Luận văn Giải pháp phát triển các nghiệp vụ của công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Thứ nhất, hàng hoá quá nghèo nàn dẫn đến tình trạng mất cân đối về quan hệ

cung cầu. Cầu cổ phiếu khá lớn trong khi đó lượng hàng hóa chỉ có 5 cổ phiếu được

giao dịch với số vốn khoảng 320 tỷ VND nhưng trong đó có tới 60% - 70% lượng cổ

phiếu này không được phép giao dịch (cổ phiếu ngân quỹ, cổ phiếu của Nhà nước,

cổ phiếu của thành viên HĐQT. Chính điều này đã làm cho giá cả giao dịch cổ

phiếu trên thị trường trong thời gian qua trở nên méomó. Chỉ trong vòng khoảng 11

tháng giá các cổ phiếu đã tăng một cách đột biến, không phản ánh thực sự tình hình

sản xuất kinh doanh của các công ty niêm yết và tình hình của nền kinh tế. Do đó,

lợi ích của các nhà đầu tư khó được đảm bảo khi cổ phiếu mình đang nắm giữ

không có chất lượng thực sự.

Thứ hai, việc áp dụng các biện pháp hành chính trên thị trường không mang

lại hiệu quả.

Biện pháp quản lý hành chính đầu tiên đã được áp dụng ngay tại phiên giao

dịch đầu tiên. Thông thường, khi cổ phiếu vừa mới lên sàn giao dịch thì biên độ

được thả nổi. Tuy nhiên,để định hướng thị trường, đồng thời giúp nhà đầu tư có giá

để tham chiếu và đưa ra quyếtđịnh hợp lý, TTGDCK áp đặtmức giá trần cho các

cổ phiếu vừa lên sàn. Quyếtđịnh này được công bố chỉ 15 phút trước khi phiên giao

dịch đầu tiên bắt đầu. Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế cho rằng việc định giá trần của

UBCKNN là mang tính chủ quan, do đó đánh giákhông đúng giá trị của cổ phiếu

công ty niêm yết, và hệ quả là một thời gian dài một số cổ phiếu không có giao

dịch hoặc giao dịch rất ít do giá cổ phiếu giao dịch trước khi lên sàn cao hơn rất

nhiều.

Tiếp đến, thay vì tăng cường các giải pháp tăng cung để giải quyết tình hình

khan hiếm hàng hóa thì cơ quan quản lý lạiáp dụng các giải pháp hành chính để hạ

nhiệt thị trường bằng cách điều chỉnh biên độ dao động từ 5% xuống còn 2%. Với

biên độ dao động mới nàyđã ngăn ngừa nguy cơ giáchứng khoán "sốt" cao. Tuy

nhiên một số nhà chuyên môn không đồng tình với những giải pháp tình thế này.

Một thành viên CTCP Transimex cho ý kiến: "Khống chế mức dao động như vậy sẽ

không thu hút được giới đầu tư, do đó về lâu dài sẽ ảnh hưởng đến khả năng thu hút

vốn của các công ty niêm yết". Còn hiều nhà chuyên môn khác cho rằng việc co

hẹp lại biên độ dao động chỉ là giải pháp mang tính đối phó trước việc giá cổ phiếu

được đẩy lên cao. Sự co hẹp biên độ giá cổ phiếu sẽ làm giảm tính hấp dẫn, sôi

động của TTCK.