Tiểu luận Vận dụng công cụ quyền chọn để kinh doanh và phòng ngừa rủi ro trong thị trường chứng khoán

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU . . . . .3

CHƯƠNG 1: SƠ LƯỢC VỀ CÔNG CỤ QUYỀN CHỌN . . 7

1.1 Khái niệm chung . . . . 7

1.1.1 Định nghĩa . . . . 7

1.1.2 Giá quyền chọn . . . . 7

1.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá của quyền chọn chứng khoán . .8

1.2 Những lợi ích khi giao dịch quyền chọn. . . 12

1.2.1 Quản lí rủi ro . . . .12

1.2.1 Có thời gian để quyết định . . . 12

1.2.2 Đầu cơ . . . . 12

1.2.3 Đòn bẩy . . . . 13

1.2.4 Tính đa dạng . . . .13

1.2.5 Tạo thu nhập . . . .13

1.3 Rủi ro khi giao dịch quyền chọn . . . 13

1.3.1 Rủi ro thị trường . . . .14

1.3.2 Hiệu lực trong thời hạn . . . .14

1.3.3 Tác động của đòn bẩy . . . .14

1.3.4 Người bán quyền chọn đối mặt với rủi ro không giới hạn . .15

1.3.5 Duy trì số dư theo qui định của một số trung tâm chứng khoán . .15

1.3.6 Mối quan hệ giữa giá và tính thanh khoản . . .15

CHƯƠNG 2: VẬN DỤNG CÁC CHIẾN LƯỢC QUYỀN CHỌN ĐỂ KINH DOANH

TRONG ĐIỀU KIỆN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN . . 17

2.1 Thị trường hướng lên . . . 18

2.1.1 Sở hữu chứng khoán . . . .18

2.1.2 Mua quyền chọn mua . . . .19

2.1.3 Chiến lược Bán quyền chọn bán . . .20

2.1.4 Chiến lược Spread . . . .21

2.1.5 Chiến lược Spread tỉ lệ . . . .23

2.2 Thị trường đi xuống . . . 25

2.2.1 Bán khống chứng khoán . . . .25

2.2.2 Chiến lược mua quyền chọn b án . . .27

2.2.3 Bán quyền chọn mua . . . .29

2.2.4 Chiến lược Bear Spread . . . .29

2.2.5 Chiến lược spread tỉ lệ . . . .31

2.3 Thị trường ổn định hoặc có sự biến động về giá không nhiều . 33

2.3.1 Chiến lược bán quyền chọn có phòng ngừa . . .33

2.3.2 Chiến lược Straddle . . . .36

2.3.3 Chiến lược Strangle . . . .38

2.3.4 Chiến lược con bướm Spread quyền chọn mua . . 40

2.3.5 Chiến lược Spread tỉ lệ . . . .41

2.4 Thị trường biến động mạnh . . . 43

2.4.1 Chiến lược Straddle mua quyền chọn . . .44

2.4.2 Chiến lược Strangle mua quyền chọn. . .45

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG QUYỀN CHỌN TRÊN TTCK ÚC VÀ SỰ

CẦN THIẾT CỦA VIỆC ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Ở TTCK VIỆT

NAM . . . . .48

3.1 Lịch sử phát triển của thị trường quyền chọn thế giới . . 48

3.2 Thị trường quyền chọn Úc . . . 49

3.2.1 Giới thiệu sơ lược về Sàn giao dịch chứng khoán Úc . .49

3.2.2 Giao dịch và thanh toán . . . .51

3.2.3 Các thành phần của hợp đồng quyền chọn . . .55

3.3 Sự cần thiết của việc ứng dụng giao dịch quyền chọn ở TTCK Việt Nam . 57

3.3.1 Sơ lược về TTCK Việt Nam . . . 57

3.3.2 TTCK Việt Nam –thị trường đầy rủi ro. . . .60

3.3.3 Sự cần thiết của việc ứn g dụng giao dịch quyền chọn ở TTCK Việt Nam .66

CHƯƠNG 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN

CHỨNG KHOÁN VÀO TTCK VIỆT NAM . . .69

4.1 Nhóm giải pháp về tổ chức và quản lý sàn giao dịch . . 69

4.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý . . . 69

4.1.2 Nâng cao vai trò và trách nhiệm của một số cơ quan chức năng có liên

quan . . . . 72

4.1.3 Nâng cao năng lực quản lý nhà nước đối với TTCK . . 73

4.2 Nhóm giải pháp về phát triển thị trường . . 74

4.2.1 Tăng cung ứng cho thị trường cả về số lượng, chất lượng và chủng loại

hàng hóa . . . . 74

4.2.2 Tiếp cận cộng cụ quyền chọn đến các nhà đầu tư chứng khoán . 75

4.2.3 Nâng cao hiệu quả cung cấp thông tin. . 76

4.2.4 Hoàn thiện quy trình và trang bị hệ thống kỹ thuật giao dịch . 77

4.2.5 Các nhóm giải pháp khác . . . 79

4.3 Một số điều kiện khác để triển khai giao dịch quyền chọn chứng khoán tại

Việt Nam . . . . 80

TÀI LIỆU THAM KHẢO . . . .84

Phụ lục1: Bảng vốn hóa TTCK của các nước trong khu vực Châu Á Thái Bình

Dương (01/10/2007) . . . .85

Phụ lục2: TÍNH GIÁ QUYỀN CHỌN . . .86

1. Mô hình Black-Scholes . . . 87

2. Mô hình cây Binomal . . . 87