Luận văn Các phương hướng nâng cao hiệu quả đầu tư phát triển tàu VTC Star tại Vitranschart JSC

8.159 7 Viễn Đông 5 Hàng B.hóa 2006 Việt Nam VR+NK 6.508 8.61 8.159 8 VTC Star Hàng rời 1990 Nhật VR+NK 22.273 29.301 28.299 9 VTC Light Hàng rời 1994 Nhật VR+NK 21.964 29.254 28.298 10 VTC Sky Hàng rời 1997 Nhật VR+NK 24.26 30.847 30.094 11 VTC Globe Hàng rời 1995 Nhật VR+NK 23.726 31.249 30.169 12 VTC Dragon Hàng rời 2007 Việt Nam VR+NK 22.661 29.157 28.964 13 VTC Sun Hàng rời 1996 Việt Nam VR+NK 23.581 28.902 28.15 14 VTC Planet Hàng rời 1993 Nhật VR+NK 22.176 29.302 28.298 15 VTC Phoenix Hàng rời 2008 Việt Nam VR+NK 22.763 29.157 28.964 16 VTC Ocean Hàng rời 1999 Philipines VR+NK 23.492 30.811 30.088 -Tổng giá trị tài sản đội tàu theo sổ sách hiện nay 04/2009 là 3200 tỷ, tương đương khoảng 195 triệu USD. Bảng 3: STT Tên Tàu Loại Tàu Nămđóng Trọng Tải DWT Năm nhập tài sản Tổng giá trị đầu tư 1 Far East Hàng B.hóa 1982 15.175 1992 66,747,868,142 2 Phương Đông 1 Hàng B.hóa 1986 15.136 2000 55,734,575,804 3 Phương Đông 2 Hàng B.hóa 1986 15.12 2000 48,788,836,239 4 Phương Đông 3 Hàng B.hóa 1986 15.147 2000 50,872,832,078 5 Viễn Đông 1 Hàng B.hóa 1989 6.839 2002 37,681,033,740 6 Viễn Đông 3 Hàng B.hóa 2004 6.523 2004 102,789,345,960 7 Viễn Đông 5 Hàng B.hóa 2006 6.508 2006 122,848,081,876 8 VTC Star Hàng rời 1990 22.273 1995 123,215,246,296 9 VTC Light Hàng rời 1994 21.964 2005 286,869,314,364 10 VTC Sky Hàng rời 1997 24.26 2005 378,072,868,583 11 VTC Globe Hàng rời 1995 23.726 2007 339,845,818,500 12 VTC Dragon Hàng rời 2007 22.661 2007 309,879,100,755 13 VTC Sun Hàng rời 1996 23.581 2008 514,597,405,226 14 VTC Planet Hàng rời 1993 22.176 2008 529,360,850,000 15 VTC Phoenix Hàng rời 2008 22.763 2009 349,812,876,000 16 VTC Ocean Hàng rời 1999 23.492 2009 265,241,944,236 Tổng Cộng 3,201,245,653,941  Năm 2009, cước thực hiện của đội tàu công ty đối với 2 mặt hàng chính là gạo và đường giảm trung bình giảm 40%- 45% so với năm 2008. Tuy nhiên, do dự báo được tình hình, có biện pháp và phương án đối phó với khó khăn, với 35 năm kinh nghiệm khai thác, quản lý tàu, có uy tín trên thị trường hàng hải công ty đã duy trì được hoạt động của đội tàu tương đối ổn định, trên các tuyến truyền thống và tích cực khai thác thêm những tuyến mới . Chở gạo xuất khẩu đi Tây Phi, Trung Mỹ, ĐNÁ. Chở thuê đường khu vực Nam Mỹ- Tây phi/ Trung Á, Tây Á. Chở thuê nông sản trong khu vực Nam Á/ Nam Mỹ/ ĐNÁ/ Bắc Phi/ Trung Đông. Chở lúa mì từ Châu Úc về Việt Nam. Chở thuê phân bón từ Châu Phi đi Bắc Mỹ. Chở sắt thép từ Bắc Mỹ/ ĐNÁ. Tính đến cuối tháng 12/2009, đội tàu công ty có 16 chiếc với tổng trọng tải 317.316 DWT, tăng gần 18% so với cùng kỳ năm 2008 do được bổ sung 70.149 DWT từ việc đóng mới tàu VTC Phoenix ( tháng 2/ 2009).Trong năm 2009, công ty đã bán thanh lý các tàu cũ, khai thác không hiệu quả với tổng trọng tải 24.325 DWT, bao gồm tàu dầu PMT1 & PMT2 ( tháng 4/2009) và Hawk One (tháng 12/2009). 2.2.1.2 Kết quả hoạt động kinh doanh của đội tàu. a. Báo cáo tình hình hoạt động kinh doanh. v Sản lượng thực hiện. Biểu đồ 3: Sản lượng vận tải của đội tàu qua các năm. Hành trình của các tàu công ty thường thực hiện ở những tuyến đường xa nên có sự chênh lệch lớn giữa sản lượng vận chuyển và sản lượng luân chuyển trong năm. Từ năm 2000 đến năm 2009 sản lượng luân chuyển tăng một cách đáng kể, năm 2000 là 4,065,028.10 ngàn tấn km, đến năm 2009 đã là 19,839,456.16 ngàn tấn km, tăng 15,774,428.06 ngàn tấn km mà đỉnh cao là năm 2008 và năm 2009. Thị trường vận tải biển lên đến đỉnh vào 6 tháng đầu năm 2008 và bắt đầu suy thoái vào cuối năm 2008. Sang năm 2009 thị trường được hồi phục, ngoài việc duy trì hoạt động đội tàu ổn định trên các tuyến truyền thống, công ty còn đẩy mạnh khai thác các tuyến đường xa như Bắc Mỹ, Châu Úc…Chính vì vậy mà sản lượng luân chuyển có sự thay đổi lớn, tăng 2,722,047.12 ngàn tấn km tương ứng tỉ lệ tăng là 15.9% trong khi sản lượng vận chuyển chỉ tăng nhẹ ( tăng 13,531.46 tấn tương ứng tăng 0.79%) so với năm 2008. Sản lượng vận chuyển năm 2008 tăng 126 ngàn tấn tương ứng với tỷ lệ tăng là 7.54%, sản lượng luân chuyển tăng 5,053 triệu tấn km tương ứng tỉ lệ tăng là 41.59% so với năm 2007. Nguyên nhân là do các tuyến đường xa ngày càng được doanh nghiệp quan tâm và mở rộng. Điều đó dẫn đến tỉ lệ tăng của sản lượng luân chuyển lớn hơn tỉ lệ tăng của sản lượng vận chuyển. Như vậy, bên cạnh việc duy trì các khách hàng truyền thống, doanh nghiệp cần mở rộng quan hệ giao lưu hợp tác, tìm kiếm thêm các thị trường tiềm năng, nâng cao sản lượng vận chuyển và sản lượng luân chuyển, khai thác tối đa công suất vận tải của tàu để nâng cao hiệu quả hoạt động. v Doanh thu thực hiện. Biểu đồ 4: Doanh thu thực hiện của đội tàu qua các năm. Kinh doanh vận tải biển được xác định là hoạt động kinh doanh chủ chốt, đem lại nguồn thu chính cho công ty. Doanh thu thực hiện qua các năm có sự gia tăng mà đặc biệt là trong năm 2008, hoạt động vận tải của đội tàu mang lại nguồn thu lớn cho công ty 1,770,492.79 triệu đồng, tăng 753,244.66 triệu đồng tương ứng tỉ lệ tăng 74.05% so với năm 2007. Nguyên nhân là do giá cước và lượng hàng hóa vận chuyển như gạo, đường, phân bón…. tăng mạnh trong hơn nửa đầu năm 2008. Năm 2009, doanh thu giảm 685,168.23 triệu đồng tương ứng giảm 38.7% so với năm 2008 do doanh thu thuê định hạn không còn nữa, người thuê trả lại tàu do không thể kinh doanh trong điều kiện kinh tế khó khăn. Như vậy, giá cước và sản lượng vận chuyển là 2 yếu tố có ảnh hưởng rất lớn đến cước thu của đội tàu. Chính vì vậy, doanh nghiệp cần phải có các kế hoạch gia tăng sản lượng, dự báo biến động về giá cước vận chuyển, về tình hình biến động kinh tế Việt Nam nói riêng và thế giới nói chung để kịp thời có biện pháp khắc phục. 2.2.2 Thực trạng hiệu quả đầu tư phát triển Tàu VTC Star. 2.2.2.1 Tổng quan về thông số kỹ thuật tàu VTC Star. (Bảng 5) 1. General Owner’s Name Kind of Ship Type of Ship Service Area Hull Builder Ship’s Speed Date of Launching Date of Delivery Nationality Port of Registry Official N0 Class & N0 Vitranschart M bulk/ Lumber carrier Single Decker Ocean Going Saiki Jukogyo Japan Trial Max : 16.2 K’T Service : 12.5_ 13.0 K’T 24. Feb. 1990 19. Apr. 1990 VietNamese SaiGon VNSG-1675-TH NK NS*(BC) (ESP) MNS* CMS-900896 2. Principal Dimension Length Depth Draught Freeboard LOA: 157.50M/ L.Register: 148.85M MLD: 12.70M Summer 9.115M 3625mm 3. Tonnage Registered DeadWeight G/T: 13,705.00 N/T: 7,738.00 22,273 M/T 4. Capacity Cargo Capacity Tank Capacity Bale: 28,299.00 M3 Grain: 29,301.00 M3 Fuel Oil: 932.66 M3 Diesel Oil: 93.35 M3 2.2.2.2 Thực trạng hoạt động kinh doanh của Tàu VTC Star. Sự phát triển kinh tế thế giới nói chung và kinh tế Việt Nam nói riêng đã tạo ra thị trường hưng thịnh nhất của thị trường vận tải biển trong suốt lịch sử phát triển. Đội tàu Việt Nam nói chung và của công ty nói riêng vẫn đang hoạt động mạnh trên các tuyến biển xa tận Bắc Á, bờ tây Châu Phi, hoặc vùng biển Trung Nam Mỹ. VTC Star, một tàu hùng của biển xanh, luôn vượt sóng tốt, với tổng trọng tải tương đối lớn 22.273 DWT cùng với trang thiết bị hiện đại luôn mang lại những kết quả khả quan cho doanh nghiệp. Biểu đồ 5: Sản lượng vận tải của tàu VTC STAR qua các năm. v Sản lượng vận tải. Nhìn chung, từ năm 2001 đến năm 2005 sản lượng vận chuyển và sản lượng luân chuyển tăng nhẹ do trong giai đoạn này công ty chủ yếu khai thác các tuyến đường truyền thống như VN- Cuba, Brazil- Biển đen, Biển đen- Ấn, India- ĐNÁ, Biển đen- Yemen, Ấn- VN, Turkey- Yemen, India- China. Từ năm 2006 trở đi, trước thềm hội nhập, hoạt động giao thương ngày càng mở rộng, nhận thức được tầm quan trọng của vận tải trong việc lưu chuyển hàng hoá, công ty đã không ngừng cải thiện và đầu tư cho tàu VTC Star, khai thác thêm các tuyến ở xa như Bắc Mỹ, Canada…chính vì vậy mà sản lượng vận chuyển và sản lượng luân chuyển có sự biến động lớn so với những năm đầu. Cụ thể: Năm 2006 sản lượng vận chuyển tăng 12,363.50 tấn, tỉ lệ tăng là 6.97%, sản lượng luân chuyển tăng 632,907.29 tấn km tương ứng tăng 52.08%, so với năm 2005. Sản lượng vận chuyển năm 2007 giảm 7,458.11 tấn, tương ứng giảm 3.93% và sản lượng luân chuyển tăng 102,350.58 tấn km tương ứng tỷ lệ tăng là 5.54%. Năm 2008 sản lượng vận chuyển giảm 47,467.15 tấn tương ứng giảm 26.04%, sản lượng luân chuyển giảm 362,425.91 tấn km tương ứng giảm 18.58% so với năm 2007. Năm 2009, sản lượng vận chuyển giảm 32,855.98 tấn tương ứng giảm 24.37%, sản lượng luân chuyển tăng 185,609.23 tấn tương ứng tăng 11.69% so với năm 2008. v Doanh thu thực hiện. Biểu đồ 6: Doanh thu tàu VTC STAR qua các năm. Từ năm 1995 đến năm 2005 kinh tế Việt Nam tăng trưởng đều qua các năm, thị trường vận tải biển cũng phát triển ổn định. Chính vì thế mà doanh thu và lợi nhuận chỉ tăng nhẹ qua các năm. Từ năm 2006 đến năm 2009 nền kinh tế có nhiều biến động ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty dẫn đến doanh thu và lợi nhuận có nhiều thay đổi. Năm 2008, doanh thu tăng 62,590.5 triệu tương ứng tăng 66.27% so với năm 2007 và lợi nhuận tăng 28,316.66 triệu tương ứng tăng 96.76%. Nguyên nhân là do cước vận chuyển tăng và thị trường tăng trưởng cao trong 6 tháng đầu năm 2008. Cuối năm 2008, nền kinh tế bước vào giai đoạn suy thoái, tăng trưởng kinh tế giảm khiến nhu cầu vận tải đường biển giảm mạnh dẫn đến tình trạng thừa tàu thiếu hàng. Hoạt động vận tải biển gặp nhiều khó khăn do cả lượng hàng hoá và giá cước đều giảm mạnh. Điều này được thể hiện rất rõ trong chỉ số BDI. Chỉ số vận tải hàng khô rời (BDI: Baltic Dry Index) giảm rất mạnh từ gần 12000 điểm xuống dưới 1000 điểm. Đến đầu năm 2009, chỉ số BDI vẫn tiếp tục ở mức thấp nên tính chung cả năm doanh thu, lợi nhuận giảm so với năm 2008. Cụ thể là giảm 64,681.9 triệu đồng tương ứng giảm 41.19% và lợi nhuận cũng giảm 30,161.3 triệu tương ứng giảm 52.38%. 2.2.2.3. Đánh giá thực trạng hiệu quả đầu tư phát triển Tàu VTC Star. Căn cứ vào kế hoạch đầu tư phát triển đội tàu và quan hệ cung cầu thị trường vận tải biển thế giới đối với mảng hàng khô rời, công ty đã mua thêm tàu VTC star để đáp ứng nhu cầu vận chuyển. Dự án đầu tư tàu VTC Star được thực hiện trong vòng 15 năm ( kể từ năm 1995 đến năm 2009) với tổng mức đầu tư là 123,215.2 triệu VND, vay ngân hàng 100% tổng giá trị đầu tư với lãi suất cố định 12%/năm và thanh toán lãi và gốc 2 kỳ/năm. Để nhận biết được hiệu quả đầu tư phát triển tàu trên thực tế, ta cần đánh giá một số chỉ tiêu sau: a. Dữ liệu ước tính trong hồ sơ dự án ( đính kèm phụ lục) b. Dữ liệu thực tế tại Vitranschart JSC. BẢNG 5: Nhu cầu vốn và nguồn vốn ĐVT: Triệu đồng No Khoản mục Tiền I Nhu cầu vốn 123,215.2 1 Mua tàu 123,215.2 II Nguồn vốn 123,215.2 1 Vốn vay 123,215.2 Trong quá trình thực hiện dự án, công ty đã sử dụng vốn vay 100% tổng vốn đầu tư. Điều này thể hiện công ty còn phụ thuộc quá nhiều từ nguồn vốn vay từ bên ngoài. Tỷ số vốn vay trên tổng nguồn vốn đầu tư càng cao thì mức độ tự chủ và độc lập về tài chính càng thấp. Bên cạnh đó, nó cũng làm cho công ty cũng gặp không ít những khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ vay. BẢNG 6: Kế hoạch khấu hao (12 năm) ĐVT: Triệu đồng No Khoản Mục Năm Nguyên giá Khấu hao Khấu hao luỹ kế Giá trị còn lại 0 1994 123,215.2 1 1995 10,267.9 112,947.3 2 1996 112,947.3 10,267.9 20,535.9 102,679.4 3 1997 102,679.4 10,267.9 30,803.8 92,411.4 4 1998 92,411.4 10,267.9 41,071.7 82,143.5 5 1999 82,143.5 10,267.9 51,339.7 71,875.6 6 2000 71,875.6 10,267.9 61,607.6 61,607.6 7 2001 61,607.6 10,267.9 71,875.6 51,339.7 8 2002 51,339.7 10,267.9 82,143.5 41,071.7 9 2003 41,071.7 10,267.9 92,411.4 30,803.8 10 2004 30,803.8 10,267.9 102,679.4 20,535.9 11 2005 20,535.9 10,267.9 112,947.3 10,267.9 12 2006 10,267.9 10,267.9 123,215.2 0.0 ( Nguồn: Báo cáo tài chính hàng năm của Vitranschart JSC). Tổng mức khấu hao của tàu được phân bổ đều đặn trong các năm sử dụng tàu và không gây ra sự đột biến trong giá thành sản phẩm hàng năm. Do đa phần nguồn vốn của công ty xuất phát từ vốn vay nên để đảm bảo hoạt động kinh doanh, an toàn về tài chính, công ty quyết định khấu hao tàu trong thời gian khá lâu là 12 năm. Điều này giúp cho chi phí trong những năm đầu thực hiện dự án được giữ ở mức bình quân, đảm bảo hoạt động kinh doanh của tàu có thể mang lại lợi nhuận để chi trả lãi vay. Tránh tình trạng mất khả năng thanh toán trong những năm đầu do tổng số tiền phải trả trong những năm đầu thường ở mức khá cao so với toàn bộ quá trình thực hiện dự án. BẢNG 7: Kế hoạch trả nợ gốc và lãi vay ĐVT: USD Số tiền vay 100% tổng giá trị đầu tư Lãi suất vay 12% /năm Kỳ hạn thanh toán gốc và lãi 2 kỳ /năm Thời hạn vay vốn 8 năm No Kỳ thanh toán Tháng thứ SDĐK Trả vốn Lãi vay SDCK Tổng số tiền phải trả 0 123,215.2 123,215.2 1 6 123,215.2 7,701.0 7,392.9 115,514.3 15,093.9 2 12 115,514.3 7,701.0 6,930.9 107,813.3 14,631.8 1 Năm 1995 15,401.9 14,323.8 29,725.7 3 18 107,813.3 7,701.0 6,468.8 100,112.4 14,169.8 4 24 100,112.4 7,701.0 6,006.7 92,411.4 13,707.7 2 Năm 1996 15,401.9 12,475.5 27,877.4 5 30 92,411.4 7,701.0 5,544.7 84,710.5 13,245.6 6 36 84,710.5 7,701.0 5,082.6 77,009.5 12,783.6 3 Năm 1997 15,401.9 10,627.3 26,029.2 7 42 77,009.5 7,701.0 4,620.6 69,308.6 12,321.5 8 48 69,308.6 7,701.0 4,158.5 61,607.6 11,859.5 4 Năm 1998 15,401.9 8,779.1 24,181.0 9 54 61,607.6 7,701.0 3,696.5 53,906.7 11,397.4 10 60 53,906.7 7,701.0 3,234.4 46,205.7 10,935.4 5 Năm 1999 15,401.9 6,930.9 22,332.8 11 66 46,205.7 7,701.0 2,772.3 38,504.8 10,473.3 12 72 38,504.8 7,701.0 2,310.3 30,803.8 10,011.2 6 Năm 2000 15,401.9 5,082.6 20,484.5 13 78 30,803.8 7,701.0 1,848.2 23,102.9 9,549.2 14 84 23,102.9 7,701.0 1,386.2 15,401.9 9,087.1 7 Năm 2001 15,401.9 3,234.4 18,636.3 15 90 15,401.9 7,701.0 924.1 7,701.0 8,625.1 16 96 7,701.0 7,701.0 462.1 0.0 8,163.0 8 Năm 2002 15,401.9 1,386.2 16,788.1 BẢNG 8: Báo Cáo Thu Nhập Của Tàu VTC Star. ĐVT: Triệu đồng.  No Năm dự án 0 1 (1995) 2 ( 1996) 3 (1997) 4 ( 1998 ) 5 (1999) 6 ( 2000) 7 ( 2001 ) I Doanh thu 51,300.0 52,524.5 53,656.1 54,399.1 52,406.60 56,888.9 60,680.5 1 Cước thu 41,197.7 52,524.5 53,656.1 54,399.1 52,406.60 56,888.9 60,680.5 2 Thanh lý II Tổng chi phí 123,215 38,931.6 37,152.6 36,421.8 36,732.4 36,802.40 42,506.5 40,433.6 1 Chi phí khai thác 8,034.4 8,738.8 8,770.0 9,787.1 10,097.90 18,837.7 16,485.7 - Chi phí thuyền viên 698.7 632.4 624.8 754.9 781.6 661.4 709.5 - Bảo Hiểm 2,236.5 2,851.6 2,454.4 2,032.9 2,342.70 2,964.1 3,369.4 - VT, VL, DN, NN 2,184.9 2,223.4 2,091.4 2,291.3 1,765.40 2,968.6 3,156.8 - Sửa chữa, bảo dưỡng, phụ tùng 1,461.3 1,286.1 1,551.8 2,146.7 3,261.50 10,027.8 5,961.4 - Chi phí quản lý, chi khác 1,453.0 1,745.3 2,047.6 2,561.3 1,946.70 2,215.8 3,288.5 2 Chi phí chuyến 6,305.5 5,670.3 6,756.6 7,898.3 9,505.70 8,318.3 10,445.6 - Cảng phí, đại lý phí 1,836.2 2,145.8 2,849.1 3,073.8 2,630.00 3,514.3 3,225.1 - Nhiên liệu 2,606.9 2,440.2 2,453.8 3,326.1 4,350.80 3,567.6 5,264.3 - Hoa hồng và giảm giá 1,862.4 1,084.3 1,453.7 1,498.4 2,524.90 1,236.4 1,956.2 3 Chi phí vốn 24,591.7 22,743.5 20,895.3 19,047.0 17,198.80 15,350.6 13,502.3 - Khấu hao cơ bản 10,267.9 10,267.9 10,267.9 10,267.9 10,267.90 10,267.9 10,267.9 - Trả lãi vay 14,323.8 12,475.5 10,627.3 8,779.1 6,930.90 5,082.6 3,234.4 4 Lợi nhuận trước thuế 12,368.4 15,371.9 17,234.3 17,666.7 15,604.20 14,382.4 20,246.9 5 Thuế TNDN ( 25%) 3,092.1 3,843.0 4,308.6 4,416.7 3,901.10 3,595.6 5,061.7 6 Lợi nhuận sau thuế 9,276.3 11,528.9 12,925.7 13,250.0 11,703.20 10,786.8 15,185.2 7 Thu nhập ròng 0 19,544.2 21,796.9 23,193.7 23,518.0 21,971.1 21,054.7 25,453.1 Năm dự án 8 ( 2002 ) 9 (2003 ) 10 ( 2004 ) 11 ( 2005 ) 12 ( 2006 ) 13 ( 2007 ) 14 ( 2008 ) 15 ( 2009 ) I Doanh thu 63,264.9 64,384.4 71,645.7 69,099.5 62,674.0 94,448.7 157,039.2 92,357.3 1 Cước thu 63,264.9 64,384.4 71,645.7 69,099.5 62,674.0 94,448.7 157,039.2 92,357.3 2 Thanh lý II Tổng chi phí 44,455.3 42,509.2 48,938.2 60,477.2 45,655.8 55,427.6 80,262.6 55,795.8 1 Chi phí khai thác 17,331.6 18,248.6 20,275.7 31,341.5 21,605.5 28,682.6 41,494.0 27,269.5 - Chi phí thuyền viên 627.5 540.9 625.5 714.7 689.4 677.4 739.5 822.7 - Bảo Hiểm 3,409.9 4,205.3 4,942.5 5,487.6 4,542.0 6,146.9 9,252.4 5,758.2 - VT, VL, DN, NN 2,945.2 4,189.4 3,249.7 5,860.6 5,925.2 6,456.8 9,297.9 5,576.0 - Sửa chữa, bảo dưỡng, phụ tùng 7,687.9 6,751.2 8,328.5 15,216.1 8,127.9 8,456.9 14,886.2 7,595.3 - Chi phí quản lý, chi khác 2,661.1 2,561.8 3,129.5 4,062.5 2,321.0 6,944.6 7,318.0 7,517.3 2 Chi phí chuyến 15,469.6 13,992.7 18,394.6 18,867.8 13,782.4 26,745.0 38,768.6 28,526.3 - Cảng phí, đại lý phí 4,162.7 3,564.5 5,861.8 6,627.3 4,143.4 7,415.9 9,558.1 9,208.1 - Nhiên liệu 7,750.6 7,459.6 9,500.0 6,900.0 4,900.0 13,771.0 22,680.9 15,230.2 - Hoa hồng và giảm giá 3,556.3 2,968.6 3,032.8 5,340.5 4,739.0 5,558.1 6,529.6 4,088.0 3 Chi phí vốn 11,654.1 10,267.9 10,267.9 10,267.9 10,267.9 0.0 0.0 0.0 - Khấu hao cơ bản 10,267.9 10,267.9 10,267.9 10,267.9 10,267.9 0.0 0.0 0.0 - Trả lãi vay 1,386.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4 Lợi nhuận trước thuế 18,809.6 21,875.2 22,707.5 8,622.3 17,018.2 39,021.1 76,776.6 36,561.5 5 Thuế TNDN 4,702.4 5,468.8 5,676.9 2,155.6 4,254.5 9,755.3 19,194.2 9,140.4 6 Lợi nhuận sau thuế 14,107.2 16,406.4 17,030.6 6,466.7 12,763.6 29,265.8 57,582.5 27,421.2 7 Thu nhập ròng 24,375.2 26,674.3 27,298.5 16,734.6 23,031.6 29,265.8 57,582.5 27,421.2 ( Nguồn: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hàng năm của Vitranschart JSC). Nhìn chung, doanh thu thực hiện qua các năm vẫn ở mức tăng trưởng bình quân, không có nhiều biến động. Tuy nhiên, năm 2006 doanh thu giảm đi do cước thu giảm. Trong 3 năm cuối của dự án 2007, 2008, 2009 doanh thu tăng ở mức khá cao do thị trường tăng trưởng, cước thu tăng. Tổng chi phí trong các năm chỉ biến động nhẹ. Tuy nhiên, trong năm 2008 có sự tăng vọt về chi phí nguyên nhân chủ yếu là do giá nhiên liệu tăng đặc biệt là sự gia tăng đáng kể của giá xăng dầu (115USD/T) và chi phí khai thác tăng trong đó chủ yếu là sự gia tăng về chi phí sửa chữa và bảo dưỡng tàu. Lợi nhuận qua các năm không có nhiều thay đổi. Từ năm 2007, lợi nhuận từ hoạt động của tàu luôn ở mức cao so với những năm trước, cao nhất là năm 2008, thị trường trong giai đoạn hưng thịnh trong 6 tháng đầu năm, mặc dù có sự gia tăng về chi phí nhưng tốc độ gia tăng của doanh thu lớn hơn tốc độ tăng của chi phí nên lợi nhuận vẫn giữ ở mức cao. Điều này cho thấy doanh nghiệp đã thực hiện tốt công tác quản lý về doanh thu và chi phí, đảm bảo hoạt động kinh doanh của tàu có thể đem lại nguồn thu cho doanh nghiệp. BẢNG 9: Thời gian hoàn vốn có chiết khấu, hiện giá thuần, tỷ số lợi ích/ chi phí No Vốn đầu tư ( C0 ) 1/(1+r)n PC Thu nhập ròng PV Lũy kế PV Chênh lệchLK(PV) - T (PC) 0 (1994) 123,215 123,215 0 1 (1995) 0.892857143 19,544 17,450.20 17,450.20 -105,765.05 2 (1996) 0.797193878 21,797 17,376.34 34,826.54 -88,388.71 3 (1997) 0.711780248 23,194 16,508.78 51,335.32 -71,879.93 4 (1998) 0.635518078 23,518 14,946.10 66,281.42 -56,933.82 5 (1999) 0.567426856 21,971 12,466.99 78,748.41 -44,466.83 6 (2000) 0.506631121 21,055 10,666.98 89,415.39 -33,799.85 7 (2001) 0.452349215 25,453 11,513.69 100,929.09 -22,286.16 8 (2002) 0.403883228 24,375 9,844.72 110,773.80 -12,441.44 9 (2003) 0.360610025 26,674 9,619.03 120,392.83 -2,822.41 10 (2004) 0.321973237 27,299 8,789.40 129,182.23 5,966.98 11 (2005) 0.287476104 16,735 4,810.81 133,993.04 10,777.79 12 (2006) 0.256675093 23,032 5,911.63 139,904.67 16,689.42 13 (2007) 0.22917419 29,266 6,706.97 146,611.64 23,396.39 14 (2008) 0.204619813 57,582 11,782.52 158,394.15 35,178.91 15 (2009) 0.182696261 27,421 5,009.74 163,403.90 40,188.65 Tổng 123,215 123,215 388,915 163,403.90 NPV 40,188.65 BCR 1.33 PP 9 năm 4 tháng Nhìn vào bảng trên ta thấy rằng NPV tính từ năm bắt đầu đến năm thứ 9 hoàn toàn đạt giá trị âm, đến năm thứ 10 trở đi thì NPV đạt giá trị dương. Điều này cho thấy dự án đã bắt đầu hoàn vốn được và có lời. Đây chính là dấu hiệu cho thấy tính khả thi của dự án trên thực tế và cũng là điều mong đợi của những người lập và tham gia dự án. BẢNG 10: Tính IRR r1 17% r2 17.50% No C0 1/(1+r1)n PC1 1/(1+r2)n PC2 Thu nhập ròng PV1 PV2 0 123,215 123,215 123,215 0.00 1 0.854700855 0.85106383 19,544.22 16,704.46 16,633.38 2 0.730513551 0.724309642 21,796.88 15,922.91 15,787.69 3 0.624370556 0.616433738 23,193.65 14,481.43 14,297.35 4 0.533650048 0.524624458 23,517.98 12,550.37 12,338.11 5 0.456111152 0.4464889 21,971.10 10,021.26 9,809.85 6 0.389838592 0.379990554 21,054.73 8,207.94 8,000.60 7 0.333195378 0.323396216 25,453.11 8,480.86 8,231.44 8 0.284782374 0.275230822 24,375.16 6,941.62 6,708.80 9 0.243403738 0.234238997 26,674.32 6,492.63 6,248.17 10 0.208037383 0.199352338 27,298.53 5,679.12 5,442.03 11 0.177809729 0.169661564 16,734.63 2,975.58 2,839.22 12 0.151974128 0.144392821 23,031.56 3,500.20 3,325.59 13 0.129892417 0.122887507 29,265.83 3,801.41 3,596.40 14 0.11101916 0.104585112 57,582.48 6,392.76 6,022.27 15 0.094888171 0.089008606 27,421.16 2,601.94 2,440.72 Tổng 123,215 123,215 123,215 124,754.50 121,721.61 NPV1 1539 NPV2 -1494 IRR 17.25% c. Đánh giá. Chỉ tiêu tài chính Dự án Thực hiện NPV 24,817.2 40,188.65 Thv 10 năm 11 tháng 9 năm 4 tháng IRR 15.36% 17.25% BCR 1.2 1.33 PI 1.2 1.33 v Hiệu quả tài chính a/ Chỉ tiêu lợi nhuận thuần NPV. %HTKH=*100% = 161.9% Ta thấy trên thực tế công ty đã hoàn thành tốt chỉ tiêu NPV so với dự án đã đề ra. NPV thực hiện tăng 15,371.45 triệu tương ứng tăng 61.9% so với dự án đề ra. Điều này chứng tỏ doanh nghiệp đã kinh doanh hiệu quả. NPV = 40,188.65 >0 cho thấy sau khi đã bù đắp chi phí sử dụng vốn và chi phí đầu tư ban đầu thì quy mô thu nhập ở hiện tại là 40,188.65 triệu VND. NPV thực hiện lớn hơn NPV dự án nên trên thực tế thì hoạt động của tàu VTC Star mang lại lợi nhuận nhiều hơn so với dự án đề ra. b/ Chỉ tiêu thời hạn hoàn vốn có chiết khấu Thv Nhìn vào cột tích luỹ hiện giá thu nhập thuần PV và cột hiện giá vốn PC ta thấy rằng năm thứ 9 thì tổng thu nhập gần bằng tổng chi phí và đến năm thứ 10 thì tổng thu nhập lớn hơn tổng chi phí. Do đó, thời gian hoàn vốn sẽ ở giữa năm thứ 9 và năm thứ 10. Trên thực tế, sau 9 năm 4 tháng thì tổng hiện giá thu hồi bằng với tổng hiện giá vốn đầu tư tàu VTC Star, công ty hoàn vốn đầu tư tàu sớm hơn so với dự án đề ra 1 năm 7 tháng. Điều này cho thấy công ty đã và đang hoạt động tốt, cố gắng thu hồi vốn nhanh và cũng bắt đầu thu về lợi nhuận. c/ Chỉ tiêu suất thu hồi IRR. IRR thực hiện = 17.25% >0 cho thấy ngoài việc bù đắp chi phí sử dụng vốn, thì trên thực tế tàu VTC Star còn tạo ra một tỷ suất sinh lời tăng thêm trên vốn đầu tư ban đầu. Tại mức chiết khấu 17.25% thì giá trị hiện tại của dòng tiền vào tương đương với giá trị hiện tại của dòng tiền ra. So với mức lãi vay ngân hàng là 12% thì thực tế dự án có lãi là 5.25%. IRR thực hiện = 17.25% lớn hơn IRR dự án (IRR dự án =15.36%) chứng tỏ khả năng thanh khoản trên thực tế cao hơn và rủi ro trên thực tế thấp hơn so với dự án đề ra. Điều này tốt cho doanh nghiệp. d/ Tỷ số lợi ích / chi phí BCR. BCR thực hiện là 1.33 tức một đồng chi phí bỏ ra đầu tư cho tàu VTC Star trên thực tế thì công ty thu được lợi ích là 1.33, còn theo dự án thì chỉ thu được lợi ích là 1.2, thấp hơn so với thực tế. Vậy trên thực tế, tàu VTC Star mang lại hiệu quả nhiều hơn so với ước tính của công ty. e/ Chỉ số sinh lời PI PI thực hiện bằng 1.33. Điều đó có nghĩa là trên một đồng vốn đầu tư ban đầu thì thực tế hoạt động của tàu VTC Star qua các năm mang lại thu nhập ròng là 1.33 và PI thực hiện = 1.33 > PI dự án ( PI dự án = 1.2) cho thấy thực tế hoạt động thì tàu VTC Star đã hoàn thành vượt mức về chỉ số sinh lời PI so với dự án đã đề ra. Cùng một đồng vốn đầu tư nhưng trên thực tế hoạt động của tàu sinh lợi hơn so với dự án đề ra là 0.13. Điều này đồng nghĩa với việc công ty đã điều hành hoạt động kinh doanh tàu VTC Star tốt mang lại hiệu quả cao. v Hiệu quả kinh tế- xã hội. Trên thực tế, khi thực hiện dự án, việc đầu tư vào tàu VTC Star ngoài tính kinh tế cao còn đem lại những lợi í