Luận án Hoàn thiện phương thức huy động vốn tín dụng nhà nước bằng trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam

MỤC LỤC

Trang phụ bìa

Lời cam đoan

Mục lục

Danh mụ c cá c chữ viết tắt

Danh mụ c các bả ng

Danh mụ c các hình

Lời mở đầu . 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÍN DỤNG NHÀ NƯỚC BẰNG TRÁI

PHIẾU CHÍNH PHỦ .8

1.1. Sự cần thiế t và bả n chấ t của tín dụng nhà nướ c .8

1.1.1. Khái quá t nguồn gốc ra đời, phá t triển và sự cần thiế t của tín dụng

nhà nước .8

1.1.2. Khái niệm, bản chấ t và đặc điểm của tín dụng nhà nướ c .10

1.2. Vai trò của tín dụ ng nhà nướ c trong nền kinh tế thị trường .13

1.2.1. Vai trò huy động vốn gó p phầ n bù đắp thâ m hụt ngân sá ch nhà nước .13

1.2.2. Vai trò huy động vốn tà i trợ cho cá c chương trình chiến lược quố c gia .14

1.2.3. Vai trò tạo thêm hàng hóa cho thị trườ ng tà i chính góp phần tham gia

điề u tiế t tiền tệ và kiềm chế lạm phá t hoặc giả m phát trong nền kinh

tế. .15

1.3. Cá c hình thức huy động vố n tín dụng nhà nướ c và mối quan hệ giữa cá c

hình thứ c huy động vốn tín dụng nhà nước .16

1.3.1. Các hình thứ c huy độ ng vốn tín dụ ng nhà nước .16

1.3.2. Mối quan hệ tương quan giữa cá c hình thứ c huy động vốn tín dụng nhà

nướ c .20

1.4. Cá c phương thức huy động vốn tín dụng nhà nước bằng trái phiếu chính

phủ .22

1.4.1. Khái niệm trá i phiế u chính phủ .22

1.4.2. Các phương thứ c huy độ ng vốn tín dụ ng nhà nướ c bằng trái phiế u chính

phủ . 23

1.5. Cá c phương thức phát hành trá i phiếu chính phủ ở Việ t Nam .26

1.5.1. Bán lẻ trá i phiế u chính phủ qua hệ thố ng kho bạc nhà nướ c

(phát hành trực tiếp) .26

1.5.2. Đấ u thầu qua thị trường chứng khoán .27

1.5.3. Đạ i lý phát hành .27

1.5.4. Bảo lãnh phá t hành .28

1.6. Những rủ i ro trong đầu tư trá i phiếu chính phủ .29

1.6.1. Rủ i ro lã i suấ t (interest rate risk) .30

1.6.2. Rủ i ro tá i đầu tư (reinvestment risk). .30

1.6.3. Rủ i ro về quyền chọ n mua (call risk). .31

1.6.4. Rủ i ro vỡ nợ (default risk) .31

1.6.5. Rủ i ro lạ m phá t (inflation risk) .32

1.6.6. Rủ i ro về tỷ giá hối đoá i (exchange-rate risk) .32

1.6.7. Rủ i ro về khả năng thanh khoản (liquidity risk). .33

1.6.8. Rủ i ro về biến động giá (volality risk) .33

1.7. Định mứ c tín nhiệ m của trái phiếu chính phủ .33

1.7.1. Lịch sử hình của các tổ chức tín nhiệm .33

1.7.2. Định nghĩa xế p hạng tín nhiệ m .34

1.7.3. Những lợi ích củ a tổ chứ c định mức tín nhiệm .35

1.7.4. Mô hình tổ chức định mức tín nhiệ m ở mộ t số quố c gia .38

1.8. Những bài họ c kinh nghiệ m về huy độ ng vốn bằng trá i phiế u chính phủ

ở mộ t số nước trên thế giới .42

1.8.1. Thị trườ ng trá i phiế u ở Vương quố c Anh .42

1.8.2. Thị trườ ng trá i phiế u ở Mỹ .44

1.8.3. Thị trườ ng trá i phiế u Đông Á .46

Kết luận chương 1 .48

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ SỬ DỤNG CÁC PHƯƠNG THỨC

PHÁT HÀNH TRÁ I PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở VIỆ T NAM

THỜ I GIAN QUA .50

2.1. Khá i lượ c quá trình hình thành và phá t triển trá i phiếu chính phủ ở

Việt Nam trướ c và sau thời kỳ đổi mới cơ chế kinh tế .50

2.1.1. Trướ c thờ i kỳ đổ i mới cơchế kinh tế Việt Nam.50

2.1.2. Sau thời kỳ đổ i mớ i cơ chế kinh tế Việ t Nam .51

2.2. Thự c trạng về sử dụng cá c phương thức phát hành trá i phiếu chính phủ

Việt Nam sau thờ i kỳ chuyển đổ i cơ chế kinh tế (1991-2005) .55

2.2.1. Thực trạ ng về sử dụ ng phương thứ c phát hành trự c tiế p trái phiế u

chính phủ qua hệ thống kho bạc nhà nước .55

2.2.2. Thực trạ ng sử dụng phương thứ c đấu thầu tín phiếu kho bạ c qua

thị trường tiề n tệ .63

2.2.3. Thực trạ ng sử dụng phương thứ c đấu thầu trái phiếu chính phủ qua thị

trường chứ ng khoán .76

2.3. Những kế t quả trong quá trình phá t hành trá i phiế u chính phủ ở Việ t

Nam .102

2.4. Những tồ n tạ i của các phương thứ c phát hành trá i phiế u chính phủ ở

Việt Nam .105

2.4.1 Những tồn tại củ a phương thức bán lẻ trái phiếu chính phủ

qua hệ thố ng kho bạc nhà nước Việt Nam .105

2.4.2. Những tồn tại củ a phương thức đấu thầ u tín phiế u kho bạ c qua thị

trườ ng tiền tệ Việt Nam .112

2.4.3. Những tồn tại củ a phương thức đấu thầ u trá i phiếu chính phủ qua

thị trường chứng khoá n Việt Nam .117

2.4.4. Những tồn tại củ a phương thức bảolãnh phá t hành trái phiếu chính

phủ ở Việt Nam .126

Kết luận chương 2 .129

CHƯƠNG 3: HOÀN THIỆN PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN TÍN

DỤNG NHÀ NƯỚC BẰNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦỞ

VIỆT NAM.131

3.1 Định hướng chiế n lược phá t triển thị trườ ng trái phiếu chính phủ

Việ t Nam đế n nă m 2020 .131

3.1.1. Mục tiêu đề xuấ t .131

3.1.2. Các nguyên tắ c phát triển thị trường trái phiế u chính phủ .132

3.1.3. Định hướng phá t triển thị trường trái phiế u chính phủ Việt Nam

đến 2020 .133

3.1.4. Các giả i pháp thực hiện .135

3.2. Hoàn thiệ n phương thức huy động vố n tín dụng nhà nước bằng trá i phiếu

chính phủ ở Việ t Nam.138

3.2.1. Đa dạng hóa hình thức trá i phiếu chính phủ .138

3.2.2. Hoàn thiện phương thứ c bán lẻ trái phiếu chính phủ qua hệ thống kho

bạ c nhà nước .144

3.2.3. Hoàn thiện phương thứ c đấu thầu tín phiếu và nghiệ p vụ

thị trường mở .149

3.2.4. Hoàn thiện cơ chế phát hành và chuyể n nhượng trá i phiế u chính phủ

qua thị trườ ng chứng khoá n .158

3.3 Xây dựng mô hình tổ chức định mức tín nhiệ m Việ t Nam .167

3.4. Đề phò ng rủi ro trong đầ u tư trá i phiếu chính phủ .171

Kết luận chương 3 .173

Kết luận . 174

Danh mụ c cô ng trình cô ng bố của tác giả. 175

Danh mụ c tài liệu tham khả o . 176

Phụ lục