ng tiÖn ®iÒu chØnh tiÒn tÖ cña ng©n hµng NhËt nh­ng viÖc cÊp vµ rót c¸c kho¶n vay tù do h¬n. T¹i NhËt, viÖc vay b»ng tÝn phiÕu ®­îc hiÓu lµ cã mét hÖ thèng c¸c tæ chøc tµi chÝnh vay tiÒn tõ ng©n hµng NhËt b»ng tÝn phiÕu ®­îc ng©n hµng NhËt c«ng nhËn lµ thÕ chÊp ®ñ tiªu chuÈn. C¬ së ph¸p lý cña viÖc vay ng©n hµng NhËt ®­îc quy ®Þnh t¹i ®iÒu 20 LuËt ng©n hµng NhËt. §èi víi viÖc qu¶n lý chÝnh s¸ch tiÒn tÖ cña ng©n hµng NhËt Ng©n hµng NhËt qu¶n lý chÝnh s¸ch tiÒn tÖ mµ kh«ng cÇn bé tr­ëng tµi chÝnh th«ng qua. Ngoµi ra Lombard, ®Ó gi¶m sù phô thuéc cña c¸c kh¸ch hµng lµ c¸c tæ chøc tµi chÝnh vµo kho¶n vay cña ng©n hµng NhËt, ng©n hµng NhËt ®· lËp ra giíi h¹n tèi ®a ®­îc vay vµ c¸c nguyªn t¾c kh«ng ®­îc phÐp v­ît qu¸ giíi h¹n nµy. Møc tÝn dông trªn ®­îc x©y dùng trªn c¬ së tõng quý ®èi víi mçi ng©n hµng. Trong tr­êng hîp kho¶n vay v­ît qu¸ møc trÇn lµ kh«ng thÓ tr¸nh khái th× kho¶n vay ph¶i chÞu l·i suÊt 4% trªn tû lÖ chiÕt khÊu. Nh­ng trªn thùc tÕ kh«ng cã kho¶n vay nµo v­ît qu¸ møc trÇn. Giíi h¹n vay hÇu hÕt dùa vµo vÞ thÕ vèn cña c¸c tæ chøc tµi chÝnh nh­ng chi tiÕt th× kh«ng ®­îc c«ng bè c«ng khai. §èi víi viÖc mua b¸n chøng kho¸n vµ tÝn phiÕu: Ho¹t ®éng chøng kho¸n vµ tÝn phiÕu kh¸c c¸c giao dÞch cho vay b»ng ®µm ph¸n ë chç lµ nh÷ng giao dÞch cña thµnh viªn thuéc nhiÒu thÞ tr­êng hoÆc ho¹t ®éng thÞ tr­êng më. VÒ mÆt chøc n¨ng, chóng ®­îc xem nh­ lµ ph­¬ng tiÖn ra h¹n tÝn dông hoÆc rót tÝn dông tõ khu vùc t­ nh©n còng gièng nh­ viÖc cho vay. Ng©n hµng NhËt kiÓm so¸t l·i suÊt trªn thÞ tr­êng tiÒn tÖ b»ng c¸ch thay ®æi khèi l­îng vµ ®iÒu kiÖn thÕ chÊp vµ ho¹t ®éng tÝn phiÕu. TÝn phiÕu trªn thÞ tr­êng lµ hèi phiÕu ®­îc rót ra, mua b¸n vµ tr¶ cho ng©n hµng NhËt. HÖ thèng b¸n tÝn phiÕu lµ mét hÖ thèng qua ®ã NHTW ph¸t hµnh thÕ chÊp nî vµ sö dông chóng nh­ c«ng cô ®iÒu chØnh tµi chÝnh. Ngoµi NhËt, c¸c hÖ thèng t­¬ng tù còng cã ë Bå §µo Nha, §an M¹ch.... §èi víi tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc : HÖ thèng yªu cÇu dù tr÷ b¾t buéc lµ mét hÖ thèng mµ theo nã c¸c tæ chøc tµi chÝnh ®­îc yªu cÇu nhËn tiÒn göi kh«ng l·i suÊt t¹i ng©n hµng NhËt, trong ®ã sè tiÒn göi vµ c¸c kho¶n nî cña m×nh ®­îc gäi lµ dù tr÷ b¾t buéc. V× c¸c tæ chøc tµi chÝnh göi tiÒn vµo tµi kho¶n kh«ng h­ëng l·i suÊt do vËy hä chÞu c¸c chi phÝ. B»ng c¸ch thay ®æi tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc ng©n hµng NhËt cã thÓ t¸c ®éng ®Õn c¸c quan ®iÓm cho vay cña c¸c tæ chøc tµi chÝnh th«ng qua t¸c ®éng chi phÝ.v.v... PhÇn B: Thùc tiÔn thùc thi chÝnh s¸ch tiÒn tÖ ë ViÖt Nam. I. Thùc tiÔn thùc thi chÝnh s¸ch tiÒn tÖ cña ViÖt Nam trong thËp kØ 90. Trong c«ng cuéc ®æi míi nÒn kinh tÕ ViÖt Nam thêi gian qua.viÖc ®æi míi c¶i c¸ch ho¹t ®éng Ng©n hµng lµ kh©u rÊt c¬ b¶n, ®­îc coi lµ mòi “§ét ph¸ khÈu” t¹o nh÷ng b­íc tiÕn v÷ng ch¾c ®­a nÒn kinh tÕ chuyÓn sang kinh tÕ thÞ tr­êng. §Æc biÖt, ®iÒu ®­îc quan t©m nhÊt trong qóa tr×nh ®æi míi lµ lµm thÕ nµo ®Ó x©y dùng vµ thùc thi chÝnh s¸ch tiÒn tÖ mét c¸ch hiÖu qu¶ nhÊt. ChÝnh s¸ch tiÒn tÖ lµ mét c«ng cô cña chÝnh s¸ch kinh tÕ vÜ m«, ®ãng gãp vai trß quan träng trong ®iÒu tiÕt, qu¶n lÝ nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng. ViÖc ®Ò ra chÝnh s¸ch tiÒn tÖ lµ chøc n¨ng cña ng©n hµng Nhµ n­íc, tuy vËy, chÝnh s¸ch tiÒn tÖ lµ mét bé phËn trong chÝnh s¸ch kinh tÕ Nhµ n­íc nªn cÇn ph¶i g¾n liÒn víi viÖc ph¶t triÓn kinh tÕvµ chÝnh s¸ch kinh tÕ cña Nhµ n­íc. ViÖc thùc thi chÝnh s¸ch tiÒn tÖ hiÖu qu¶ cã nhiÒu ®ãng gãp to lín trong kiÒm chÕ l¹m ph¸t, thóc ®Èy nÒn kinh tÕ ph¸t triÓn vµ t¨ng tr­ëng. NÒn kinh tÕ ViÖt Nam ta nh÷ng n¨m 90 cã 2 giai ®o¹n chñ yÕu. Víi b­íc ®ét ph¸ cña ®­êng lèi ®æi míi, giai ®o¹n thø nhÊt 90-95 ®­îc coi lµ giai ®o¹n chuyÓn ®æi nÒn kinh tÕ, tho¸t qua c¬n thö th¸ch khã kh¨n cña chÆng ®­êng ®Çu cña qu¸ tr×nh ®æi míi sang kinh tÕ thÞ tr­êng. Giai ®o¹n 1996 -2000 lµ giai ®o¹n ®Çu t­ ph¸t triÓn kinh tÕ cao, t¹o tiÒn ®Ò vËt chÊt vµ nÒn t¶ng cho b­íc ph¸t triÓn l©u bÒn cña nÒn kinh tÕ sang thÒm thÕ kØ 21. VËy ta thö xem t¸c ®éng trong tõng giai ®o¹n nh­ thÕ nµo? 1. NhËn ®Þnh chung. V­ît qua c¬n thö th¸ch kh¾c nghiÖt cña nh÷ng n¨m cuèi thËp kØ 80, NÒn kinh tÕ ViÖt Nam ®· vµ ®ang b­íc sang giai do¹n t¹o ®µ ph¸t triÓnvíi tèc ®é cao. §ã lµ nhê hµng lo¹t chÝnh s¸ch ®æi míi theo c¬ chÕ thÞ tr­êng cã t¸c dông to lín thu hót lßng tin ®èi víi ®Çu t­ n­íc ngoµi. Liªn tôc tõ n¨m 1988 ®Õn vay, mäi nç lùc cña chÝnh phñ ViÖt Nam lµ lµm thÕ nµo ®Ó kiÒm chÕ l¹m ph¸t ë møc tõ 3 con xuèng cßn mét con sè. Thµnh c«ng ®¸ng nãi lµ trong khi l¹m ph¸t ®­îc kÐo xuèng nh­ng nÒn kinh tÕ vÉn t¨ng tr­ëng cao, kh¸ æn ®Þnh. Tû lÖ t¨ng tr­ëng kinh tÕ b×nh qu©n t¨ng hµng n¨m tõ 7 - 8%. Thªm vµo ®ã, lßng tin cña nh©n d©n ®èi víi ®ång tiÒn ViÖt Nam tõng b­íc ®­îc kh«i phôc, tiÒn tÖ æn ®Þnh ngµy mét khuyÕn khÝch ®Çu t­ trong n­íc vµ n­íc ngoµi. Tû lÖ tÝch luü ®Çu t­ c¶ n­íc n¨m 1993 t¨ng ®¸ng kÓ so víi tû lÖ tÝch luü 11- 12% cña nh÷ng n¨m tr­íc ®©y. Cã thÓ nãi, chóng ta ®· ®¹t ®­îc nh÷ng thµnh qu¶ trªn lµ nhê nh÷ng nh©n tè sau: Thø nhÊt, ph¸p lÖnh ng©n hµng Nhµ n­íc vµ ph¸p lÖnh ng©n hµng th­¬ng m¹i qui ®Þnh c¬ së cho viÖc thiÕt lËp ng©n hµng hai cÊp, t¹o nÒn t¶ng ph¸p lÝ cho ho¹t ®éng kinh doanh ng©n hµng cã hiÖu qu¶. Th­ hai, Ng©n hµng Nhµ n­íc thùc sù ®· tËp trung vµo ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tiÒn tÖ, níi láng c¬ chÕ kiÓm so¸t gi¸ c¶, phi tËp trung ho¸ tiÕn tr×nh ®­a ra c¸c quyÕt ®Þnh kinh tÕ , thèng nhÊt ®iÒu hµnh tû gi¸ theo quan hÖ cung - cÇu ngo¹i tÖ, khuyÕn khÝch xuÊt khÈu, ®ång thêi thi hµnh chÝnh s¸ch l·i suÊt “thùc d­¬ng”, kÕt hîp th¾t chÆt ®óng møc viÖc cung øng tiÒn trung ­¬ng. C¸c gi¶i ph¸p t×nh thÕ m¹nh d¹n khëi ®Çu cïng víi viÖc sö dông tõng b­íc cã hiÖu qu¶ c¸c c«ng cô tµi chÝnh ®· ®em l¹i nh÷ng thµnh qu¶ ®¸ng khÝch lÖ trong viÖc thùc thi chÝnh s¸ch tiÒn tÖ ë ViÖt Nam. Thø ba, Ng©n hµng Nhµ n­íc thùc hiÖn chÝnh s¸ch më cöa hoµ nhËp víi céng ®ång tµi chÝnh quèc tÕ, ®æi míi hÖ thèng thanh to¸n cña Ng©n hµng Nhµ n­íc vµ 4 ng©n hµng th­¬ng m¹i quèc doanh, cho phÐp më c¸c chi nh¸nh vµ ®¹i diÖn ng©n hµng n­íc ngoµi t¹i ViÖt Nam, thóc ®Èy ho¹t ®éng ng©n hµng ngµy cµng ®a d¹ng vµ mang tÝnh héi nhËp h¬n. Thø t­, c¸c ng©n hµng th­¬ng m¹i ®· ®æi níi h×nh thøc ho¹t ®éng huy ®éng vèn vµ cho vay vèn theo h­íng c¬ chÕ thÞ tr­êng vµ kÓ tõ n¨m 93 trë ®i ®· cã l·i. ®em l¹i hiÖu qu¶ cho ho¹t ®éng ng©n hµng. Thø n¨m, chÝnh phñ lu«n chó träng ®Õn æn ®Þnh kinh tÕ vÜ m«, quan t©m ®Õn chÝnh s¸ch tiÒn tÖ vµ gi÷ l¹m ph¸t ë møc thÊp. C¸c nh©n tè trªn lµ nh÷ng ®éng lùc c¬ b¶n t¹o ra mét hÖ thèng ng©n hµng tuy ch­a ph¸t triÓn hoµn h¶o nh­ng t­¬ng ®èi æn ®Þnh. Tuy nhiªn, sù æn ®Þnh nµy còng ch­a thËt v÷ng ch¾c, vÉn cßn mét sè h¹n chÕ sau ®©y. VÒ ph­¬ng diÖn kiÓm so¸t l¹m ph¸t, tuy tû lÖ l¹m ph¸t dao ®éng xung quanh 4 - 12%, nh­ng ng©n hµng Nhµ n­íc ch­a cã kh¶ n¨ng kiÓm so¸t theo mong muèn. Mét khi cã nh÷ng c¬n sèc vÒ phÝa cung, nÒn kinh tÕ sÏ vÊp ph¶i nh÷ng vÊn ®Ò khã kh¨n khã tr¸nh khái. Ch¼ng h¹n nh­ n¨m 1993 ng©n hµng Nhµ n­íc dù kiÕn l¹m ph¸t ë møc 10 - 13%, nh­ng thùc tÕ chØ cã 5,2%. Së dÜ nh­ vËy, bëi v× hµng mïa hÌ cña Trung Quèc trµn sang víi gi¸ rÎ do chÝnh s¸ch ®iÒu tiÕt tû gi¸ cña hä. §iÒu nµy dÉn ®Õn gi¶m ph¸t ë n­íc ta. NÕu n¨m 1994 chóng ta dù tÝnh l¹m ph¸t chØ ë møc mét con sè th× t×nh h×nh l¹i ng­îc l¹i. Lò lôt ë ®ång b»ng s«ng Cöu longlµm mÊt mïa khiÕn gi¸ c¶ l­¬ng thùc vµ thùc phÈm t¨ng cao. Tû lÖ l¹m ph¸t n¨m 1994 t¨ng lªn. Do ®ã, cã thÓ nãi, kh¶ n¨ng kiÓm so¸t l¹m ph¸t cña Nhµ n­íc ta ch­a ®ång ®Òu, ch­a h¹n chÕ ®­îc nh÷ng trë ng¹i kh¸ch quan. H¬n thÕ n÷a, do nÒn kinh tÕ bÞ ¶nh h­ëng cña cuéc khñng ho¶ng tiÒn tÖ cña khu vùc, chÝnh phñ ®· c¾t gi¶m chi tiªu, ®­a ra c¸c qui ®Þnh h¹n chÕ nhËp khÈu t¹m thêi. TiÕn hµnh ph¸ gi¸ ®ång tiÒn ViÖt Nam kho¶ng 17% vµ h¹n chÕ t¨ng tr­ëng tiÒn tÖ. ChÝnh v× vËy, nhÞp ®é t¨ng tr­ëng kinh tÕ ViÖt Nam trong nh÷ng n¨m gÇn ®©y gi¶m sót nghiªm träng. Tèc ®é t¨ng tr­ëng kinh tÕ ®· gi¶m tõ 8% n¨m 1990 xuèng cßn 5,85% n¨m 1998. Thªm vµo ®ã, t×nh h×nh kinh tÕ hiÖn nay ®ang cã dÊu hiÖu mau chãng dÇn ®Õn thiÓu ph¸t khiÕn cho sù phôc håi kinh tÕ cµng trë nªn khã kh¨n. HÖ thèng tiÒn tÖ tÝn dông ng©n hµng ho¹t ®éng kh«ng hiÖu qu¶, kh¶ n¨ng hÊp thô vèn cña nÒn kinh tÕ kÐm. ë c¸c doanh nghiÖp s¶n suÊt , hµng tån kho qu¸ nhiÒu, mét bé phËn d©n c­ cßn bÞ thiÕu ®ãi do ¶nh h­ëng cña h¹n h¸n, g©y ¶nh h­ëng xÊu ®Õn c¸c vÊn ®Ò x· héi. Cã thÓ nãi, nÒn kinh tÕ ViÖt Nam ®ang trong qu¸ tr×nh chuyÓn ®æi c¬ cÊu vµ cã xuÊt ph¸t ®iÓm rÊt thÊp so víi c¸c n­íc ngoµi. Do ®ã ®Ó tr¸nh tôt hËu, chóng ta ph¶i ®Ò ra nh÷ng chÝnh s¸ch tiÒn tÖ phï hîp, gãp phÇn æn ®Þnh vµ ph¸t triÓn kinh tÕ. 2. Néi dung cña chÝnh s¸ch tiÒn tÖ. 2.1 ChÝnh s¸ch tiÒn tÖ ChÝnh s¸ch tiÒn tÖ cña ng©n hµng nhµ n­íc lµ chÝnh s¸ch mµ ng©n hµng nhµ n­íc thùc hiÖn cung øng tiÒn cho nÒn kinh tÕ ë møc kiÓm so¸t ®­îc l¹m ph¸t, thùc hiÖn mét chÝnh s¸ch l·i suÊt thùc d­¬ng do ng©n hµng nhµ n­íc qui ®Þnh, gi÷ mét tû gi¸ æn ®Þnh nh»m kiÓm so¸t ®­îc tû gi¸. Trªn thùc tÕ th× tû gi¸ danh nghÜa ( tû gi¸ ®ång ViÖt Nam so víi ®ång USD) b¾t ®Çu æn ®Þnh. Tõ n¨m 1993 trë ®i, khi ng©n hµng nhµ n­íc më cöa trung t©m giao dÞch t¹i 2 thµnh phè Hµ Néi vµ thµnh phè Hå ChÝ Minh, ph¶n ¸nh sù vËn ®éng cña luång ngo¹i tÖ vµo g©y nªn ¸p lùc t¨ng gi¸ cho ®ång ViÖt Nam . 2.2 C«ng cô cña chÝnh s¸ch tiÒn tÖ. Cã thÓ nãi, ®Ó thùc thi chÝnh s¸ch tiÒn tÖ mét c¸ch tèt ®Ñp, mét trong nh÷ng c«ng cô mµ ng©n hµng nhµ n­íc cã trong tay lµ: 2.2.1. H¹n møc tÝn dông. *Thùc tr¹ng: Trong ®iÒu kiÖn c¸c c«ng cô tÝn dông ch­a ph¸t huy ®Çy ®ñ hiÖu lùc, ng©n hµng nhµ n­íc th­êng ¸p dông c«ng cô trùc tiÕp lµ h¹n møc tÝn dông ®èi víi c¸c tæ chøc tÝn dông. Môc ®Ých chñ yÕu cña viÖc sö dông c«ng cô nµy lµ nh»m gi÷ tæng l­îng tÝn dông n»m trong giíi h¹n cho phÐp ®Ó cã thÓ dÔ dµng kiÓm so¸t chÆt chÏ l¹m ph¸t, ®Æc biÖt lµ trong nh÷ng lóc chØ sè gi¸ cã xu h­íng gia t¨ng. ViÖc ¸p dông c«ng cô nµy b¾t ®Çu tõ th¸ng 6/ 1994. §èi t­îng ¸p dông ban ®Çu lµ 4 ng©n hµng th­¬ng m¹i quèc doanh, chiÕm 90% tæng d­ nî cho vay cña c¶ hÖ thèng tæ chøc tÝn dông . B­íc ®Çu h¹n møc nµy ®· khèng chÕ ®­îc møc t¨ng d­ nî ng¾n h¹nlµ 24% so víi n¨m 1993. Tuy nhiªn ®Õn n¨m 1995, h¹n chÕ cña c«ng cô nµy thÓ hiÖn râ nÐt khi møc t¨ng d­ nî tÝn dông thùc tÕ v­ît h¹n møc tÝn dông cho phÐp tíi 1,66 lÇn, n¨m 1996 v­ît ®Õn 2 lÇn. Sang ®Õn n¨m 1997, 1998, t×nh h×nh l¹i chuyÓn biÕn ng­îc l¹i. N¨m 1998, cho dï tæng nguån vèn huy ®éng qua hÖ thèng ng©n hµng cã xu h­íng chËm l¹i, gi¶m tõ 31,5% (1997) cßn 25%(1998) nh­ng h¹n møc tÝn dông thõa ra so víi kh¶ n¨ng hÊp thô vèn cña nÒn kinh tÕ. VËy v× sao l¹i dÉn ®Õn t×nh tr¹ng hÊp thô vèn kÐm nµy? Chóng ta biÕt r»ng, thùc tr¹ng kinh tÕ - x· héi n­íc ta nh÷ng n¨m gi÷a thËp kØ 90, nhÊt lµ trong ®iÒu kiÖn chÞu sù t¸c ®éng cña khñng ho¶ng tµi chÝnh tiÒn tÖ khu vùc, nhu cÇu vµ kh¶ n¨ng hÊp thô vèn cña nÒn kinh tÕ bÞ sôt gi¶m nghiªm träng. Sù khã kh¨n trong viÖc t×m kiÕm thÞ tr­êng tiªu thô s¶n phÈm ®· t¸c ®éng kh«ng nhá ®Õn tèc ®é chu chuyÓn vèn trong nÒn kinh tÕ, hiÖu qu¶ s¶n suÊt kinh doanh vµ nhu cÇu ®Çu t­ cña doanh nghiÖp. MÆt kh¸c, khu vùc kinh tÕ nhµ n­íc - n¬i chiÕm tû träng lín trong nÒn kinh tÕ l¹i ho¹t ®éng kÐm hiÖu qu¶, quy m« vèn nhá, l¹i ®ang trong qu¸ tr×nh tæ chøc s¾p xÕp ®· ¶nh h­ëng lín ®Õn nhu cÇu vµ ®iÒu kiÖn vay vèn, ®Õn quan hÖ tÝn dông trong nÒn kinh tÕ. H¬n thÕ n÷a, cïng víi sù ®æi míi c¬ chÕ qu¶n lÝ viÖc thÈm ®Þnh c¸c dù ¸n cho vay vµ viÖc sö dông vèn, ®Õn quan hÖ tÝn dông cña c¸c tæ chøc tÝn dông cã nhiÒu diÔn biÕn tÝch cùc, chÆt chÏ h¬n nh»m ®¶m b¶o hiÖu qu¶ nguån vèn vay. V× vËy, c¸c quyÕt ®Þnh ®i vay ®Ó ®Çu t­ kh«ng dÔ dµng nh­ tr­íc. TÊt c¶ nh÷ng ®iÒu nµy dÉn ®Õn d­ nî cho vay cña c¸c tæ chøc tÝn dông cã xu h­íng chËm l¹i, kh¶ n¨ng hÊp thô vèn gi¶m ®i. Do ®ã, chóng ta thÊy r»ng viÖc sö dông c«ng cô h¹n møc tÝn dông cña NHNN ViÖt Nam ch­a thËt sù hiÖu qu¶. §©y vÉn lµ c«ng cô cøng nh¾c, lµm cho hÖ thèng NHTM kh«ng ph¸t triÓn ®­îc, dÉn ®Õn t×nh tr¹ng phi trung gian ho¸. Theo ®ã, hÖ thèng huy ®éng vèn vµ cho vay ngoµi sù kiÓm so¸t cña NHNN ®i vµo quü ®¹o ho¹t ®éng m¹nh, g©y c¶n trë chung cho ho¹t ®éng cña toµn hÖ thèng ng©n hµng vµ thÞ tr­êng tµi chÝnh ë ViÖt Nam. 2.2.2. ChÝnh s¸ch t¸i chiÕt khÊu §©y lµ c«ng cô gi¸n tiÕp mµ NHNN ViÖt Nam sö dông ®Ó ®¶m b¶o an toµn cho toµn bé hÖ thèng ng©n hµng còng nh­ b¶o ®¶m kh¶ n¨ng chi tr¶ vµ thanh to¸n cña hÖ thèng tÝn dông. VËy chóng ta h·y xem xÐt c¬ chÕ ho¹t ®éng cña nghiÖp vô nµy cña NHNN ViÖt Nam nh­ thÕ nµo? ChÝnh s¸ch t¸i chiÕt khÊu cña NHNN ViÖt Nam thùc chÊt lµ viÖc cung øng tÝn dông cña NHTW th«ng qua: chiÕt khÊu giÊy tê cã gi¸, cho vay chiÕt khÊu, hoÆc chiÕt khÊu giÊy tê cã gi¸, cho vay t¸i cÊp vèn. TÝn dông lµ ho¹t ®éng truyÒn thèng cña ng©n hµng nãi chung. Cã ng©n hµng lµ cã tÝn dông, ®Æc biÖt lµ tÝn dông d­íi h×nh thøc chiÕt khÊu. §ã lµ viÖc b¸n hoÆc vay theo gi¸ Ên ®Þnh thÊp h¬n gi¸ trÞ cña vËt b¸n hoÆc møc vèn ph¶i tr¶ nî. Cã thÓ chia thµnh c¸c tr­êng hîp cô thÓ sau: + ChiÕt khÊu c¸c giÊy tê cã gi¸: H×nh thøc nµy lµ mét kªnh cung øng tiÒn cña NHNN cã b¶o ®¶m thùc b»ng giÊy tê cã gi¸, nh­ng kh¸c víi cho vay b»ng giÊy tê cã gi¸ ë chç, chiÕt khÊu giÊy tê cã gi¸ lµ c¸ch mua theo l·i suÊt chiÕt khÊu ®­îc Ên ®Þnh tr­íc hoÆc l·i suÊt ®Êu thÇu lµm thay ®æi quyÒn së h÷u tõ kh¸ch hµng sang NHNN. Trong khi ®ã cho vay b»ng thÕ chÊp giÊy tê cã gi¸ sÏ ®­îc NHNN gi¶i chÊp khi hÕt thêi h¹n cho vay, cho vay theo l·i suÊt cho vay Ên ®Þnh tr­íc. Tuy nhiªn, c¶ hai h×nh thøc cung øng tiÒn nµy ®Òu ph¸t sinh khi cã nhu cÇu vÒ vèn ®Çu tiªn tõ phÝa kh¸ch hµng. §iÓm nµy kh¸c víi nghiÖp vô thÞ tr­êng më - cung øng tiÒn ph¸t sinh tõ phÝa NHNN. + Cho vay chiÕt khÊu hoÆc cho vay t¸i cÊp vèn: Cã hai lo¹i cho vay t¸i chiÕt khÊu hoÆc cho vay t¸i cÊp vèn lµ: Cho vay chiÕt khÊu hoÆc t¸i cÊp vèn cã b¶o ®¶m vµ cho vay chiÕt khÊu hoÆc t¸i cÊp vèn cã chØ ®Þnh. Cho vay chiÕt khÊu hoÆc t¸i cÊp vèn nh­ NHNN ViÖt Nam hiÖn nay lµ viÖc cung øng tiÒn theo møc l·i suÊt Ên ®Þnh cña NHNN. ChØ kh¸c lµ cho vay chiÕt khÊu tiÒn l·i ®­îc tÝnh theo ph­¬ng ph¸p chiÕt khÊu vµ ®­îc tr¶ tr­íc cho NHNN, cßn cho vay cÊp vèn tiÒn l·i ®­îc tÝnh theo ph­¬ng ph¸p tÝch sè vµ tr¶ sau hµng th¸ng. Xu h­íng chung, ®Ó nhËn tiÒn cung øng, c¸c tæ chøc tÝn dông th­êng chän c«ng cô nµo cã l·i suÊt h¹ mang l¹i lîi nhuËn mµ Ýt rñi ro. Cô thÓ lµ: Gi¶ sö nÕu l·i suÊt tiÒn vay h¹ thÊp h¬n l·i suÊt chiÕt khÊu th× c¸c tæ chøc tÝn dông kh«ng thÝch chiÕt khÊu giÊy tê cã gi¸. Hai ®iÓm lîi ®èi víi hä lµ chi phÝ vay vèn thÊp h¬n vµ rñi ro tÝn dông thuéc vÒ NHNN, nhÊt lµ tr­êng hîp vay theo chØ ®Þnh hoÆc ®­îc ®¶m b¶o b»ng giÊy tê cã gi¸ mµ chÊt l­îng kh«ng cao, do vËy ®Çu tiªn ®Ó sö dông giÊy tê cã gi¸ míi vay th× NHNN ph¶i ®iÒu hµnh l·i suÊt theo nguyªn t¾c l·i vay ph¶i cao h¬n l·i suÊt chiÕt khÊu cña chøng tõ cã gi¸. Khi nµo giÊy tê cã gi¸ ®­îc chiÕt khÊu hÕt th× NHNN h¹ l·i suÊt cho vay ngang b»ng hoÆc thÊp h¬n l·i suÊt chiÕt khÊu giÊy tê cã gi¸. NÕu l·i suÊt tiÒn vay thÊp h¬n l·i suÊt chiÕt khÊu giÊy tê cã gi¸ cßn cã thÓ dÉn ®Õn t×nh tr¹ng vay ®Çu c¬ ®Ó mua giÊy tê cã gi¸ víi l·i suÊt cao h¬n. Cã hai ®iÓm lîi ®èi víi ng­êi ®i vay lµ gi¶m ®­îc chi phÝ nhËn tiÒn vay, hai lµ mua chøng kho¸n tiÒn l·i ®­îc nhËn tr­íc. Do ®ã, vay chiÕt khÊu hoÆc t¸i cÊp vèn lµ mét ®Æc ©n ®èi víi tæ chøc tÝn dông, nªn quyÒn ®­îc vay chØ cã giíi h¹n vµ nhÊt thiÕt ph¶i cã ®iÒu kiÖn. Víi c¬ chÕ ho¹t ®éng ®ã, ta h·y xem thùc tr¹ng cña chÝnh s¸ch t¸i chiÕt khÊu vµ viÖc Ên ®Þnh l·i suÊt t¸i chiÕt khÊu cña ViÖt Nam nh­ thÕ nµo? Ngoµi viÖc ph©n lo¹i c¸c h×nh thøc t¸i cÊp vèn, c¸c chøng tõ cã gi¸, NHNN cßn quy ®Þnh c¶ l·i suÊt t¸i cÊp vèn cña m×nh ®èi víi c¸c tæ chøc tÝn dông, c¶ khung l·i suÊt huy ®éng vµ cho vay cña c¸c tæ chøc tÝn dông ®èi víi nÒn kinh tÕ. NHNN ®· ph¸t huy hiÖu qu¶ cao ®é trong viÖc ®iÒu hoµ linh ho¹t c«ng cô t¸i cÊp vèn, nh»m ®¸p øng kÞp thêi vèn cho nhu cÇu ph¸t triÓn kinh tÕ. N¨m 1999, sau 4 lÇn ®iÒu chØnh l·i suÊt t¸i cÊp vèn tõ møc 1,1% th¸ng t¹i thêi ®iÓm ®Çu n¨m ®Õn nay chØ cßn 0,5% th¸ng. §Æc biÖt lµ theo quyÕt ®Þnh 238 (31/7/2000) cña NHNN vÒ ®iÒu chØnh h¹ l·i suÊt t¸i cÊp vèn, l·i suÊt t¸i cÊp vèn ®· gi¶m tõ 0,455, chØ cßn 0,35% th¸ng. Víi c«ng cô t¸i cÊp vèn, trong thêi gian gÇn ®©y, NHNN ®· gi¶m dÇn tÝnh bao cÊp vÒ vèn, thùc hiÖn lµ ng­êi cho vay cuèi cïng, thóc ®Èy c¸c ng©n hµng t¨ng c­êng huy ®éng vèn, tËn dông c¸c nguån vèn trªn thÞ tr­êng tiÒn tÖ tr­íc khi tr«ng cËy vµo NHNN. Qua ®ã c¸c NHTM quèc doanh ®· chñ ®éng, tÝch cùc lo nguån vèn vµ kh¶ n¨ng thanh kho¶n cña m×nh h¬n, thùc sù chuyÓn sang kinh doanh h¬n, g¾n víi thÞ tr­êng h¬n vµ b¾t ®Çu cã ý thøc c¹nh tranh trªn thÞ tr­êng. Tuy nhiªn c«ng cô t¸i cÊp vèn ë ViÖt Nam ch­a ph¸t huy ®­îc hiÖu qu¶ cña m×nh. NÕu ë NhËt, mét sù thay ®æi nhá trong tû lÖ t¸i chiÕt khÊu ®­îc xem nh­ thay ®æi trong quan ®iÓm c¬ b¶n vÒ chÝnh s¸ch tiÒn tÖ cña c¸c c«ng ty, hé gia ®×nh (t¸c ®éng hiÖu øng th«ng b¸o) th× ë ViÖt Nam, sö ¶nh h­ëng cña c«ng cô nµy lµ rÊt nhá. 2.2.3. Dù tr÷ b¾t buéc. Dù tr÷ b¾t buéc lµ mét c«ng cô ®· b­íc ®Çu ¸p dông ®Ó kiÓm so¸t chÆt chÏ kh¶ n¨ng cho vay cña c¸c tæ chøc tÝn dông. Th«ng qua ®ã, Nhµ n­íc khèng chÕ l­îng tÝn dông vµ tæng ph­¬ng tiÖn thanh to¸n theo yªu cÇu cña chÝnh s¸ch tiÒn tÖ. GÇn ®©y, ng©n hµng Nhµ n­íc ®· t¨ng c­êng cñng cè c«ng cô nµy b»ng viÖc ban hµnh quy chÕ buéc c¸c tæ chøc tÝn dông ph¶i göi dù tr÷ b¾t buéc vµo ng©n hµng Nhµ n­íc vµ xö ph¹t nghiªm víi c¸c tr­êng hîp kh«ng ®¶m b¶o møc quy ®Þnh. ThËt vËy, §iÒu 20, LuËt Ng©n hµng ®· quy ®Þnh: Thø nhÊt: NHNN quy ®Þnh tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc ®èi víi tõng lo¹i h×nh tæ chøc tÝn dông, tõng lo¹i tiÒn göi víi møc tõ 0 ®Õn 20% tæng sè d­ tiÒn göi t¹i mçi tæ chøc tÝn dông trong tõng thêi kú. Thø hai: viÖc tr¶ l·i ®èi víi tiÒn göi dù tr÷ b¾t buéc cña tõng lo¹i h×nh tæ chøc tÝn dông, tõng lo¹i tiÒn göi trong tõng thêi kú do ChÝnh phñ quy ®Þnh. Trªn c¬ së ®ã, NHNN ®· quy ®Þnh tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc ®èi víi c¸c tæ chøc tÝn dông. Thêi gian gÇn ®©y, NHNN ®· hai lÇn ®iÒu chØnh gi¶m tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc ®èi víi c¸c tæ chøc tÝn dông tõ møc 7% xuèng cßn 5%. Riªng NHNo & Ph¸t triÓn N«ng th«n do ph¶i tËp trung vèn thùc hiÖn mét sè chÝnh s¸ch phôc vô n«ng nghiÖp vµ ph¸t triÓn n«ng th«n nªn tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc ®­îc gi¶m xuèng møc 3%. Tuy nhiªn, viÖc thay ®æi dù tr÷ b¾t buéc sÏ dÔ g©y nªn nh÷ng thay ®æi lín trong cung øng tiÒn tÖ, cho nªn NHNN lu«n tá ra thËn träng trong c¸c quyÕt ®Þnh cña m×nh. Theo nhËn ®Þnh cña c¸c chuyªn gia kinh tÕ, c«ng cô dù tr÷ b¾t buéc ph¶i ®­îc dïng bæ trî bëi nh÷ng c«ng cô ®iÒu chØnh tinh vi h¬n. HiÖn nay, ë n­íc ta, v× ch­a cã thÞ tr­êng tµi chÝnh ph¸t triÓn vµ viÖc b¸n ®Êu gi¸ tÝn phiÕu kho b¹c Nhµ n­íc còng kh«ng thÓ tiÕn hµnh víi khèi l­îng nh­ ý muèn cña NHNN, do ®ã NHNN nªn b¾t tay vµo viÖc b¸n tÝn phiÕu cña NHNN víi khèi l­îng lín hoÆc tù t¹o ra mét lo¹i giÊy tê cã gi¸ lµm c«ng cô cña thÞ tr­êng tiÒn tÖ. Ch¼ng h¹n nh­, trªn c¬ së sè nî khã ®ßi mµ tr¸ch nhiÖm ng©n s¸ch ph¶i ®øng ra g¸nh chÞu hËu qu¶ cña thêi kú bao cÊp, NHNN cã thÓ ph¸t hµnh tÝn phiÕu kho b¹c. NÕu lµm ®­îc nh­ vËy, th× NHNN cã ®­îc c«ng cô bæ sung mµ kh«ng ph¶i vÊt v¶ buéc ph¶i thùc hiÖn c¸c biÖn ph¸p t×nh thÕ. 2.2.4. NghiÖp vô thÞ tr­êng më NghiÖp vô thÞ tr­êng më lµ c«ng cô v« cïng quan träng cña chÝnh s¸ch tiÒn tÖ. NÒn kinh tÕ cña hÇu hÕt c¸c n­íc trªn thÕ giíi ho¹t ®éng cã s«i næi hay kh«ng lµ d­a vµo hiÖu qu¶ cña chÝnh s¸chnghiÖp vô thÞ tr­êng më. ChÝnh v× vËy, suèt n¨m ®Çu cña thËp kØ 90, ng©n hµng nhµ n­ícta ®· cã nhiÒu cç g¾ng ®Ó t¹o tiÒn ®Ò cho nghiÖp vô thÞ tr­êngmë ra ®êi. VËy t¹i sao nghiÖp vô thÞ tr­êng më l¹i cÇn thiÕt nh­ vËy? TiÒn ®Ò nµo lµ nÒnmãng cho sù ra ®êi nghiÖp vô thÞ tr­êng më ë ViÖt Nam ? LiÖu sù ph¸t triÓn thÞ tr­êng më ë ViÖt Nam trong t­¬ng lai nh­ thÕ nµo? TÇm quan träng cña thÞ tr­êng më ®èi víi nÒn kinh tÕ ViÖt Nam NghiÖp vô thÞ tr­êng më lµ nghiÖp vô mua b¸n nghiªn cøu c¸c giÊy tê cã gi¸ ng¾n h¹n do ng©n hµng Nhµ n­íc ViÖt Nam thùc hiÖn trªn thÞ tr­êng tiÒn tÖ nh»m thùc hiÖn chÝnh s¸ch tiÒn tÖ quèc gia Qua viÖc mua b¸n c¸c giÊy tê cã gi¸ ng¾n h¹n trªn thÞ tr­êng tiÒn tÖ, ng©n hµng Nhµ n­íc t¸c ®éng ®Õn kh¶ n¨ng cung øng vèn tÝn dông cho nÒn kinh tÕ. Cô thÓ lµ khi ng©n hµng trung ­¬ng mua c¸c giÊy tê cã gi¸ ng¾n h¹n sÏ lµm t¨ng kh¶ n¨ng cho vay cña c¸c tæ chøc tÝn dông. Ng­îc l¹i khi ng©n hµng Nhµ n­íc b¸n c¸c giÊy tê cã gi¸ lµm gi¶m kh¶ n¨ng tÝn dông dÉu ®Õn vÒ l©u dµigi¶m kh¶ n¨ng cung øng tiÒn ®èi víi nÒn kinh tÕ. So víi c¸c c«ng cô ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tiÒn tÖ kh¸c nh­ dù tr÷ b¾t buéc hoÆc chiÕt khÊt, nghiÖp vô thÞ tr­êng më cã nhiÒu ­u ®iÓm h¬n. Tr­íc hÕt , b»ng nghiÖp vô nµy, ng©n hµng Nhµ n­íc hoµn toµn gi÷ thÕ chñ ®éng trong khèng chÕ khèi l­îng giÊy tê cã gi¸ ®­îc mua hoÆc b¸n theo ý ®å ®Þnh tr­íc. Ng©n hµng Nhµ n­íc cã thÓ mua hoÆc b¸n mét khèi lùc l­îng giÊy tê cã gi¸ rÊt nhá hoÆc rÊt lín. ChÝnh v× vËy kh¶ n¨ng ®iÒu tiÕt cña ng©n hµng Nhµ n­íc vµo thÞ tr­êng tiÒn tÖ th«ng qua thÞ tr­¬ng nµy rÊt lín, ®¶m b¶o tíi mäimøc ®é ®iÒu tiÕt cÇn thiÕt. Th­ hai , nghiÖp vô nµy gióp cho ng©n hµng Nhµ n­íc cã thÓ dÔ dµng chØnh söa l¹i c¸c quyÕt ®Þnh ®· ®­îc thùc hiªn tr­íc ®ã. Thø ba, nghiÖp vô thÞ tr­êng më ho¹t ®éng th­êng xuyªn, v× vËy nã cho phÐp ng©n hµng Nhµ n­íc cã thÓ can thiÖp vµo thÞ tr­êng tiÒn tÖ bÊt cø lóc nµo mµ kh«ng bÞ chËm trÔ bëi c¸c thñ tôc hµnh chÝnh. Thø t­, ®©y lµ c«ng cô ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tiÒn tÖ mét c¸ch gi¸n tiÕp. Nã t¸c dông vµo thÞ tr­êng tiÒn tÖ th«ng qua viÖc tham gia tù gi¸c cña c¸c thµnh viªn tham gia trªn thÞ tr­êng trªn c¬ së lîi Ých cña hä chø kh«ng ph¶i b»ng mÖnh lÖnh hµnh chÝnh. ChÝnh v× vËy, hiÖu qu¶ ®iÒu tiÕt cña nghiÖp vô nµy rÊt cao. §Æc biÖt, n­íc ta ®ang trong qu¸ tr×nh ®æi míi theo c¬ chÕ thÞ tr­êng cã sù qu¶n lÝ cña Nhµ n­íc. V× vËy, NHNNVN ®ang tõng b­íc chuyÓn h×nh thøc qu¶n lÝ ®iÒu hµnh tõ trùc tiÕp sang gi¸n tiÕp. NghiÖp vô thÞ tr­êng ra ®êi lµ ®Ó thùc hiÖn môc tiªu ®ã. §©y lµ mét trong nh÷ng c«ng cô h÷u hiÖu cña ng©n hµng Nhµ n­íc ®Ó thùc thi chÝnh s¸ch tiÒn tÖ th«ng qua viÖc t¸c ®éng ®Õn vèn kh¶ dông cña c¸c tæ chøc tÝn dông, tõ ®ã cã thÓ “b¬m” hoÆc “hót tiÒn” trong l­u th«ng, phôc vô c¸c môc tiªu cña chÝnh s¸ch tiÒn tÖ. §èi víi tæ chøc tÝn dông, nghiÖp vô thÞ tr­êng më sÏ lµm phong phó thªm c¸c ho¹t ®éng ®Æc thï cña Ng©n hµng, lµ mét nghiÖp vô kinh doanh míi hÊp dÉn. Th«ng qua viÖc tham gia nghiÖp vô thÞ tr­êng më, c¸c tæ chøc cã thÓ sö dông nguån vèn cña m×nh linh ho¹t h¬n, an toµn h¬n. ViÖc ®­a nghiÖp vô thÞ tr­êng më vµo ho¹t ®éng cã ý nghÜa to lín cho sù chuÈn bÞ c¸c ®iÒu kiÖn ®Ó hÖ thèng Ng©n hµng cã thÓ héi nhËp khu vùc vµ thÕ giíi, lµm cho c¸c luång tiÒn tÖ l­u th«ng “vµo ra” mét c¸ch linh ho¹t, theo ®ã nghiÖp vô thÞ tr­êng më sÏ lµ mét c«ng cô ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tiÒn tÖ kh«ng ph¶i theo lèi ¸p ®Æt mÖnh lÖnh mµ dùa trªn nÒn t¶ng cña sù tù nguyÖn bëi mét chiÕn l­îc kinh doanh cña Ng©n hµng th­¬ng m¹i. NghiÖp vô thÞ tr­êng më cßn cho thÊy r»ng, trong chõng mùc nµo ®Êy, viÖc ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tiÒn tÖ cña Ng©n hµng Nhµ n­íc ViÖt Nam thêi gian qua vÉn cßn ch­a nh¹y bÐn vµ ®¹t hiÖu qu¶ nh­ mong muèn. H¬n thÕ n÷a, Ng©n hµng Nhµ n­íc cßn qu¸ chó träng viÖc sö dông c¸c c«ng cô ®iÒu hµnh trùc tiÕp mang nÆng tÝnh hµnh chÝnh. §iÒu ®ã, cÇn thay ®æi mµ nghiÖp vô thÞ tr­êng më lµ mét b­íc ngoÆt. * TiÒn ®Ò ra ®êi cña nghiÖp vô thÞ tr­êng më ThÞ tr­êng nµo ho¹t ®éng còng cÇn cã 4 yÕu tè c¬ b¶n lµ: m«i tr­êng ph¸p lÝ, hµng ho¸, ng­êi b¸n, ng­êi mua. VÒ m«i tr­êng ph¸p lÝ: §Õn nay viÖc t¹o dùng m«i tr­êng ph¸p lÝ cho nghiÖp vô thÞ tr­êng më ®· ®­îc hoµn tÊt. Tõ viÖc thµnh lËp ban ®iÒu hµnh ®Õn viÖc ban hµnh quy chÕ, quy tr×nh cña nghiÖp vô thÞ tr­êng më, c¸c quy ®Þnh vÒ ®¨ng kÝ c¸c giÊy tê cã gi¸ ng¾n h¹n, quy chÕ ph¸t hµnh, ®Êu thÇu h¹ch to¸n tÝn phiÕu Nhµ n­íc. NhÊt nhÊt, c¸c kh©u ®· s½n sµng. VÒ hµng ho¸: Môc ®Ých ®iÒu tiÕt thÞ tr­êng cña Ng©n hµng Nhµ n­íc th«ng qua nghiÖp vô thÞ tr­êng më chØ cã thÓ ®¹t ®­îc khi Ng©n hµng Nhµ n­íc thùc hiÖn mua hoÆc b¸n mét khèi l­îng hµng ho¸ ®ñ lín. HiÖn t¹i hµng ho¸ thÞ tr­êng më kh«ng chØ giíi h¹n vÒ khèi l­îng mµ cßn ®¬n ®iÖu vÒ chñng lo¹i. VÒ chñng lo¹i, ®Õn thêi ®iÓm hiÖn nay chØ cã hai l«¹i hµng ho¸ duy nhÊt ®­îc giao dÞch trªn thÞ tr­êng më lµ tÝn phiÕu kho b¹c Nhµ n­íc vµ tÝn phiÕu Ng©n hµng Nhµ n­íc. Theo Vô tÝn dông - Ng©n hµng Nhµ n­íc, tæng khèi l­îng cña hai lo¹i hµng ho¸ nµy ®ang ®­îc c¸c tæ chøc tÝn dông l­u gi÷ chØ vµo kho¶ng 3.000 tØ ®ång, trong ®ã cã 1.000 tØ ®ång tÝn phiÕu Ng©n hµng Nhµ n­íc sÏ ®Õn h¹n thanh to¸n vµo ngµy 27/7/2000. MÆc kh¸c, sè hµng ho¸ nµy chØ tËp trung chñ yÕu vµo mét sè tæ chøc tÝn dông quèc doanh (Ng©n hµng C«ng th­¬ng: 1400 tØ, Ng©n hµng Ngo¹i th­¬ng: 800 tØ, Ng©n hµng §Çu t­: 530 tØ), c¸c tæ chøc