Đề tài Thực trạng hoạt động của các Công ty chứng khoán Việt Nam, các biện pháp và hướng đi phát triển, hoàn thiện các Công ty chứng khoán Việt Nam

tin cho thị trường chứng khoán cho các công ty quản lý thị trường để thực hiện mục tiêu đó. Các công ty chức khoán thực hiện được vai trò này bởi vì họ vừa là người bảo lãnh phát hành các chứng khoán mới, vừa là trung gian mua bán chứng khoán và thực hiện các giao dịch trên thị trường . Một trong những yêu cầu của thị trường chứng khoán là các thông tin cần được công khai hoá dưới sự giám sát của các công ty quản lý thị trường. Việc cung cấp thông tin vừa là qui dịnh của hệ thống luật pháp, vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của các công ty chứng khoán vì các công ty chứng khoán cần phải minh bạch và công khai trong hoạt động . Các thông tin mà công ty chứng khoán có thể cung cấp bao gồm các thông tin giao dịch trên thị trường, thông tin về các cổ phiếu, trái phiếu và tổ chức phát hành , thông tin về các nhà đầu tư ... Nhờ các thông tin này , các công tin kiểm soát thị trường có thể kiểm soát và chống lại hiện tượng thao túng ,lũng đoạn , bóp méo thị trường . Tóm lại, công ty chứng khoán là một tổ chức chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán ,có vai trò cần thiết và quan trọng đố với các nhà đầu tư ,các nhà phát hành , cơ quan quản lý thị trường và thị trường chứng khoán nói chung . Những vai trò này thể hiện thông qua các nghiệp vụ hoạt động của công ty chứng khoán ii. Thực trạng hoạt động của các Công Ty CK Việt Nam, các biện pháp và hướng đi phát triển, hoàn thiện các Công Ty CK Việt Nam: 1. Khái quát về Công Ty CK Viêt Nam: 1.1Khái niệm: Theo quyết định số 04/1998/QĐ_UBCK3 ngày 13/10/1998 của UBCKNN, các Công Ty CK được phép thành lập dưới hình thức pháp lý là công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiêm hữu hạn . Đó là những tổchức kinh tế có tư cách pháp nhân , có vốn riêng , hạch toán kế toán độc lập. Tùy theo vốn điều lệ và đăng kí kinh doanh mà công ty có thể thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh như :môi giới chứng khoán , tự doanh, quản lý danh mục đầu tư,bảo lãnh phát hành , tư vấn đầu tư và lưu ký chứng khoán 1.2. Hiện nay Việt Nam có 12 Công Ty CK Cụng ty Chứng khoỏn Bảo Việt Tờn cụng ty: Cụng ty Chứng khoỏn Bảo Việt Mó truy cập: BVSC Vốn điều lệ: 43.000.000.000 đồng Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lónh phỏt hành, tư vấn đầu tư chứng khoỏn. Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng Đõự Tư và Phỏt Triển Việt Nam Tờn cụng ty: Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng ĐT và PT VN Mó truy cập: BSC Vốn điều lệ: 50.000.000.000 đồng Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lónh phỏt hành, tư vấn đầu tư chứng khoỏn. Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng A' Chõu Tờn cụng ty: Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng A' Chõu Mó truy cập: ACBS Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lónh phỏt hành, tư vấn đầu tư chứng khoỏn. Cơ quan chủ quản: Ngõn hàng cổ phần A' Chõu Vốn điều lệ : 43.000.000.000 đồng Cụng ty Chứng khoỏn Thăng Long Tờn cụng ty: Cụng ty Chứng khoỏn Thăng Long Mó truy cập: TSC Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới, quản lý danh mục đầu tư, tư vấn đầu tư chứng khoỏn. Cơ quan chủ quản: Ngõn hàng Cổ phần Quõn đội Vốn điều lệ : 9.000.000.000 đồng Cụng ty Chứng khoỏn Đệ Nhất Tờn cụng ty: Cụng ty Chứng khoỏn Đệ Nhất Mó truy cập: FSC Vốn điều lệ: 43.000.000.000 đồng Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lónh phỏt hành, tư vấn đầu tư chứng khoỏn. Cụng ty Cổ phần Chứng khoỏn Sài Gũn Tờn cụng ty: Cụng ty Cổ phần Chứng khoỏn Sài Gũn Mó truy cập: SSI Vốn điều lệ: 20.000.000.000 đồng Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới chứng khoỏn, tư vấn đầu tư. Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng Cụng thương Tờn cụng ty: Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng Cụng thương Mó truy cập: IBS Vốn điều lệ: 55.000.000.000 đồng. Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới chứng khoỏn, lưu ký chứng khoỏn, tư vấn đầu tư, tư vấn cổ phần hoỏ, tư vấn niờm yết trờn trung tõm giao dịch chứng khoỏn, quản lý danh mục đầu tư, đại lý phỏt hành, bảo lónh phỏt hành. Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng Nụng nghiệp và Phỏt triển nụng thụn Việt Nam Tờn cụng ty: Cụng ty Chứng khoỏn Ngõn hàng Nụng nghiệp và Phỏt triển nụng thụn Việt Nam Tờn viết tắt: AGRISECO Vốn điều lệ: 60.000.000.000 đồng. Công ty Chứng khoỏn Ngõn hàng Ngoại thương Tờn cụng ty: Cty Chứng khoỏn Ngõn hàng Ngoại thương Mó truy cập: VCBS Vốn điều lệ: 60.000.000.000 đồng Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới , tự doanh, bảo lónh phỏt hành, quản lý danh mục đầu tư, tư vấn đầu tư chứng khoỏn Công ty Cổ phần Chứng khoỏn MờKụng Tờn cụng ty: Cty Cổ phần Chứng khoỏn MờKụng Mó truy cập: MSC Vốn điều lệ: 6.000.000.000 đồng Lĩnh vực hoạt động: Mụi giới, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khoỏn Công ty Cổ phần Chứng khoỏn Ngân hàng Đông á Tờn cụng ty: Cty Cổ phần Chứng khoỏn Ngân hàng Đông á Mó truy cập: ECSB Vốn điều lệ: 55.000.000.000 đồng Lĩnh vực hoạt động: Môi giới, tự doanh 2.tình hình hoạt động, được_ mất , thuận lợi _ khó khăn của các công ty chứng khoán việt nam và các biện pháp khắc phục : 2.1 Thực trạng các hoạt động nghiệp vụ của các Công Ty CK: Cho đến nay, TTCK Việt Nam đã qua 3 năm kể từ ngày đi vào hoạt động. TTCK và các CtyCK đã có đóng góp rất nhiều và xảy ra rất nhiều biến động ảnh hưởng đến nền kinh tế Việt Nam. Vì vậy cần phải có những nhìn nhận đánh giá một cách khách quan, chuẩn mực về các Cty CKhoán, tù đó có cái nhìn tổng quát và có những bài học, biện pháp rút ra để đảm bảo (về những thành quả và nhược điểm của các Cty Ckhoán) cho sự phát triển của các Cty CK và thị trường tai chính trong tương lai. 2.1.1. Nghiệp vụ môi giới của Cty CK : Hoạt động của thị trường CK Việt nam trước hết cần có những nhà môi giới trung gian là các Công ty CK . Các Công ty CK thực hiện vai trò trung gian môi giới mua bán chứng khoán , tư vấn đầu tư và thực hiện một số nghiệp vụ khác cho cả người đầu tư và nhà phát hành . Công ty CK là tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế nói chung và thị trường CK nói riêng . Nhờ các Công ty CK mà CK được lưu thông từ nhà phát hành đến người đầu tư và có tính thanh khoản , qua đó huy động vốn từ nơi nhàn rỗi đến nơi cần vốn để phân bổ và sử dụng có hiệu quả. +Số tài khoản giao dịch chứng khoán mở tại các công ty chứng khoán tại thời điểm cuối năm 2002 tăng đáng kể so với cuối năm 2001, tăng khoảng 55%. Trừ công ty chứng khoán Thăng Long, số tài khoản giao dịch của người đầu tư tại từng công ty chứng khoán cũng tăng trung bình từ 30-60% so với năm 2001. Một số công ty có số lượng tài khoản người đầu tư tăng đáng kể ( trên 100% ) so với năm2001, tuy số lượng tài khoản tính theo số tuyệt đối mở tại các công ty này không lớn. Đó là các công ty chứng khoán như FSC, IBS và ARSC. So với năm 2001, số lượng tài khoản các nhà đầu tập trung chủ yếu ở các Cty SSI ACBS, ARSC, BSC. Nói chung, trong thời gian qua số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán tăng lên nhưng thực tề thì những con số này không phản ánh đúng thực trạng tình hình giao dịch trên thị trường . Đến tháng 4/2003 tổng tài khoản mử tại các Cty Chứng khoán là gần 15.000 tài khoản , tăng 7% so với năm 2002 và 65% so với năm 2001. + Giao dịch Chứng khoán : so với năm 2001 tổng số lượng giao dịch chứng khoán trên từng Cty chứng khoán (cả giao dịch mua và bán chứng khoán) đều tăng trung bình là trên 150%, tuy giá trị giao dịch chứng khoán nói chung đều giảm , chỉ bằng 40-80% khối lượng giao dịch năm 2001 vì so với năm trước số lượng Cty Niêm Yết và số phiên giao dịch tăng lên . Nhưng mức giá chung của các cổ phiếu trên thị trường đều giảm . Trong năm 2002, các Cty chứng khoán ACBS, BVSC và SSI vẫn tiếp tục giữ thị phần chủ yếu trong giao dịch môi giới chứng khoán . Đến 31/3/2003 , một số Cty chứng khoán như BVSC, ACBS,SSI và BSC vẫn chiếm phần lớn thị phần giao dịch. Tuy nhiên tổng giá trị giao dịch của các Cty chứng khoán đã giámút mạnh so với các năm trước. +Phí môi giới luôn là một trong những thu nhập chính trong các hoạt động của CTCK. Không phải tự nhiên các CTCK 3 năm đầu hoạt động đều có lãi( theo các chuyên gia thì các CTCK phải chịu lỗ 3 năm đầu tiên hoạt động) mà là nhờ tận dụng được triệt để các nguồn thu từ phí môi giới. Trong quí 1/2002 doanh thu từ phí môi giới đạt hơn 2 tỉ đồng nhưng đến năm 2003 có dấu hiệu giảm rõ rệt (quí 1/2003 đạt gần 730 triệu đồng). Nếu như năm2001 doanh thu môi giới các công ty chứng khoán chiếm tỉ trọng đáng kể trong doanh thu thì đến năm 2002, khảon thu này giảm đáng kể , mức giảm trung bình là từ 30-40%. Điều này là do việc muốn thu hút khách hàng nên các Cty chứng khoán liên tục giảm giá phí Chứng khoán từ 0,5% xuông 0,4% rồi 0,3 %trong năm 2003. Còn nếu khách hàng giao dịch với khối lượng lớn thì phí chỉ còn 0,1 đến 0,2 % 2.1.2.Nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán : Đóng góp tích cực vào những thành công của công ty CK là sự hoạt động của các tổ chức trung gian trên thị trường như Công Ty CK, tổ chức lưu ký ...Một trong những hoạt động quan trọng nhất của các Công Ty CK hiện nay là nghiệp vụ tự doanh CK Hoạt động tự doanh là hoạt động Công Ty CK thực hiệ việc mua và bán CK bằng bằng nguồn vốn của công ty . Nghiệp vụ tự doanh của Công Ty CK là một hoạt động khó khăn và phức tạp , hoạt động này có thể mang lại cho Công ty CK những khoản lợi nhuận lớn nhưng cũng có thể gây ra những tổn thất không nhỏ. Để thực hiên nghiệp vụ này thành công , ngoài đội ngũ nhân viên phân tích thị trường có nghiệp vụ giỏi và nhanh nhậy với những biến động của thị trường ,Công Ty CK còn phải có một chế độ phân cấp quản lý và đưa ra những quyết định đầu tư hợp lỷơ một số nước phát triển , viêc xây dựng chế độ phân cấp quản lý và đưa ra quyết định đầu tư ... là một trong những vấn đề then chốt , quyết định sự sống còn của Công Ty CK Một câu hỏi được đặt ra với hoạt động của thị trường CK Việt Nam là : vào thời điểm hiện nay các Công Ty CK sẽ thực hiện nghiệp vụ tự doanh như thế nào? Hoạt động tự doanh của Công Ty CK vào thời điểm hiện nay vẫn chưa thực sự nổi bật , các Công Ty CK mới chỉ thực sự quan tâm đến hoạt động môi giới .Điều này có thể nhìn nhận dưới nhiều lý do khác nhau như : tính chất phức tạp của hoạt động tự doanhhay các Công Ty CK chỉ muốn tập trung hoàn thiện nghiệp vụ môi giới để từ đó rút kinh nghiệm triển khai các hoạt động có liên quan trong tương lai. Hiện nay, Việt Nam có 5 Công Ty CK đượ phép triển khai nghiệp vụ tự doanh trong số12 Công Ty CK được cấp giấy phép hoạt động , thực tế cũng đã có một số Công Ty thực hiện nghiệp vụ này Nghiệp vụ tự doanh của Công Ty CK có thể chia làm 2 lĩnh vực : +Thứ nhất, các Công Ty CK thực hiện việc mua bán CK niêm yết cho chính công ty mình . Tuy nhiên hiện nay số lượng Công Ty niêm yết còn chưa nhiều nên nghiệp vụ này chưa được triển khai một cách hiệu quả. + Thứ hai,các Công Ty CK hoạt động nghiệp vụ tự doanh bằng hình thức mua CK không niêm yết . Tuy nhiên hoạt động này phải tuân thủ những hạn mức do pháp luật qui định Ngoài ra , một hoạt động tự doanh phổ biến hiên nay của một số Công Ty CK là việc mua CK niêm yết lô lẻ , sau đó Công Ty CK sẽ gộp lại thành lô chẵn để niêm yết và có thể bán lại trên Trung Tâm Giao Dịch CK . Đây là một lĩnh vực có khả năng mang lại lợi nhuận tương đối lớn cho các Công Ty CK Giá mua CK lô lẻ được xác định bằng thoả thuân giữa khách hàng bán với Công Ty CK , do các Công TY CK có điều kiện để đưa ra mức giá phù hợp để thu hút khách hàng , tạo sự chủ động chocác Công Ty CK trong hoạt động kinh doanh của mình Nghiệp vụ tự doanh của Công Ty CK là hoạt động hết sức quan trọng và phức tạp . Để có những hoạt động của chính mình cà tạo được niềm tin với khách hàng 2.1.3. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư : cũng như các năm trứoc, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư đều chưa triển khai tại hầu hết các Cty chứng khoán được cấp phép nghiệp vụ này . Cty BVSC đã triển khai nghiệp vụ này từ mấy năm trước nhưng chủ yếu với cổ đông sáng lập lad tổng công ty Bảo Việt. Tuy nhiên đến năm nay , giá trị uỷ thác của Cty này đã giảm nhiều so với năm trước . Cty chứng khoán Thăng Long cũng kí hợp đồng quản lí danh mục với ngân hàng thương mại cổ phần Quân Đội , tuy nhiên việc triển khai không được tốt và vẫn mang tính tập dượt. Trong quí 1/2003, không có Cty chứng khoán nào có doanh thu từ nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư . Các Cty vẫn tiếp tục thực hiện các hợp đồng đã kí kết nhưng gặp rất nhiều khó khăn do thị trường diến biến không thuận lợi. 2.1.4. Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, đại lí phát hành Trong năm 2001 chỉ có công ty chứng khoán BVSC và IBS có doanh thu từ hoạt động từ hoạt động nghiệp vụ naỳ. Trong năm 2002 chưa có công ty nào thực hiện được bảo lãnh phát hành cổ phiếu. Công ty VCBS thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh 6 đợt phát hành trái phiếu Chính phủ ( qua quĩ hỗ trợ phát triển ) một số công tyck khác như: BVSC, ARSC, ACBS và VCBS đã làm đại lí phát hành của một số tổ chức tín dụng như Ngân hàng Phát triển nhà Đồng Bằng Sông Cửu Long, Ngân hàng Nông Nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam hoặc đại lí phát hành cổ phiếu Công ty cổ phần Bảo hiểm Nhà Rồng. Đến 31/3/2003 có một số công ty chứng khoán có doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành, hoạt động này tập trung vào một số công ty như BVSC, BCVS, ARSC. Ngoài ra các công ty còn kí tiếp các hợp đồng bảo lãnh phát hành trái phiếu cho Quĩ hỗ trợ phát triển Việt Nam 2.1.5. Nghiệp vụ tư vấn đầu tư, tư vấn niêm yết. Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán: các công ty chứng khoán ( như BSC, SSI, TSC, IBCACBS,VCBS,BVSC)đều tổ chức triển khai nghiệp vụ này trực tiếp cho khách hàng thông qua việc phát hành các bản phân tích đánh giá về thị trường và hoạt động của các Cty Niêm Yết . Đa số các Cty chứng khoán như SSI, BSC, VCBS, FSC đều có trang web thường xuyên cập nhật các thông tin mới nhất để các nhf đầu tư có thể tham khảo . Hoạt động tư vấn niêm yết: trong năm qua đã có thêm 11 Cty niêm yết chứng khoán trên thị trường giao dịch chứng khoán . Tất cả các Cty này đều được các công ty chứng khoán như BVSC, SSI, BSC, FSC, IBS tư vấn và giúp làm hồ sơ niêm yết. Ngoài ra việc phát hành thêm cổ phiếu của các công ty niêm yết cũng đã nhờ sự trợ giúpcủa các công ty chứng khoán như: Hapaco. Trong quí 1/2003 không có thêm công ty nào niêm yết cổ phiếu trên thị trường giao dịch chứng khoán, các hoạt đọng vẫn chủ yếu tập trung tư vấn niêm yết cho các công ty cổ phần từ năm trước. Ngoài các nghiệp vụ chính, các công ty chứng khoán còn chủ động phối hợp với các tổ chức tín dụng, công ty viễn thông nhằm cung cấp thêm các dịch vụ hỗ trợ cho khách hàng như cầm cố chứng khoán, theo dõi giao dịch, đặt lệnh từ xa, kí hợp đồng thực hiện việc lưu kí chứng khoán , quản lí danh sách cổ đông đối với các công ty cổ phần chưa niêm yết 2.2.Những thành công : Khi mới đi vào hoạt động các Công ty CK còn gặp nhiều bỡ ngỡ nhưng cho đến nay 12 công ty đã triển khai được các loại hình hoạt động như môi giới tự doanh, bảo lãnh phat hành, tư vấn đầu tư , qquản lý các doanh mục kinh doanh. Đến cuối năm 2002 , tổng số tài khoản đượ mở tại các Công ty CK đã lên đến 15.000 tài khoản tăng lên 7 lần so với ban đầu trong đó có 14.500 nhà đầu tư chính thức , 91 nhà đầu tư có tổ chức và 35 nhà đầu tư nước ngoài. Số tài khoản giao dịch gần đây lên đến gần 400 tài khoản mỗi ngày. Các công ty đã mở rộng chi nhánh ,pham vi hoạt động , đại lý nhận lệnh tại 7 tỉnh , thành phố là Hà Nội, thành phố Hồ Chí Minh, Hải Phòng, Đà Nẵng , Đồng Nai, Bình Dương, Long An. Trong thời kỳ đầu thị trường CK Việt Nam được xem là rất sôi động . Tại trung tâm giao dịch CK , những cổ phiếu "blue chip " của Việt Nam như REE ,SAM, HAP, TMS, LAF luôn được săn lùng ráo riết , giá cổ phiếu luôn được đẩy lên kịch trần . Tuy không lớn mạnh bằng "big board " của Mỹ , nhưng Trung Tâm Giao Dịch CK thành phố Hồ Chí Minh đã thật sự chi phối toàn bộ hệ thống thị trường CK Việt Nam . Do các Trung Tâm Giao Dịch CK chỉ nằm ở thành phố Hồ Chí Minh nên các nhà đầu tư CK trải dài từ Bắc vào Nam đều giao dịch thông qua các công ty CK.Các Cty CK chính là cầu nối quan trong từ các Cty Niêm Yết và nhà đầu tư , từ người có vốn đến người cần vốn . Không những thế , các Cty CK còn làm được nhiều điều hơn dự tính . Theo các chuyên gia dự đoán thì các Cty CK chắc chắn sẽ lỗ từ 3-5 năm đầu đi vào hoạt động nhưng thực tế lại cho thấy 2 năm đầu các Cty CK làm ăn đều có lãi thậm chí là lãi lớn .Cho dù thời gian gần đây cổ phiếu liên tục giảm giá , nhưng hoạt động nửa năm đầu của Cty CK Ngân Hàng Công thương (VCBS) vẫn khá suôn sẻ với lợi nhuận trước thuế đạt 8,4 tỉ đồng . Một nguồn thu đáng kể đống góp vào mức doanh thu này của các VCBS là công ty đã bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ với khối lượng 1045 tỷ đồng trong 6 tháng , làm đại lý phát hành cho 7 đợt với giá trị 223 tỷ đồng , tiến hành nhiều nghiệp vụ tiếp thị , tăng cường nghiệp vụ tư vấn cho khách hàng. Đây có thể coi là một trong những tia sáng nhỏ nhoi của các Cty CK trong những năm qua Bên cạnh đó các Cty CK cũng nhân dược sự giúp dỡ hết sức nhiệt tình của Đảng ,Chính Phủ thông qua các chính sách miễm giảm thuế và tạm thời chưa thu các khoản liên quan đến các hoạt động nghiệp vụ . Trong hoàn cảnh hết sức khó khăn hiện nay thì việc nhà Nước miễn giảm thuế là hết sức cần thiết . Ngoài ra, thị ttrường chứng khoáng đã và đang được các cơ quan tuyên truyền báo trí đặc biệt được chú ý quan tâm , thường xuyên đưa tin và phản áh kịp thời các diễn biến của thị trường cũng như cá ý kinến phản hồi từ phía các nhà đầu tư, các công ty chứng khoáng đối với việc thực hiện các chính sách, chế độ của UBCKNN. đây là một giải pháp tuyên truyền và quảng bá, đào tạo kiến thức về CK cho các doanh ngiệp, cũng như công chúng đầu tư rất hiệu quả và phần nào giúp các nhà quản lý trong công tác nghiên cứu và ban hành các chính sách chế độ. Không những thế, hầu như các công ty CK đều có các trang web riêng để phục vụ cho công tác tuyên truyền CK và cung cấp các thông tin số liệu cho các nhà đầu tư. cho đến nay, hầu hết các công ty CK đều sử dụng chế độ (version 2.0 ) và không thực hiện các ngiệp vụ mua bán CK qua Internet. đến ngày 11/9/2003 công ty CK ngân hàng Ngoại Thương việt nam ( VCBS ) ho khai trương trang web mới với cơ chế ( version 3.0 ) và thực hiện các ngiệp vụ mau bán CK qua Internet. đây là một bước đột phá trong công cuộc truyền tải thông tin vầ mâu bán với khách hàng. 2.3. Những khó khăn và tồn tại Vai trò hướng dẫn thị trường của các Công Ty CK còn rất mờ nhạt. Mặc dù đã cố gắng rất nhiều nhưng Công Ty CK không có cơ sở để thực hiện vai trò hướng dẫn thị trường của mình , mà biểu hiện cụ thể là nghiệp vụ tư vấn đầu tư hầu như không được triển khai. Việc tư vấn cho nhà đầu tư là phải có cơ sở .Hiện nay có 2 công cụ để “hành nghề ” tư vấn là phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật , nhưng cả hai công cụ này đều thiếu các dữ liệu thiết yếu để sử dụng vốn cho nhà đầu tư là phải có căn cứ để hành nghề tư vấn là phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật , nhưng cả hai công cụ này đều thiếu các dữ liệu thiết yếu để sử dụng Phân tích cơ bản, nói một cách dễ hiểu là đặy một doanh nghiệp trong tổng thể nền kinh tế , tổng thể ngành nghề của nó để đánh giá về vị thế hiện tại và triển vọng của doanh nghiệp trong tương lai. Để làm được đièu này đòi hỏi phài có một tập số liệu cập nhật và tương đối đầy đủ về thị trường tài chính , về thị trường của từng ngành nghề , nhưng ở nước ta hiện nay chưa có một cơ quan nào tập hợp và cung cấp những dữ liệu này . Đó là chưa kể thông tin về chính doanh nghiệp phát hành cũng còn hạn chế và sơ sài Về phân tích kỹ thuật ,đây là phương pháp dựa vào các nghiên cứu về số lượng và giá cả cổ phiếu trên cơ sở định kì hằng tuần , hàng tháng để nhận dạng và lập kế hoạch về chiều hướng giá cổ phiếu trên thị trường CK . Tuy nhiên, 3 năm qua thị trường CK Việt Nam hoạt động không bình thường với diễnbiến giá cả thường xuyênđảo chiều , phụ thuộc quá nhiều vào tâm lý và bị ảnh hưởng bởi các yếu tố đầu cơ.Do các số liệu giao dịch tập hợp đượ không phản ánh đúng cung _ cầu , nên không thể lấy làm cơ sở để phân tích được Nguồn dữ liệu thiếu thốn cộng với các diễn biến giao dịch không thật làm cho các Công Ty CK dù có cố gắng đến mấy cũng không “dám” đưa ra lời tư vấn “đáng tiền” nào cho giới đầu tư (hầu hết các tài liệu do Công Ty CK đưa ra đều ghi rõ “Công Ty CK không chịu trách nhiệm về tính chính xác của thông tin” và khuyên các nhà đầu tư cần độ lập đánh giá về tổ chức phát hành) Trong khi đó thực trạng tài chính của các Công Ty CK thì thật sự báo động. Theo thống kê thì giá trị giao dịch bình quân /phiên trong 6 tháng đầu năm 2003 là 2,4 tỷ đồng với mức phí là 0,23%. Như vậy mỗi phiên ,cả 12 công ty CK phải chia nhau khoản phí giao dịch là 5,6 tỷ đồng ! Trong khi đó , riêng BSC hàng tháng phải chi phí ít nhất là 400 triệu đồng cho việc trả lương cho nhân viên , điện thoại , điện , truyền số liệu ... đây là thực tế đáng báo động , nếu không nhanh chóng có giải pháp quyết liệt , cụ thể để khôi phục sự sôi động của thị trường thì chính các Công Ty CK cũng sẽ đuối dần. Một mảng nghiệp vụ mới mà nhiều Công TY CK đang nỗ lực triển khai là tư vấn cổ phần hoá mà các trung gian bán đấu giá cổ phần ra bên ngoài cho các doanh nghiệp Nhà Nước trong diện cổ phần hoá . Mặc dù nghiệp vụ mới được triển khai , nhưng quyết tâm thúc đẩy cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà Nước của Chính phủ và các Bộ , Ngành ( từ nay đến năm 2005 sẽ cổ phần hoá thêm khoảng gần 2000 doanh nghiệp) tưởng rằng sẽ là một thuận lợi để các Công Ty CK đề ra hướng đi mới của mình nhưng trong quá trình cổ phần hoá, còn quá nhiều gian nan Mặt khác ,về dài hạn, hướng phát triển của các Công TY CK không thể tách rời việc cung cấp các dịch vụ hỗ trợ giao dịch , hỗ trợ nhà đầu tư . Do đó , làm thế nào để thị trường CK sôi động hơn, ngày càng thu hút nhiều người tham gia hơn là câu hỏi lớn đối với tất cả các Công Ty CK Nhiều Công Ty CK cho biết , mặc dù đưa ra rất nhiều hình thức khuyến mại, nhưng vẫn không thể ngăn cản dòng chảy vốn từ thị trường CK ra ngoài . Hầu hết cá tài khoản của các nhà đầu tư tại các Công Ty CK chỉ còn một số lượng tiền rất nhỏ , thậm chí không có tiền mặt để sẵn sàng đầu tư . Theo nhiều chuyên gia , điểm yếu nhất của thị trường CK nước ta là thiếu nhà đầu tư lớn , nhà đầu tư đích thực làm trụ cột cho thị trường . Chừng nào các cơ chế vĩ mô còn chưa tạo cơ chế thông thoáng , khuyến khích các nguồn vốn lớn đổ vào thị trường CK thì thị trường CK không thể lớn mạnh được . ngoài những những nỗ lực tự thân, lúc này Công Ty CK nói riêng, thị trường CK nói chung đang rât cần sự quan tâm hỗ trợ về tài chính , về cơ chế chính sách của Chính Phủ để vượt qua giai đoạn khó khăn trong 3 năm đầu . Nếu không , giai đoạn khó khăn và đi kềm với nó là mức độ hoạt động sơ khởi của thi trường CK không biết đến bao giờ mới kết thúc Phản ứng về việc Agriseco phá giá phí môi giới cổ phiếu , thái độ của các Công Ty CK chỉ dừng lại ở mức ngạc nhiên . Các chuyên gia trong ngành cho biết , giữa các Công Ty CK có một thoả thuận bất thành văn cách đây 2 tháng là sẽ giữ mức phí môi giới trong mức từ 3% -5% . Thoả thuận này đưa ra nhằm mục đích hạn chế kiểu cạnh tranh “tự sát ” qua việc giảm phí môi giới . Đối với hoạt động của các thị trường CK phát triển , vị trí của Công Ty CK được hiểu là các tổ chức tạo lập thị trường ( market-maker) Cụ thể , các Công TY CK có trách nhiệm cùng giữ cho hoạt động giao dịch được diễn ra liên tục bằng cách can thiệp trực tiếp vào thị giá CK để điều tiết cung-cầu . Trong hoạt động môi giới , Công Ty Ck tạo ra một hệ thống văn phòng môi giới (brokerage house) nhằm đảm bảo từng khách hàng cá nhân sẽ nhận được những lời tư vấn tốt nhất. Nguồn thu của các hoạt độgn CK có xu hướng giảm dần do sự phát triển của các phương thức giao dịch qua Internet , nhưng Công ty CK vẫn tồn tại vì thị trường cần loại tổ chức này với vai trò là nhà tổ chức đầu tư (dealer) , bảo lãnh phát hành(Underwriter)... Ngay cả khi Công TY CK Việt Nam có phát triển đến mức độ nêu trên , thu nhập từ hoạt động môi giới vẫn không đủ trang trải cho các hoạt động . Khi xác định chiến lược phát triển , các Công Ty CK cần xem xét việc tạo các nguồn thu từ các hoạt động thay vì chỉ tập trung vào hoạt động môi giới. Mức phí môi giới hiện nay thu cả hai vhiều mua - bán ở mức 0,3-0,5% là khá cao và không thể giảm hơn được nữa. Khi thành lập, cỏc CTCK đó chuẩn bị khả năng thua lỗ trong 3 năm hoạt động đầu tiờn. Thực tế là ngay trong hai năm hoạt động đầu tiờn, cỏc CTCK đều kinh doanh cú lói với nguồn thu chủ yếu là phớ mụi giới. Qua năm 2003, CTCK duy nhất đó cụng bố cú lói cao là VCBS với nguồn thu nhập chủ yếu là phớ bảo lónh phỏt hành trỏi phiếu cho ngõn hàng mẹ. Tỡnh cảnh chung của hầu hết cỏc CTCK là thu khụng bự chi vỡ hoạt động mụi giới chỉ mang lại nguồn thu vài triệu đồng mỗi thỏng trong khi lõm vào tỡnh cảnh khú khăn, nhiều CTCK cú cỏch hành xử tỏ rừ sự bi quan như việc Agriseco giảm phớ và việc cỏc CTCK thụng đồng với nhau trong việc duy trỡ phớ mụi giới ở mức cao. Nhiều CTCK bắt đầu thi hành nhiều biện phỏp cắt giảm chi phớ. Văn phũng VCBS tại TP.HCM tắt bảng điện tử hiển thị giao dịch, SSI thu hẹp diện tớch văn phũng đặt lệnh. Giới lónh đạo cỏc CTCK cũng đó cú những hướng đi tỡnh thế. Nhiều cỏn bộ lónh đạo của CTCK chuyển cụng tỏc sang cỏc