Tiểu luận Lạm phát Việt Nam 2011: Thực trạng, giải pháp và cái nhìn về tương lai

hân phối, quyết định giá cả các mặt hàng đặc biệt các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu. Ngoài ra nguyên nhân tác động kinh tế thế giới, thiên tai, dịch bệnh… Tác động tâm lý: Sức mua của đồng Việt Nam giảm sút nhanh càng khiến cho người dân hướng tới vàng và ngoại tệ như một phương tiện cất trữ tài sản. Tâm lý tích trữ vàng và ngoại tệ nhất là đô la Mỹ của một bộ phận lớn dân cư đã góp phần đẩy giá vàng và đô la lên cao, đồng thời ngày càng làm mất giá trị của tiền đồng. Vòng lẩn quẩn ấy đã khiến cho tình hình lạm phát ở Việt Nam diễn biến ngày càng phức tạp. Chỉ trong 3 tháng đầu năm 2011 tiền đồng của Việt Nam đã mất giá 8,5%. Đặc biệt NHNN Việt Nam đã phải quyết định tỉ giá 1 đô la Mỹ từ 18.643VND lên đến 20.900VND theo tỉ giá hối đoái chính thức (giá chợ đen lên đến khoảng 21.500VND) hiện nay giá vàng lên rất cao đạt 40,05 triệu đồng/lượng trong ngày 27/7/2011. Nguyên nhân từ sự thiếu hụt thanh khoản của các ngân hàng thương mại, điều này đã đẩy lãi suất cho vay của NHTM tăng cao và làm tăng chi phí đầu vào của các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh. Sự thiếu hụt thanh khoản của các NHTM từ nhiều nguyên nhân nhưng một số khía cạnh đáng chú ý như: Hoạt động của thị trường liên ngân hàng: Theo NHNN lãi suất cho vay trên thị trường liên ngân hàng từ giữa tháng 5 đến tháng 7 có xu hướng giảm so với thời gian trước, hiện nay lãi suất cho vay qua đêm ở mức 13%/năm, lãi suất cho vay 1 tuần ở mức 15%/năm lãi suất cho vay 2 tuần đến 1 tháng ở mức 18%/năm. Tuy nhiên, thời gian trước, lãi suất thị trường liên ngân hàng liên tục tăng cao, có thời điểm lãi suất lên đến 25-27%. Nguyên nhân do việc thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát của NHNN đã khiến một số ngân hàng nhỏ gặp khó khăn về thanh khoản. Trong khi đó, các NH này bị hạn chế về thương hiệu, mạng lưới khiến khó có thể cạnh tranh được với các ngân hàng lớn trong việc huy động vốn, nhất là khi NHNN ấn định trần lãi suất huy động tối đa chỉ là 14%/năm. Các NH này cũng gặp khó khăn trong việc đi vay từ NHNN trên thị trường mở do thiếu giấy tờ có giá để giao dịch; NHNN cũng đang hạn chế lượng tiền cung ứng để kiềm chế lạm phát. Khó khăn về thanh khoản khiến các NHTMCP nhỏ thường xuyên phải vay trên thị trường liên ngân hàng. Các ngân hàng dư vốn đã tận dụng tình trạng này để cho vay các NHTM thiếu vốn với lãi suất cao có lúc lên đến 20-21%/năm. Thực trạng này làm mất đi ý nghĩa vốn có của thị trường liên ngân hàng là nơi đi vay và cho vay ngắn hạn giữa các ngân hàng với nhau, là nơi “bấu víu” của các NH tạm thời thiếu thanh khoản. Không những vậy, việc làm này còn khiến đồng vốn chỉ chạy lòng vòng trong các ngân hàng mà không đi vào vùng kinh tế để phục vụ phát triển sản xuất kinh doanh. Thậm chí nhiều NHTM nhỏ không chấp nhận kiểu đi vay này đã quay trở lại thị trường 1 để huy động vốn bằng mọi giá. Và khi các NHTM nhỏ khởi động cuộc đua, để giữ chân khách hàng và duy trì nguồn vốn ổn định, các NHTM lớn cũng buộc phải đẩy lãi suất huy động lên cao khiến cuộc đua lãi xuất bùng phát. Thiếu sự hỗ trợ thanh khoản đối với các ngân hàng TM từ công ty Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam: Việt Nam đã có nhiều văn bản đề cập đến việc chi trả tiền gửi cho người gửi tiền khi NH bị phá sản, song đây không phải là nhiệm vụ chính yếu của Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam là một kênh rất quan trọng hỗ trợ cho các NHTM khi họ gặp khó khăn về thanh khoản nhưng đến nay vẫn chưa có luật bảo hiểm tiền gửi để làm minh bạch cho nhiệm vụ và quyền lợi của NHTM, Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam, người gửi tiền. Sự hỗ trợ thiếu hụt thanh khoản từ số dư tiền gửi bắt buộc từ NHNN: NHNN có thể tăng, giảm tỉ lệ dự trữ bắc buộc để tác động đến mở rộng, thu hẹp hoạt động kinh doanh của NHTM khi các NHTM chấp hành thực hiện chuyển tiền vào tài khoản tiền gửi dự trữ bắc buộc tại NHNN. Nếu các NH chấp hành tốt thì thực sự làm mạnh hệ thống thanh khoản đối với hệ thống NH. NHNN có thể sử dụng số tiền này để hỗ trợ sự thiếu hụt thanh khoản của một số NH, đảm bảo an toàn hệ thống NHTM. Hiện nay điều này chưa được đề cập chức năng này của NHNN trong việc hỗ trợ thanh khoản từ kênh tiền dự trữ bắt buộc. 1.3. Dự báo lạm phát Việt Nam những tháng cuối 2011 Nhiều chuyên gia nhận định rằng lam phát Việt Nam sẽ đạt đỉnh vào tháng 8, tháng 9 sau đó giảm dần đến cuối năm: Tổng cục thống kê nhận định lạm phát tiếp tục tăng cao đến khoảng tháng 8-9/2011 sau đó giảm dần. World Bank dự báo lạm phát Việt Nam sẽ đạt đỉnh vào tháng 6 với mức tăng 22% so với cùng kỳ và giảm dần, đến tháng 12 đạt khoảng 15%. Trong những tháng tới lạm phát chịu nhiều sức ép tăng do: Giá hàng hóa thế giới, đặc biệt là giá các nguyên, nhiên vật liệu cơ bản và giá lương thực thực phẩm như: gạo, xăng dầu, gas, cao su, phôi thép, đồng, thiết… có thể đứng ở mức cao trong thời gian tới (theo báo cáo triển vọng kinh tế thế giới công bố tháng 6/2011, IMF dự báo giá dầu năm 2011 tăng 34,5%, giá các hàng hóa phi dầu tăng 21,6% - mặc dù thấp hơn mức dự báo tương ứng là 35,6% và 25,1% hồi tháng 4/2011 nhưng vẫn ở mức cao). Tình hình thời tiết, dịch bệnh trong nước diễn biến phức tạp, bão lũ ( nhất là trong quý 3 năm 2011) có thể gây ảnh hưởng nghiêm trọng tới nguồn cung hàng hóa, nhất là lương thực thực phẩm. Giá các mặt hàng do nhà nước quản lý và giá các mặt hàng quan trọng thiết yếu có thể tăng do ảnh hưởng của giá thế giới và chính phủ tiếp tục thực hiện cơ chế giá thị trường. Nhập siêu có thể gia tăng gây áp lực tỉ giá/giảm giá VND. Chính sách tài khóa, đặc biệt là việc cắt giảm đầu tư công chưa thể hiện được quyết tâm chống lạm phát. Kỳ vọng lạm phát gia tăng do giá các mặt hàng thiết yếu tăng, tiền lương tăng, giá thế giới tăng. Dự báo lạm phát năm 2011 của Việt Nam có thể ở mức 17,5-19,5%. CÁC CHÍNH SÁCH KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM: Trong năm 2011, với các bất ổn về chính trị ở Lybi, Bắc Phi, Triều Tiên… các thảm họa thiên nhiên như động đất, sóng thần Nhật Bản ngày 11/3/2011, giá hàng hóa tăng (dầu hỏa, vàng, lương thực, năng lượng…), tình hình phục hồi kinh tế toàn cầu chưa vững chắc ở 2 quý đầu năm. Nền kinh tế Mỹ nổi bật với thất nghiệp 10%, thị trường nhà đất dễ tổn thương, tốc độ phục hồi kinh tế chậm, có khả năng giảm phát, gói kích thích kinh tế lần 2 (QE2) với 600 tỷ USD sẽ kết thúc tháng 11/2011. Châu Âu đang phải đối mặt với nợ công trầm trọng từ tháng 4/2010 (110% GDP ở Hy Lạp, Bồ Đào Nha 85,1%, Bỉ 100,9%, Tân Ban Nha 69,1%...). Lạm phát cao ở Châu Á đã khiến các quốc gia ở châu lục này phải ưu tiên kiềm chế lạm phát trong năm 2011. Sự trỗi dậy của Trung Quốc –nền kinh tế thứ 2 thế giới- đã khẳng định vai trò đầu tàu của tăng trưởng kinh tế toàn cầu và khả năng vươn lên của đồng nhân dân tệ trong hệ thống tiền tệ thế giới. Tại Việt Nam, sau hơn 25 năm đổi mới kinh tế và 10 năm thực hiện chiến lược phát triển kinh tế xã hội 2001-2010, nền kinh tế vẫn đạt mức tăng trưởng 6,78%, cao hơn mức 5,32% của năm 2009 và 6,31% của năm 2008 – là một trong những quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế tốt nhất trong khu vực. Năm 2010 cũng là năm thứ 2 liên tiếp đánh dấu nhiều thành công, đặc biệt là mục tiêu tăng trưởng kinh tế hoàn thành vượt mức chỉ tiêu đặt ra, nhưng bên cạnh đó cũng để lại nhiều lo ngại vĩ mô. Bước sang 2011, các bất ổn vĩ mô ngày càng trở nên trầm trọng, đặc biệt là LẠM PHÁT tăng mạnh, nếu lạm phát ở mức vừa phải có thể xem là một “liều thuốc kích thích” góp phần thúc đẩy nền kinh tế phát triển nhưng ở mức cao 2 con số như hiện nay lại là vấn đề cần bàn để có những biện pháp thích hợp nhằm kiểm soát, nếu không sẽ đe dọa hoạt động kinh tế cả nước và an sinh xã hội. Trong phạm vi của phần viết này, tôi xin đưa ra những chính sách mà chính phủ đã thực hiện để kiềm chế căn bệnh nan y Lạm Phát trong 6 tháng đầu năm 2011, cũng như đưa ra cái nhìn và đề xuất trong 6 tháng cuối năm 2011. CÁC CHÍNH SÁCH KIỀM CHẾ LẠM PHÁT CỦA CHÍNH PHỦ 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2011. CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: Chính sách tiền tệ giữ vai trò trực tiếp và gián tiếp trong những cố gắng của chính phủ, nhằm mở rộng hoạt động kinh tế trong những thời kì thất nghiệp và công suất dư thừa, và giảm bớt hoạt động đó trong những thời kì cầu quá lớn và lạm phát. Ngân hàng Trung Ương (NHTW) là cơ quan công quyền lớn nhất có chức năng thực thi chính sách tiền tệ quốc gia. Về cơ bản, chính sách tiền tệ tác động mạnh nhất đến hai yếu tố cung tiền và lãi suất. Để kiểm soát mức cung tiền và do đó điều chỉnh được lãi suất trong nền kinh tế. Để thực hiện chính sách tiền tệ NHTW có thể sử dụng 3 công cụ chính là: hoạt động trên thị trường mở (nghiệp vụ thị trường tự do), thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các tổ chức tài chính, tăng hoặc giảm lãi suất chiết khấu. Trong 6 tháng đầu năm 2011, nền kinh tế Việt Nam gặp nhiều khó khăn, lạm phát thì tăng cao. Chỉ số giá tiêu dùng tính đến tháng 6/2011 là 13,29%. Chính phủ đã 2 lần nới chỉ tiêu chỉ số giá tiêu dùng từ 7% lên 15% (vào cuối tháng 5/2011), ngay sau đó điều chỉnh lên 17% (cuối tháng 6/2011). Tốc độ tăng trưởng kinh tế 6 tháng đầu năm 2011 đạt 5,6% (so với 6,16% cùng kì 2010 và 7-7,5% chỉ tiêu tăng trưởng của năm 2011). Ngày 22/4/2011 Chính Phủ ban hành nghị quyết số 11/NQ-CP về những giải pháp chủ yếu nhằm kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và đảm bảo an sinh xã hội. Tóm tắt 6 nhóm giải pháp chủ yếu: Thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, thận trọng. Thực hiện chính sách tài khóa thắt chặt, cắt giảm đầu tư công, giảm bội chi ngân sách nhà nước. Thúc đẩy sản xuất, kinh doanh, thúc đẩy xuất khẩu, kiềm chế nhập siêu, sử dụng tiết kiệm năng lượng. Điều chỉnh giá điện, xăng, dầu gắn với hỗ trợ hộ nghèo. Tăng cường bảo đảm an sinh xã hội. Đẩy mạnh công tác thông tin, tuyên truyền. Các biện pháp trên có sự tương hỗ với nhau và qua 6 tháng thực hiện cho thấy hiệu quả thực tế của chúng đối với nền kinh tế. Mỗi biện pháp áp dụng, bên cạnh những tác động tích cực và bao giờ cũng vậy luôn có những tác động trái chiều. Do đó, cần phải cân nhắc kỹ lưỡng các tác động tích cực và tiêu cực cũng như thời điểm áp dụng và thời điểm dừng một cách hợp lý. Để kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng trưởng tổng phương diện thanh toán, dư nợ tín dụng, điều chỉnh cơ cấu tín dụng, NHTW đã: Yêu cầu các tổ chức tín dụng thực hiện nghiêm chỉnh tăng trưởng tín dụng dưới 20% trong cả năm 2011, tập trung vốn tín dụng cho phát triển sản xuất kinh doanh, nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp vừa và nhỏ, đồng thời giảm tốc độ và tỷ trọng dư nợ tín dụng trong lĩnh vực phi sản xuất xuống mức 22% đến 30/6/2011 và 16% đến 31/12/2011; Điều chỉnh tăng dần các mức lãi suất chính sách của NHTW và tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ cho phù hợp với diễn biến của kinh tế vĩ mô và tốc độ tăng của chỉ số giá tiêu dùng. Điều hành lượng cung tiền, nghiệp vụ thị trường mở và tái cấp vốn phù hợp với nhu cầu của thị trường tiền tệ. Tái cấp vốn và gia hạn các khoản vay hỗ trợ vốn tín dụng nông nghiệp, nông thôn đến hạn thanh toám. Bên cạnh đó, NHTW còn thực hiện một loạt các biện pháp nhằm duy trì lãi suất thị trường ở mức hợp lý và đảm bảo khả năng thanh khoản của nền kinh tế và hệ thống ngân hàng: Quy định trần lãi suất huy động VND; Quy định tổ chức tín dụng áp dụng lãi suất tiền gửi không kì hạn đối với tổ chức, cá nhân rút tiền gửi kì hạn; Quy định về thu phí trong họat động cho vay; Chỉ đạo các ngân hàng thương mại nhà nước tiết kiệm chi phí, giảm lợi nhuận để áp dụng mức trần cho vay khu vực nông nghiệp là 17%/năm, các khu vực khác 18%/năm; Hỗ trở các tổ chức tín dụng khó khăn về thanh khoản. Đối với điều hành tỷ giá, quản lý thị trường ngoại hối và thị trường vàng, NHTW đã triển khai nhiều giải pháp như: Điều chỉnh tăng 9,3% tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 11/02/2011 và thu hẹp biên độ ấn định tỷ giá giao dịch của các tổ chức tín dụng so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ ± 3% xuống ±1%. Quy định lãi suất huy động tối đa bằng ngoại tệ, thu hẹp đối tượng cho vay bằng ngoại tệ. Kiểm tra, phối hợp, xử lý nghiêm các trường hợp mua- bán, kinh doanh ngoại tệ, vàng trái pháp luật, đồng thời, trình Thủ tướng nâng mức xử phạt đối với các hành vi vi phạm quy định về quản lý ngoại tệ và vàng. Chỉ đạo các tổ chức tín dụng áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro cần thiết trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ, hạn chế cho vay, thanh toán ngoại tệ nhập khẩu hàng hóa không thiết yếu, không khuyến khích nhập khẩu và tăng cường hoạt động mở thẻ thanh toán quốc tế để đáp ứng nhu cầu chi tiêu ở nước ngoài của người dân. Ban hành quy định chấm dứt huy động và cho vay bằng vàng, mở rộng đối tượng phải bán và được mua ngoại tệ từ ngân hàng thương mại đối với Tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước. Tập trung xây dựng, hoàn thiện nhiều dự thảo văn bản có liên quan đến quản lý hoạt động kinh doanh vàng và ngoại tệ. Theo đó, trọng tâm là phối hợp thực hiện chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa theo hướng chặt chẽ, thận trọng. Theo báo cáo của Chính Phủ, cuối quý II/2011, đến nay đã có những dấu hiệu lạc quan bước đầu: Do phải tập trung mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định  kinh tế vĩ mô nên tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế 6 tháng đầu năm 2011 có bị ảnh hưởng, ước đạt 5,57%. Sản xuất công nghiệp tiếp tục đà tăng trưởng cao hơn chỉ tiêu, kế hoạch đề ra. Giá trị sản xuất công nghiệp tháng 6/2011  theo giá cố định tăng 15,2% so với cùng kỳ năm trước, tính chung 6 tháng đầu năm 2011 tăng 14,3% so với cùng kỳ năm 2010. Sản xuất nông nghiệp tiếp tục có sự phát triển ổn định. Trong 6 tháng đầu năm 2011, ước giá trị sản xuất nông, lâm, nghiệp và thủy sản theo giá cố định tăng 3,7% so với cùng kỳ năm 2010. Đối với khu vực dịch vụ, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng 6 tháng đầu năm 2011 ước đạt trên 911 nghìn tỷ đồng, tăng 22,6% so với cùng kỳ năm 2010. Lượng khách du lịch quốc tế đến Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2011 tăng 18,1% so với cùng kỳ năm trước. Chính phủ đã tập trung chỉ đạo tiếp tục thực hiện đồng bộ các chính sách an sinh xã hội theo các chương trình, dự án, kế hoạch đã được phê duyệt; tích cực triển khai chương trình mục tiêu quốc gia về xây dựng nông thôn mới; tăng cường chỉ đạo phòng chống, khắc phục hậu quả thiên tai bão lũ… làm tốt công tác giải quyết việc làm. Trong 6 tháng đầu năm 2011, ước tạo việc làm cho khoảng 722,8 nghìn người, bằng 45,2% kế hoạch năm, trong đó xuất khẩu lao động khoảng 44 nghìn người, đạt 50,6% kế hoạch năm. Các Bộ, ngành, địa phương và các tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước đã cẳt giảm, điều chuyển tổng số vốn trong năm 2011 là 80.550 tỷ đồng (chưa tính số vốn đầu tư giảm từ NSNN của năm 2011 so với thực hiện năm 2010), bằng khoảng 9% tổng số vốn đầu tư toàn xã hội năm 2011. Tổng phương tiện thanh toán đến 20/6/2011 ước tăng 1,25% so với tháng trước và tăng 2,45% so với tháng 12/2010. Thanh khoản của hệ thống ngân hàng đang dần được cải thiện. Tổng số dư tiền gửi của khách hàng tại các tổ chức tín dụng đến ngày 20/6/2011 ước tăng 1,04% so với cuối tháng trước và tăng 2,88% so với cuối năm 2010. Lãi suất đang có xu hướng giảm do giá cả thị trường giảm, các cân đối và tỷ giá ngoại tệ đang đi dần vào thế ổn định. Lãi suất huy động VND bình quân hiện ở mức 15,5%, lãi suất cho vay VND bình quân thực tế khoảng 18,7%. Tỷ giá giá giao dịch trên thị trường ngoại tệ đang có xu hướng giảm và ổn định ở mức thấp hơn tỷ giá trần cho phép của Ngân hàng Nhà nước. Dự trữ ngoại hối cũng đang dần được cải thiện, đã tăng được gần 3 tỷ USD. Tổng kim ngạch xuất khẩu 6 tháng đầu năm 2011 tăng 30,3% so với cùng kỳ năm trước và gấp hơn 3 lần chỉ tiêu kế hoạch đã được Quốc hội thông qua (10%). Đặc biêt, nhập siêu tháng 6/2011 ước đạt 0,4 tỷ USD, bằng 5,1% kim ngạch xuất khẩu, đây là tỷ lệ nhập siêu thấp nhấp trong vòng 6 tháng qua. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6/2011 tăng 1,09% so với tháng trước, giảm đáng kể so với các tháng trước và là mức tăng thấp nhất kể từ đầu năm. Đó là báo cáo trên giấy tờ của Chính Phủ, nhưng lúc nào cũng vậy, con số trên giấy và con số thực tế rất khác nhau, và những hạn chế hay yếu kém của chính sách tiền tệ ít khi nào được đả động nhưng nó vẫn tồn tại trước mắt như một thách thức lớn đối với các nhà làm chính sách. Và một câu hỏi lại được đặt ra là: “CHÍNH SÁCH TIÊN TỆ, ĐÃ ĐỦ CHẶT CHƯA…?” Thông tư 13 là rất cần thiết, nếu các ngân hàng thực hiện đúng các tỷ lệ thanh khoản và hệ số rủi ro theo thông tư thì trường hợp thiếu thanh khoản trầm trọng gần như không thể xảy ra. Tuy nhiên, phần lớn các ngân hàng đều báo cáo là đã thực hiện đúng nhưng thanh khoản thì vẫn thiếu một cách trầm trọng!? Điều này chứng tỏ ý chí và trí tuệ có thể đủ, tuy nhiên nguồn lực, công nghệ giám sát và quản lý từ cả hai phía ngân hàng thương mại và NHTW đang rất yếu. Chính điều này cũng dẫn đến việc thực thi chính sách tiền tệ khó khăn hơn. Chi phí vay đã lên rất cao 21%- 24% và duy trì trong 6 tháng qua của 2011, cung tiền tăng rất thấp trong 6 tháng đầu năm (tăng 2,6% so với bình quân 9% trong 10 năm quá khứ) – sức cầu tiêu dùng đã chậm và yếu đi thấy rõ. Tổng mức bán lẻ tăng trưởng của Việt Nam sau khi loại đi yếu tố trượt giá đã gần về 0, thấp kỷ lục trong nhiều năm nay. Sức cầu giảm đi thấy rõ, thế nhưng lạm phát vẫn cao. Nếu tiếp tục hay thắt chặt tiền tệ mạnh thêm có lẽ cái giá phải trả sẽ cao hơn cái được rất nhiều. Thêm một tồn tại quan trọng nữa là Việt Nam quá chú trọng lãi sức thực dương. Tại Mỹ, lãi suất tiền gửi kì hạn 1 năm tính đến tháng 8/2011 khoảng 0,2-0,8% trong khi lạm phát ở mức 3,4%. Lãi suất tiền gửi tại Trung Quốc khoảng 3% cho kì hạn 1 năm, tuy nhiên lạm phát tại nước này đang ở mức 6,5%. Nhìn lại Việt Nam chúng ta, việc duy trì lãi suất thực dương của phần lớn các ngân hàng không mang lại điều gì tốt đẹp cả ngoài việc sự cạnh tranh gay gắt trong việc huy động vốn giữa các ngân hàng, đồng thời đặt một dấu chấm hỏi to đùng trong sự khó khăn trong quản trị rủi ro thanh khoản của các ngân hàng. Trong tình hình lạm phát cao như hiện nay, nhiều nhà kinh tế cho rằng nên đưa một thông điệp là nhấn mạnh thắt chặt tiền tệ, cụ thể là làm giảm lạm phát kì vọng. Đừng đánh giá thấp ảnh hưởng của lạm phát kì vọng. Chính sách tiền tệ thắt chặt không có nghĩa là lãi suất huy động hay cho vay phải ở mức cao hoặc tiếp tục lên cao mà quan trọng ở việc quản lý chất lượng tăng trưởng tín dụng mới là điều đáng lưu ý. Đặc biệt là tín dụng cho phát triển sản xuất và hỗ trợ trong lĩnh vực nông nghiệp. Một số chuyên gia kinh tế nên cho rằng nên tăng dự trữ bắt buộc tiền đồng, nhưng một số lại không cho rằng điều đó là đúng đắn lúc này. Trong 6 tháng đầu năm 2011 tín dụng chỉ tăng dưới 6%, rất thấp với mức trung bình trong 10 năm qua là 12,7%. Hơn nữa tín dụng tiền đồng chỉ tăng 2,7% trong 6 tháng. Lãi suất cho vay VND đang rất cao, việc tăng dự trữ bắt buộc VND thực sự chưa nên bàn lúc này. Tuy nhiên tăng trưởng tín dụng bằng USD lại là vấn đề đáng nói. Bất chấp việc tăng thêm 3% dự trữ bắt buộc của USD trong nhiều tháng qua, lãi suất cho vay USD vẫn đang ở mức 6-7%, điều này dường như khuyến khích doanh nghiệp vay USD. Việc này lại có thể tạo áp lực lên tỷ giá nếu quản lý không tốt. Có lẽ NHTW nên tiếp tục tăng mạnh dự trữ bắt buộc của USD để kiểm soát tín dụng USD và giảm tình trạng dolar hóa. Chúng tôi tin rằng lãi suất huy động sẽ giảm về khoảng 14-15% và lãi suất cho vay sẽ về dưới 20% vào cuối năm nay. Tuy nhiên mặt bằng lãi suất vẫn giữ rất cao trong năm 2012 so với thời kì trước. CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH: Thực hiện NQ 11/2011, ngành tài chính đã: Điều chỉnh linh hoạt chính sách thuế, chính sách chi khác hạn chế nhập khẩu, khuyến khích xuất khẩu, kết hợp chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong việc rà soát, điều chỉnh tạo điều kiện thúc đẩy tái cơ cấu kinh tế, hỗ trợ phát triển các ngành công nghiệp phụ trợ, hạn chế nhập khẩu nguyên vật liệu. Tiết kiệm thêm 10% chi thường xuyên ngoài lương của 9 tháng còn lại; không cấp kinh phí cho những việc chưa thật sự cấp bách. Rà soát toàn bộ công trình, dự án đầu tư từ ngân sách nhà nước và trái phiếu Chính Phủ đã được bố trí năm 2011, xác định cụ thể các công trình cần ngừng, đình hoãn, giãn tiến độ thực hiện trong năm 2011; thu hồi hoặc điều chuyển các khoản bố trí nhưng chưa cấp bách và không đúng mục tiêu. Giảm bội chi ngân sách nhà nước năm 2011 xuống dưới 5%GDP; kiểm tra, rà soát lại đầu tư của các tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước, DNNN, loại bỏ những dự án đầu tư kém hiệu quả, dàn trải; không được ứng trước vốn ngân sách, trái phiếu Chính Phủ của năm 2012; không kéo dài thực hiện các khoản vốn đầu tư từ ngân sách, trái phiếu Chính Phủ kế hoạch năm 2011, thu hồi toàn bộ số vốn bố trí không đúng quy định. Đến cuối tháng 6/2011, ngành tài chính đã cắt giảm tổng số tiền chi thường xuyên là 3857,7 tỷ đồng, cắt giảm tổng số vốn đầu tư của các bộ, ngành, địa phương và các tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước là 80550 nghìn tỷ đồng, bằng 9% tổng đầu tư xã hội năm 2011. Giảm tỷ trọng đầu tư Nhà nước trong tổng đầu tư xã hội xuống 34%, thực hiện an sinh xã hội thông qua tăng lương 100.000 đồng trong doanh nghiệp từ 1/5/2011, cắt 140 dự án, giảm tiến độ 133 dự án, chỉ tập trung vào dự án trọng điểm, có hiệu quả, nhất là về xây dựng cơ bản… Tuy vậy, nếu nhìn nhận một cách khách quan thì dường như nỗ lực của ngành tài chính trong cuộc chiến chống lạm phát hiện nay chưa thật sự quyết liệt và quyết tâm như ngành ngân hàng. Một trong những nguyên nhân lạm phát của năm 2011 là do việc theo đuổi mục tiêu tăng trưởng kinh tế trong thời gian qua, hiệu quả đầu tư thì thấp, khi mà còn tồn đọng hậu quả của chính sách kích cầu với 10% GDP vào năm 2009 (1 tỷ USD). Ngành tài chính cũng là một trong các kênh thực hiện chính sách hỗ trợ kinh tế này thông qua đầu tư công, chi ngân sách (6 tháng đầu năm 2011, bội chi ngân sách là cao nhất so với năm 2009 và 2010). Bên cạnh đó, công tác tuyên truyền, phổ biến thông tin của Bộ Tài chính đối với công chúng dường như chưa kịp thời và công khai… Chỉ số ICOR được công bố là rất cao, khoảng 8%, nhưng thực sự phân tích và nhìn kỹ sự kém hiệu quả này là chưa đầy đủ và rõ ràng. Theo các chuyên gia thì ICOR 6 tháng đầu năm 2011 vào khoảng 6,9 (năm 2010 con số đó là 7,38), khu vực kém hiệu quả nhất là khu vực nhà nước (lúc nào cũng vậy) chiếm khoảng 33% GDP và FDI. Các chính sách về giá xăng dầu, lương thực, thực phẩm, điện, nguyên liệu… chưa có sự giải trình rốt ráo, minh bạch và kịp thời trong bối cảnh lạm phát cao. Ngành tài chính có 16 đơn vị báo chí, song việc quan tâm tới truyền thông chưa thật đầy đủ, chưa dễ hiểu, trong khi đó, công luận chỉ trích nhiều về quản lý đầu tư công trong thời gian qua là quá lớn, lãng phí và kém hiệu quả. Vì vậy, dường như chính sách tài chính tỏ ra “lép” hơn chính sách tiền tệ vào giai đoạn này, mặc dù năm 2011 được coi năm thử lửa đối với chính sách tài chính! Có thể thấy việc cắt giảm đầu tư công vẫn chưa được thực hiện như mong đợi, giữa con số được công bố và con số thực tế vẫn có một khoảng cách khá xa. Để chia sẻ trách nhiệm với chính sách tiền tệ trong việc chữa căn bệnh Lạm phát, thì chính sách tài chính thắt chặt cần phải thực hiện nghiêm túc, quyết liệt hơn và minh bạch hơn. Nếu việc thắt chặt tài khóa được thực hiện tốt hơn sẽ giảm gánh nặng cho chính sách tiền tệ trong việc làm giảm kỳ vọng lạm phát và từ đó giúp giảm mặt bằng lãi suất, giúp các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh “dễ thở” hơn, đặc biệt là doanh nghiệp vừa và nhỏ. Nếu không thực hiện được, lãi suất vẫn ở mức cao! PHỐI HỢP CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TÀI KHÓA TRONG 6 THÁNG CUỐI NĂM 2011 NHƯ THẾ NÀO? Vậy sự phối hợp giữa chính sách tài chính và chính sách tiền tệ trong thời gian tới sẽ nên thực hiện như thế nào? Tiếp tục phối hợp chặt chẽ chính sách tài chính và chính sách tiền tệ trong việc ổn định vĩ mô, ưu tiên hàng đầu cho kiềm chế lạm phát. Sự phối hợp này cần thể hiện rõ ở: Phối hợp và chia sẻ thông tin quản lý giữa Bộ Tài chính và ngân hàng nhà nước, nhất là các thông tin về xuất nhập khẩu, di chuyển vốn FDI&FII, quản lý giá cả…. Thực hiện đúng quy định của Luật ngân hàng nhà nước là tiền gửi của Kho bạc Nhà nước phải gửi ở ngân hàng nhà nước. Tăng cải tiến độ giải ngân vào các dự án trọng điểm mà Chính phủ phê duyệt chứ không hẳn là dừng tất cả các công trình xây dựng cơ bản. Nghiên cứu, thiết lập khung quản lý vàng, ngoại tệ, bất động sản phù hợp với đặc thù của Việt Nam. Trong bối cảnh hiện nay, không cần cứu thị trường bất động sản vì giá cả của nó đã bị đẩy lên quá mạnh trong thời gian qua. Trình Chính phủ 1 Nghị định về phối hợp thông tin và thanh tra , điều tra trong lĩnh vực chứng khoán giữa Bộ Tài chính và Ủy ban chứng khoán Nhà nước nhằm góp phần thực hiện an ninh tài chính- tiền tệ quốc gia. Chính sách tiền tệ cần minh bạch hơn, có thể theo dõi được việc điều chỉnh thu chi ngân sách nhà nước hay đầu tư của chính phủ. Kiên quyết cắt giảm đầu tư vào các dự án, các công trình hiệu quả thấp, nâng cao hiệu quả đầu tư công. Bộ Tài chính cần có một tổ chức đánh giá toàn bộ tình hình và hiệu quả của các biện pháp trong lĩnh vực tài chính từ nữa đầu 6 tháng đầu năm 2011 và tham vấn cho Bộ trong nữa cuối năm. Nhiệm vụ này có thể giao cho Viện Chiến Lược và chỉnh sách tài chính làm đầu mối. Bộ Tài chính cần chú trọng tăng cường công tác tuyên