Tóm tắt Luận văn Phân tích tài chính công ty cổ phần dệt may Huế

năm. Như vậy, với vị trí là doanh nghiệp đứng đầu trong khối ngành công nghiệp dệt may của thành phố Huế và khu vực miền Trung, Công ty Cổ phần Dệt may Huế thực sự đã có đóng góp rất lớn cho sự phát triển và ổn định cho nền kinh tế tỉnh nhà trong thời gian qua. Phân tích tài chính doanh nghiệp nhằm đánh giá được tình hình tài chính, khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp. Cụ thể, Báo cáo tài chính là tài liệu chủ yếu để phân tích tài chính doanh nghiệp vì nó phản ảnh một cách tổng quan nhất tình hình tài sản, nguồn vốn, các chỉ tiêu về tài chính cũng như kết quả hoạt động kinh doanh. Qua việc phân tích báo cáo tài chính giúp người đọc biết rõ về hoạt động tài chính, những rủi ro, triển vọng và xu hướng phát triển của doanh nghiệp, từ đó có thể định hướng kinh doanh và đầu tư đúng đắn trong tương lai. Chính vì vậy, phân tích tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với bản thân chủ doanh nghiệp và các đối tượng bên ngoài có liên quan đến tài chính của doanh nghiệp. Nhận thấy được tầm quan trọng đó, tôi quyết định chọn đề tài “Phân tích tài chính Công ty Cổ phần Dệt May Huế” để một lần nữa giúp người đọc hiểu rõ về hoạt động tài chính hiện tại và định hướng kinh doanh trong tương lai của doanh nghiệp cũng như sự phát triển vững mạnh và những đóng góp to lớn của doanh nghiệp cho khối ngành dệt may nói riêng và nền kinh tế thành phố Huế, tỉnh Thừa Thiên Huế nói chung. 3 2. Tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài luận văn Vấn đề phân tích tài chính doanh nghiệp đã được đề cập nghiên cứu dưới nhiều góc độ khác nhau trong các tạp chí nghiên cứu khoa học, sách tham khảo, giáo trình và các bài viết đăng tải trên các tạp chí chuyên ngành. Đây là các công trình nghiên cứu có giá trị tham khảo rất tốt về lý luận và thực tiễn. Tuy nhiên, với vấn đề phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Dệt may Huế, từ trước đến nay chưa có một công trình nghiên cứu nào về tình hình tài chính doanh nghiệp nói chung và phân tích tài chính doanh nghiệp nói riêng. Tác giả chọn đề tài trên là phù hợp với chuyên ngành và hoàn toàn không trùng lặp với những công trình đã được công bố. Tác giả xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu khoa học độc lập của tác giả. 3. Mục đích và nhiệm vụ của luận văn - Mục đích: Hệ thống hoá lý luận về phân tích tài chính của doanh nghiệp, bao gồm: mục tiêu của việc phân tích tài chính, phương pháp phân tích tài chính và nội dung phân tích tài chính của doanh nghiệp. Tiến hành đi sâu phân tích tài chính, kết quả kinh doanh từ năm 2013 đến năm 2015 để tìm ra mặt mạnh, mặt yếu và các giải pháp để hoàn thiện năng lực tài chính của doanh nghiệp. Dựa vào những nhận xét trên, tiến hành đưa ra hướng giải quyết các vấn đề tồn đọng, hạn chế những điểm yếu, phát huy lợi thế. - Nhiệm vụ: Đề xuất các giải pháp phù hợp góp phần hoàn thiện năng lực tài chính và nâng cao hiệu quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Dệt may Huế nhằm phục vụ cho nhu cầu nhà quản lý và cung cấp thông tin một cách chính xác cho các đối tượng quan tâm. 4. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu của luận văn - Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu là tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Dệt May Huế thông qua Báo cáo tài chính gồm: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Thuyết minh báo cáo tài chính và các bảng biểu kế toán khác. - Phạm vi nghiên cứu: Về không gian: Công ty Cổ phần Dệt May Huế (HUEGATEX) 4 Về thời gian: Báo cáo tài chính từ năm 2013 đến năm 2015 được công bố của Công ty Cổ phần Dệt May Huế (HUEGATEX). 5. Phƣơng pháp luận và phƣơng pháp nghiên cứu của luận văn - Phương pháp luận: dựa trên phương pháp luận của chủ nghĩa duy vật biện chứng, phương pháp duy vật lịch sử và phương pháp nghiên cứu khoa học. - Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp chính được sử dụng là phương pháp phân tích các tỷ số tài chính: là việc sử dụng những kỹ thuật khác nhau để phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp, năm bắt được tình hình tài chính thực tế của doanh nghiệp, qua đó đề ra kế hoạch sản xuất kinh doanh có hiệu quả nhất. Phương pháp Dupont: thông qua phân tích này, nhà quản trị doanh nghiệp có thể thấy được các yếu tố cấu thành tác động như thế nào tới ROE và ra các quyết định quản trị nhằm tăng ROE mong muốn. Phương pháp thống kê, mô tả, so sánh được sử dụng kết hợp để thấy được xu hướng biến động về tài chính của doanh nghiệp và những nhận định về năng lực, vị trí của doanh nghiệp trong khối ngành. 6. Ý nghĩa lý luận và thực tiễn của luận văn - Ý nghĩa lý luận: Luận văn đã góp phần làm rõ bản chất, nội dung, phương pháp nghiên cứu và quy trình phân tích tài chính của doanh nghiệp. Vì vậy, kết quả của đề tài này có thể được sử dụng như là tài liệu tham khảo về lĩnh vực phân tích tài chính doanh nghiệp. - Ý nghĩa thực tiễn: Kết quả của đề tài nghiên cứu này là một nguồn thông tin hữu ích cho các nhà quản trị của Công ty Cổ phần Dệt May Huế trong việc quản lý tài chính, cho các đối tượng quan tâm như nhà đầu tư, đối tác kinh doanh, ngân hàng, nhà nướcNgoài ra, kết quả của đề tài nghiên cứu này còn có thể được áp dụng trong các doanh nghiệp có đặc điểm tương tự hoặc trong cùng khối ngành. 7. Kết cấu của luận văn Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn gồm ba chương: Chương 1: Cơ sở khoa học về phân tích tài chính doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng phân tích tài chính của Công ty Cổ phần Dệt May Huế Chương 3: Phương hướng và giải pháp hoàn thiện nâng cao năng lực tài chính Công ty cổ phần Dệt May Huế 5 Chương 1 CƠ SỞ KHOA HỌC VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1. Tổng quan về phân tích tài chính Công ty cổ phần 1.1.1. Khái quát về Công ty cổ phần (Joint – stock Company) Một cách cụ thể hơn, TS. Nguyễn Minh Kiều định nghĩa: “Tài chính nói chung là hoạt động liên quan đến việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ. Tài chính doanh nghiệp là hoạt động liên quan đến việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ. Tài chính là hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn đó để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp nhằm mục tiêu đề ra”. Nhìn chung, các khái niệm về tài chính doanh nghiệp tuy có khác nhau giữa các tác giả, nhưng đều đưa đến một sự thống nhất chung là: “Tài chính doanh nghiệp là hệ thống các luồng chuyển dịch giá trị, phản ảnh sự vận động và chuyển hoá các nguồn tài chính trong quá trình phân phối nhằm tạo lập hoặc sử dụng các quỹ tiền tệ để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp”. 1.1.2. Các khái niệm cơ bản về tài chính doanh nghiệp 1.2. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 1.2.1. Khái niệm và nhiệm vụ của phân tích tài chính doanh nghiệp 1.2.1.1. Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp Phân tích tài chính doanh nghiệp được quan niệm như là một tổng thể các phương pháp được sử dụng để đánh giá được thực trạng tài chính hiện tại và quá khứ của doanh nghiệp, thông qua đó cung cấp những thông tin cần thiết cho những đối tác khác nhau để họ có những quyết định phục vụ cho những mục tiêu va lợi ích khác nhau. 1.2.1.2. Nhiệm vụ của phân tích tài chính - Đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các mặt đảm bảo vốn cho sản xuất kinh doanh, quản lý và phân phối vốn, tình hình nguồn vốn - Đánh giá hiệu quả sử dụng từng loại vốn trong quá trình kinh doanh và kết quả tài chính của hoạt động kinh doanh, tình hình thanh toán. - Tính toán và xác định mức độ có thể lượng hoá của các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính của doanh nghiệp, từ đó đưa ra 6 những biện pháp có hiệu quả để khắc phục những yếu kém và khai thác triệt để những năng lực tiềm tàng của doanh nghiệp để nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh. 1.2.2. Các phương pháp, kỹ thuật cơ bản phân tích tài chính 1.2.2.1. Phương pháp so sánh Là phương pháp nhằm đánh giá biến động của chỉ tiêu tài chính để thấy rõ xu hướng thay đổi về tình hình tài chính của doanh nghiệp, thấy được tình hình tài chính được cải thiện hay xấu đi như thế nào để có biện pháp khắc phục trong kỳ tới. 1.2.2.2. Phương pháp tỷ lệ phân tích Tỷ lệ về khả năng thanh toán: được sử dụng để đánh giá khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp. Tỷ lệ về khả năng quản trị nợ: qua chỉ tiêu này phản ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính. Tỷ lệ về khả năng hoạt động kinh doanh: đây là nhóm chỉ tiêu đặc trưng cho việc sử dụng nguồn lực của doanh nghiệp. Tỷ lệ về khả năng sinh lời: phản ánh hiệu quả sản xuất kinh doanh tổng hợp nhất của doanh nghiệp 1.2.2.3. Phương pháp Dupont Thông qua việc phân tích Dupont, nhà quản trị doanh nghiệp có thể thấy được các yếu tố cấu thành tác động như thế nào tới ROE và ra các quyết định quản trị nhằm tăng ROE mong muốn. Chẳng hạn, ROE tăng có thể tăng lợi nhuận biên, hoặc vòng quay của tổng tài sản, hoặc tăng vay nợ. 1.2.2.4. Chỉ số Z của Altman (Altman’s Zscore) Mô hình Z-score là một hình thức phân tích tuyến tính trong đó 5 đơn vị đo lường (measures) được tính toán một cách khách quan và cộng lại để cho ra một chỉ số toàn diện làm nền tảng cho việc phân loại các công ty thành những nhóm có nguy cơ phá sản và không có nguy cơ phá sản (distressed and nondistressed) 1.2.3. Cơ sở dữ liệu phục vụ phân tích tài chính doanh nghiệp 1.2.3.1. Thông tin từ hệ thống kế toán 1.2.3.2. Thông tin từ bên ngoài hệ thống kế toán 1.2.3.3. Thông tin từ bên ngoài hệ thống kế toán 1.2.4. Nội dung cơ bản phân tích tài chính doanh nghiệp 1.2.4.1. Phân tích khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp 1.2.4.2. Phân tích các chỉ tiêu tài chính đặc trưng của doanh nghiệp 7 Nhóm các chỉ tiêu về khả năng thanh toán Các chỉ số trong loại này được tính toán và sử dụng để quyết định xem liệu một doanh nghiệp nào đó có khả năng thanh toán các nghĩa vụ phải trả ngắn hạn hay không. Tỷ số thanh toán hiện hành (Current Ratio) Tỷ số thanh toán nhanh (Quick test) Tỷ số thanh toán nhanh được tính toán dựa trên những tài sản ngắn hạn có thể nhanh nhóng chuyển đổi thành tiền. Có nghĩa là trong tài sản lưu động ở đây sẽ không bao gồm hàng tồn kho vì nó là tài sản lưu động có tính thanh khoản thấp nhất, chưa thể chuyển đổi thành tiền. Tỷ số thanh toán tiền mặt Tỷ số thanh toán tiền mặt cho biết một doanh nghiệp có thể trả được các khoản nợ của mình nhanh đến đâu, vì tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản có tính thanh khoản cao nhất. Nhóm các chỉ tiêu quản lý tài sản Tỷ số hàng tồn kho (Inventory Turnover Ratio) Tỷ số vòng quay hàng tồn kho: Tỷ số vòng quay hàng tồn kho là số lần bình quân mà hang tồn kho luân chuyển trong kỳ. Tỷ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho của doanh nghiệp. Tỷ số này được xác định dựa trên công thức: Kỳ luân chuyển hàng tồn kho Tỷ số khoản phải thu Tỷ số vòng quay khoản phải thu Tỷ số vòng quay tài sản cố định (Fix assets turnover Ratio) Tỷ số vòng quay tài sản cố định đo lường hiệu quả sử dụng nhà máy và trang thiết bị của doanh nghiệp như thế nào, đó là tỷ lệ của doanh thu chia cho tài sản cố định bình quân. 8 Tỷ số vòng quay tài sản lưu động (Current assets turnover Ratio) Tỷ số vòng quay tài sản lưu động phản ảnh hiệu quả sử dụng tài sản lưu động của doanh nghiệp. Về mặt ý nghĩa, tỷ số này cho biết mỗi đồng tài sản lưu động của doanh nghiệp tạp ra bao nhiêu đồng doanh thu. Tỷ số vòng quay tổng tài sản (Total assets turnover Ratio) Nhóm các chỉ tiêu quản trị nợ Tỷ số nợ trên tổng tài sản (Debt Ratio) Tỷ số nợ trên tổng tài sản thường được được gọi là tỷ số nợ (D/A), đo lường mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp để tài trợ cho tổng tài sản. Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu (D/E) Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu phản ánh mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp so với mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu. Về ý nghĩa, tỷ số này cho biết (1) mối quan hệ giữa mức độ sử dụng nợ và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, (2) mối quan hệ tương ứng giữa nợ và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp. Tỷ số thanh toán lãi vay (Times Interest Earned: TIE) Tỷ số thanh toán lãi vay là một tỷ số tài chính đo lường mức độ lợi nhuận có được từ quá trình kinh doanh để chi trả các khoản lãi mà doanh nghiệp đã vay. Nhóm các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh l i. ỷ số lợi nhuạ n trên doanh thu Chỉ tiêu này cho biết mọ t đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và Tỷ số lợi nhuạ n trên doanh thu là tỷ số đo lu ờng khả na ng sinh lời của doanh nghiệp. Nó phản ánh lợi nhuạ n r ng dành cho cổ đông và doanh thu của DN, đu ợc tính bằng cách chia lợi nhuạ n ròng trên doanh thu: ỷ số sinh l i t ên tổng tài sản O 
 ỷ số sức sinh l i ca n bản asic Ea ning Powe - BEP) 9 ợi nhuạ n t ên vốn cổ phần thu ng OE 1.2.5. Phân tích Dupont Để biết đu ợc những nhân tố ảnh hu ởng đến khả na ng sinh lời ta tiến hành phân tích thành phần của ROE của doanh nghiệp. Kiểu phân tích ROE sau đu ợc gọi là phân tích Dupont: (1) (2) (3) (4) 1.2.6. Chỉ số Z của ltman ltman’s Zsco e Mô hình Z-score là một hình thức phân tích tuyến tính trong đó 5 đơn vị đo lường (measures) được tính toán một cách khách quan và cộng lại để cho ra một chỉ số toàn diện làm nền tảng cho việc phân loại các công ty thành những nhóm có nguy cơ phá sản và không có nguy cơ phá sản (distressed and nondistressed) 1.3. Kinh nghiệm về phân tích tài chính của các doanh nghiệp trong và ngoài nƣớc và bài học kinh nghiệm rút ra cho Công ty Cổ phần Dệt May Huế 1.4.1. Kinh nghiệm về phân tích tài chính của các Doanh nghiệp nước ngoài 1.4.2. Kinh nghiệm về phân tích tài chính của các Doanh nghiệp Việt Nam 1.4.3. ài học kinh nghiệm út a cho Công ty Cổ phần Dệt May Huế 10 Chương 2 THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN DỆT MAY HUẾ - HUEGATEX 2.1. Giới thiệu chung về công ty Cổ phần Dệt May Huế 2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển của công ty Căn cứ quyết định số: 169/2004/QĐ-BCN ngày 09/12/2004 và quyết định số 2722/2005/QĐ-BCN Ngày 25/08/2005 của Bộ Công nghiệp về việc phê duyệt phương án Cổ phần hóa chuyển Công ty Dệt May Huế thành Công ty cổ phần Dệt May Huế. Căn cứ vốn điều lệ hoạt động của Công ty cổ phần Dệt May Huế được đại hội cổ đông thông qua ngày 24/10/2005. Với số vốn ban đầu là: 30.000.000.000 đồng. Tên đầy đủ: Công Ty Cổ Phần Dệt May Huế. Tên thường gọi: Công Ty Cổ Phần Dệt May Huế. Tên giao dich tiếng anh: Hue textile garment joint stock company. Tên viết tắt: HUEGATEXCO Trụ sở chính: 122 Dương Thiệu Tước, Phường Thủy Dương, Thị xã Hương Thủy,Tỉnh Thừa Thiên Huế. Điện thoại: 0543 864.959 Fax: 0543 864.338 E-mail: Huegatex@.vnn.vn Web: www.huegatex.com.vn 2.1.2. Chức năng và nhiệm vụ của Công ty 2.1.3. Đặc Điểm tổ chức sản xuất của Công Ty: 2.1.3.1. Nhà máy sợi 2.1.3.2. Nhà máy Dệt nhuộm 2.1.3.3. Nhà máy may 1,2,3 2.1.3.4. Xí nghiệp cơ điện phụ trợ 2.1.4. Tổ chức bộ máy quản lý của công ty 2.1.4.1. Chức năng nhiệm vụ của bộ máy quản lý 2.1.4.2. Chức năng và nhiệm vụ của các phòng ban 2.1.5. Đặc điểm tổ chức của bộ máy kế toán tại công ty 2.1.5.1. Tổ chức công tác kế toán 2.1.5.2. Chức năng của từng bộ phận 2.1.5.3. Các chính sách kế toán áp dụng 2.2. Phân tích thực trạng tình hình tài chính Công ty cổ phần Dệt May Huế 11 2.2.1. Thực trạng công tác tổ chức phân tích tài chính của Công ty Cổ phần Dệt may Huế 2.2.2. Phân tích khái quát tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dệt may Huế 2.2.2.1. Tình hình lao động của Công Ty năm 2015 - Khối đơn vị ph ng ban: 376 người - Xí nghiệp cơ điện: 45 người - Nhà máy Dệt nhuộm: 119 người - Nhà máy sợi: 739 người - Nhà máy may 1: 889 người - Nhà máy may 2: 886 người - Nhà máy may 3: 896 người 2.2.2.2. Tình hình tài sản và nguồn vốn của Công Ty qua 3 năm từ năm 2013 đến năm 2015  Tình hình tài sản của của Công ty Cổ phần Dệt May Huế giai đoạn 2013-2015  Tình hình nguồn vốn của Công ty Cổ phần Dệt May Huế giai đoạn 2013-2015 Dựa vào bảng 2.1 ta thấy tài sản của công ty là rất lớn trong đó tài sản cố định chiếm giá trị cao trong tổng tài sản. Tổng tài sản của Công ty Cổ phần Dệt May Huế qua các năm 2014-2015 có xu hướng tăng nhưng không đều. Để tìm hiểu nguyên nhân gây ra biến động nay, ta đi vào phân tích các khoản mục tổng tài sản: Tài sản ngắn hạn: Qua bảng số liệu trên ta thấy tài sản ngắn hạn của năm 2014/2013 tăng 18.4% thấp hơn với năm 2015/2014. Đây là dấu hiệu tốt cho công ty vì: Tài sản dài hạn: Qua bảng số liệu trên ta thấy tài sản dài hạn không ổn định năm 2014/2013 tăng 5.8% tương ứng tăng 11,566,404,147 đồng.  Tình hình nguồn vốn của Công ty Cổ phần Dệt May Huế giai đoạn 2013-2015 Tuy nhiên nhìn chung đây là dấu hiệu cho Công ty vì công ty đã sử dụng vốn có hiệu quả, giảm chi phí và đảm bảo tình hình tài chính hiện tại của công ty. Qua bảng 2.3 ta thấy rằng: khi so sánh với chỉ số trung bình ngành thì Tỷ lệ tăng trưởng vốn chủ sở hữu năm 2014 so với năm 2013 của Công ty thấp hơn nhiều chỉ tăng 0.8% trong khi chỉ số trung bình ngành là 13, 87%. 12 2.2.2.3. Tình hình kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công Ty qua 3 năm từ năm 2013 đến năm 2015 2.2.3. Phân tích các chỉ tiêu tài chính đặc t ưng của Công ty Cổ phần Dệt may Huế 2.2.3.1. Nhóm các chỉ tiêu về khả năng thanh toán  Tỷ số thanh toán hiện hành Biểu đồ 2.1. Tỷ số thanh toán hiện hành của HUEGATEX giai đoạn 2013-2015 Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Dệt May Huế Bảng 2.6. Bình quân Tỷ số thanh toán hiện hành của ngành giai đoạn 2013 -2015 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 1.75 1.55 1.41 Nguồn: Tính toán của tác giả, 2015 Qua Bảng phân tích chỉ số tài chính cơ bản Công ty Cổ phần Dệt may Huế - HUEGATEX giai đoạn 2013 - 20151 kết hợp với Biểu đồ 2.1 ta thấy tỷ số thanh toán hiện hành của Công ty luôn lớn hơn 1, giảm không đáng kể vào năm 2014 đạt 1.02 lần và tăng trở lại vào năm 2015 đạt 1.06 lần, nghĩa là Công ty với mỗi đồng nợ ngắn hạn có từ 1.02 đến 1.06 đồng tài sản lưu động có thể sử dụng để thanh toán. Như vậy, Công ty có đủ tài sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng tồn kho hay các khoản phải thu để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình. Tỷ số này có xu hướng tăng chứng tỏ Công ty càng có nhiều khả năng sẽ hoàn trả được hết các khoản nợ. Mặc dù, tỷ số này còn ở mức thấp và tương đối thấp so với bình quân ngành nhưng không quá chêch lệch đối với chỉ số bình quân ngành, do đó 1 Chi tiết xem ở phụ lục 5 13 nó cũng là một dấu hiệu tốt. Tóm lại, Công ty cũng đã thể hiện sự tích cực của Công ty trong việc nâng cao tài sản để đảm bảo khả năng thanh toán từ năm này qua năm khác. Tuy nhiên, dùng tài sản ngắn hạn để đánh giá khả năng thanh toán của Công ty vẫn chưa thật chính xác vì nó bao gồm cả những tài sản có tính thanh khoản chưa cao như hàng tồn kho. Vì vậy, để hiểu rõ hơn ta sẽ phân tích hệ số thanh toán nhanh.  Tỷ số thanh toán nhanh Tuy nhiên, nhìn vào bảng 2.7 ta thấy tỷ số thanh toán nhanh của Công ty không chêch lệch nhiều với chỉ số trung bình ngành do đó tình hình thanh khoản như vậy cũng tạm chấp nhận được. Nhìn chung, Công ty vẫn nên cải thiện tỷ số này bằng các biện pháp tích cực hơn trong việc cách giảm hàng tồn kho.  Tỷ số thanh toán tiền mặt Qua Bảng phân tích chỉ số tài chính cơ bản Công ty Cổ phần Dệt may Huế - HUEGATEX giai đoạn 2013 – 201512 và Biểu đồ 2.3 ta thấy tỷ số này có xu hướng giảm nhẹ đạt 0.07 vào năm 2014 và tăng trở lại đạt 0.15 lần vào năm 2015. Ngoài ra, tỷ số này cũng có cùng xu hướng và đạt mức như chỉ số trung bình ngành (bảng 2.8) nên nhìn chung khó khăn của Công ty cũng là xu hướng khó khăn chung của toàn ngành Dệt may. 2.2.3.2. Nhóm các chỉ tiêu về quản lý tài sản  Tỷ số hàng tồn kho Biểu đồ 2.4. Tỷ số hàng tồn kho của HUEGATEX giai đoạn 2013-2015 Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Dệt May Huế 1 Chi tiết xem ở phụ lục 5 14  Số ngày tồn kho  Kỳ thu tiền bình quân  Vòng quay tài sản cố định  Vòng quay tài sản lƣu động  Tỷ số vòng quay tổng tài sản Biểu đồ 2.10. Tỷ số vòng quay tổng tài sản của HUEGATEX giai đoạn 2013-2015 Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Dệt May Huế Bảng 2.10. Bình quân Vòng quay tổng tài sản của ngành giai đoạn 2013 -2015 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 1.32 1.16 1.12 Nguồn: Tính toán của tác giả, 2015 Qua Bảng phân tích chỉ số tài chính cơ bản Công ty Cổ phần Dệt may Huế - HUEGATEX giai đoạn đoạn 2013 – 201513 và Biểu đồ 2.10 ta thấy tỷ số vòng quay tổng tài sản của Công ty dao động từ 2.5 đến 2.8, có nghĩa là mỗi đồng tài sản của Công ty tạo ra được 2.5 đến 2.8 đồng doanh thu. Điều này cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản của Công ty khá tốt. 2.2.3.3. Nhóm các chỉ tiêu quản lý nợ  Tỷ số nợ trên tổng tài sản (D/A)  Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu  Tỷ số thanh toán lãi vay 1Chi tiết xem ở phụ lục 5 15 2.2.3.4. Nhóm các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh l i  Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu  Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA)  Tỷ số sức sinh lời căn bản  Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) 2.2.4. Phân tích Du Pont Bảng 2.17. Tổng hợp các tính toán phƣơng trình Dupont rút gọn giai đoạn 2013 -2015 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 2014/2013 2015/2014 ROE 0.3149 0.3138 0.3478 -0.35% 10.83% ROA 0.0653 0.0639 0.0737 -2.14% 15.34% Đ n bẩy tài chính 4.8 4.9 4.7 1.83% -3.90% Nguồn: Tính toán của tác giả, 2015 Bảng 2.18. Bình quân Đòn bẩy tài chính của ngành giai đoạn 2013 -2015 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 2.40 2.80 2.74 Nguồn: Tính toán của tác giả, 2015 Điểm đáng chú ý hơn nữa, một trong những yếu tố làm tăng ROE của Công ty chính là nhờ vào việc sử dụng đ n bẩy tài chính, thực tế mức đ n bẩy tài chính của Công ty qua các năm lần lượt là 4.8, 4.9 và 4.7. Đây là mức đ n bẩy tài chính rất cao, dựa vào bảng 2.18 ta thấy rằng chỉ số đ n bẩy tài chính của Công ty cao gấp đôi chỉ số này của ngành. Điều này càng chứng tỏ việc Công ty tận dụng tối đa lợi ích của đ n bẩy tài chính. 16 2.2.5. Đánh giá ủi ro tài chính thông qua chỉ số Z của Altman ltman’s Zsco e Bảng 2.19. Đánh giá rủi ro tài chính của HUEGATEX thông qua Mô hình Z Chỉ tiêu ĐVT Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 1. TSLĐ Trđ 314,004,380,171 378,072,497,026 397,284,893,906 2. Nợ ngắn hạn Trđ 306,195,552,992 369,451,227,016 373,490,824,457 3. Vốn lưu động ròng (3) = (1) - (2) Trđ 7,808,827,179 8,621,270,010 23,794,069,449 4. Lợi nhuận sau thuế Trđ 30,880,177,070 35,119,758,018 44,063,648,130 5. Lợi nhuận trước thuế và lãi vay Trđ 60,676,355,997 63,982,223,317 72,020,292,900 6. Giá trị thị trường của vốn CSH Trđ 77,393,137,200 143,387,285,200 195,582,656,800 7. Doanh thu Trđ 1,306,331,588,945 1,379,742,772,109 1,480,821,947,310 8. Tổng tài sản Trđ 509,991,159,546 588,788,305,886 606,215,644,130 X1 = (3) / (8) lần 0.02 0.01 0.04 X2 = (4) / (8) lần 0.06 0.06 0.07 X3 = (5) / (8) lần 0.12 0.11 0.12 X4 = (6) / (8) lần 0.15 0.24 0.32 X5 = (7) / (8) lần 2.56 2.34 2.44 Z-score = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5 lần 3.15 2.96 3.19 Nguồn: Tính toán của tác giả, 2015 Tóm lại, dựa vào chỉ số Z cũng phần nào thấy được mức rủi ro về tài chính của Công ty Cổ phần Dệt May Huế là không cao và ở mức chấp nhận được. 2.2.6. Tổng kết tình hình tài chính của Công ty Qua việc phân tích tình hình tài chính của Công ty giai đoạn 2013 – 2015, cho thấy được rẳng: 17 Về khả năng thanh khoản: khả năng thanh khoản của Công ty qua các năm là tương đối thấp và đang có xu hướng tăng. Nhưng khi so sánh với chỉ số bình quân ngành thì khả thanh năng toán của Công ty như vậy là chấp nhận được. Đây cũng là xu hướng chung của toàn ngành. Về hiệu quả quản lý và sử dụng tài sản: nhìn chung công tác quản lý và sử dụng tài sản của Công ty là có hiệu quả. Do đặc thù ngành nên Công ty chứa đựng khối lượng giá trị tài sản rất lớn, do đó công tác quản lý và sử dụng tài sản sẽ gặp nhiều khó khăn, tuy nhiên Công ty đã có những biện pháp phù hợp để quản lý chặt chẽ và hiệu quả tài sản của mình. Về tình hình sử dụng nợ: tỷ số nợ của Công ty tương đối cao và có xu hướng giảm dần, hiện tại công ty đã sử dụng quá nhiều nợ để đầu tư cho tài sản, dẫn đến khả năng tự chủ tài chính có thể bị đe doạ. Tuy nhiên, thì khả năng trả lãi của Công ty vẫn đang ở mức tốt. Song nhìn chung, Công ty vẫn nên cân nhắc, áp dụng các biện pháp phù hợp để giảm việc sử dụng nợ quá nhiều. Về khả năng sinh lời: các tỷ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu, ROE và ROA đều đạt mức cao, thể hiện Công ty kinh doanh tốt và luôn có lãi. Việc sử dụng đ n bẩy tài chính được áp dụng tại Công ty mang lại hiệu quả rất tốt. Mặc dù, Công ty chỉ mới đang niêm yết trên sàn Upcom, và chưa được niêm yết trên sàn chính thức, song dựa vào chỉ số giá thị trường14đạt 6.57 vào nă