Luận văn Hoàn thiện cơ chế quản lý vốn tại tổng công ty xây dựng công trình giao thông I

yền n n an Tổn Côn ty t c iện c c quyền v n ĩa v c a Tổn Côn ty, tr n n v n đề c a Đ i ội đ n cổ đôn ; - Ban iểm so t: o Đ i ội đ n cổ đôn ầu ra Ban iểm so t có n iệm v iểm tra t n p p p tron qu n ý, điều n o t độn in oan ; t ẩm đ n o c o t i c n n n m c a Tổn Côn ty; t ôn o ết qu iểm tra o t độn s n xu t in oan c a Tổn Côn ty c o Đ i ội đ n cổ đôn v t c iện c c n iệm v c t eo Điều ệ Tổn Côn ty - Ban Tổn i m đ c: T c iện c c n quyết c a Hội đ n qu n tr v Đ i ội đ n cổ đôn , ế o c in oan v ế o c đầu t c a Tổn Côn ty đ đ c Hội đ n qu n tr v Đ i ội đ n cổ đôn t ôn qua v t c iện c c n iệm v c t eo điều ệ Tổn Côn ty - Côn ty mẹ: G m c c C i n n , c c p n an Tổn Côn ty, c c đ n v c to n p t uộc v c c Ban điều n + Các chi nhánh: Chi nhánh Tp.HCM; Chi nhánh Campuchia; Chi nhánh Tây N uy n; Tr n trun c p n ề CT1; Côn ty TCCG 1; Côn ty Cun n LĐQT & DV; n iệp cầu 17 – Cienco1; n iệp cầu 18 – Cienco1; n iệp DCT Cienco1; Côn ty y n 123 + C c p n n iệp v : V n p n Tổn Côn ty; P n ế o c t tr n ; P n ỹ t u t v t t t iết ; P n t i c n ế to n; P n Tổ c c c n ộ ao độn ; P n qu n ý v n v t ẩm đ n đầu t : + C c an điều n 38 - C c côn ty con, Côn ty ty i n ết: + Các công ty con m t t c 14 côn ty n : Côn ty cổ p ần 116- Cienco1; Công ty cổ p ần cầu 12- Cienco1; Công ty CP x y n côn tr n v đầu t 120; Côn ty cổ p ần C DCTGT 121; Côn ty cổ p ần cầu 14-Cienco1;... + C c côn ty i n ết m 16 côn ty: Côn ty cổ p ần x y n côn tr n ; Côn ty cổ p ần cầu đ n 10- Cienco1; Côn ty cổ p ần S VL& DCT 115; Côn ty cổ p ần S VL& DCT 119-Cienco1; Côn ty cổ p ần D v đầu t 122- Cienco1; - C c tổ c c c n tr v c n tr - x ội: Đ n ộ, Côn đo n, Đo n T an ni n Côn ty mẹ - Tổn côn ty Nhiệm v các phòng ban: - Hộ đồn Quản trị: Bao m C t c Hội đ n Qu n tr v c c uỷ vi n Hội đ n Qu n tr t c iện c c n n qu n ý c c oat độn c a Tổn côn ty, c u tr c n iệm về s p t triển c a Tổn côn ty t eo quyền n, tr c n iệm N n ớc iao - Ban k ểm so t: Hội đ n Qu n tr t n p an iểm so t để i p Hội đ n Qu n tr t c iện việc iểm tra, i m s t Tổn Gi m đ c, ộ m y i p việc v c c đ n v t n viển tron o t độn điều n , o t độn t i c n , c p n điều ệ c a Tổn côn ty, n quyết, quyết đ n c a Hội đ n Qu n tr v u t p p - Tổn G m đốc : L n i o Bộ tr n ộ Giao t ôn V n t i ổ n iệm, miễm n iệm, en t n , ỷ u t t eo điều ệ c a Hội đ n Qu n tr Tổn Gi m đ c đ i iện p p n n c a Tổn côn ty v c u tr c n iệm tr ớc Hội đ n Qu n tr , tr ớc Bộ tr n v tr ớc p p u t về điều n o t độn c a Tổn côn ty Tổn Gi m đ c n i có quyền điều n cao n t tron Tổn côn ty - C c p ó tổn G m đốc: L n i i p tổn Gi m đ c điều n một s ĩn v c n : in oan , v t t , t iết , côn n ệ, ỹ t u t t i côn , qu n ý t i côn v nội c n C c p ó tổn Gi m đ c c u tr c n iệm tr ớc Tổn Gi m đ c v tr ớc p p u t về n iệm v đ c Tổn Gi m đ c iao p ó - P òn kế oạc - t ốn kê: L m c c n n t am m u c o Tổn Gi m đ c tron việc p ế o c s n xu t in oan , tổ c c i m s t t c iện c c ế o c 39 - Phòng tài chính- kế to n: Có n iệm v p n n , i c ép c c n iệp v in tế t i c n p t sin tron qu tr n o t độn s n xu t in oan c a Tổn côn ty một c c đầy đ , p t i, c n x c T u t p, p n o i, tổn p v x ý c c t ôn tin về o t độn s n xu t in oan c a Tổn côn ty n ằm cun c p đầy đ n n t ôn tin cần t iết c o côn t c qu n tr oan n iệp iểm tra t n n s n v n, p ế o c uy độn v n, p n p i c c n u n v n c o c c đ n v t n vi n - P òn quản lý t ết bị vật tư: Tổ c c qu n ý to n ộ o t độn s n xu t về mặt ỹ t u t t i côn , p n côn n ệ mới, đ a ra c c i i p p ỹ t u t mới đ m o tiến độ t i côn c c côn tr n đ t iệu qu cao C uyển iao côn n ệ, mua m y móc t iết v t t - P òn t ôn t n t ị trườn : T m iếm c c ói t ầu, c uẩn c c t ôn tin cần t iết c o đ u t ầu, p s t ầu c c côn tr n T m iếm c c n u n cun n , n uy n v t iệu, m y móc t iết với i rẻ n -P òn quản lý c c dự n: Gi p Tổn Gi m đ c qu n ý c c n đ t n t ầu -P òn tổ c ức c n bộ lao độn : Qu n ý ao độn , t c iện c ế độ đ i với n i ao độn : c ế độ tiền n , t n , p t, u tr , o iểm v côn t c an to n tro ao độn - V n p òn : Tổ c c qu n tr , x y n v i i quyết v n n, p ế o c tổ c c, c uẩn c c cuộc p, ội n c o Tổn côn ty, tổ c c c c c uyến đi côn t c c o n đ o - C c ban đ ều n c c dự n tron v n o nước: C c an n y đ c t n p t eo đ i i c a c c n i t n t ầu một n n o đó t c c an này đ c t n p n ằm i p Tổn Gi m đ c điều n c c o t độn i tiến n c c n Tìn ìn oạt độn của côn t - N n n ề c n c a Tổn Côn ty N n n ề c n c a Tổn Côn ty : Xây d ng các công trình giao thông nh : thi công x y p cầu, c n , đ n ộ, đ n s t, n o i ra iện nay Tổn Côn ty cũn đan o t độn t m tron c c ĩn v c ổ tr o t độn in oan c n n c v t v n t iết ế, t n m i, u c , xu t ẩu ao độn v t u p cầu đ n ộ 40 - Thi côn cầu, c n , đ n ộ, đ n s t Đ y m n in oan c c c a Tổn Côn ty t i t n p đến nay Tr i qua 52 n m p t triển, Tổn Côn ty đ x y n đ c t n iệu n m n tron ĩn v c t i côn cầu, c n , đ n ộ, đ n s t Tổn Côn ty cũn đ đ c tặn t n Hu n c n H C in , an iệu An n c n vũ tran n n n, 10 Hu n c n độc p, 5 c n n An n ao độn , 7 côn tr n đ c c p Huy c n v n về c t n cao B n c n c c ĩn v c in oan c c, Tổn Côn ty cũn đ t n n đ c t i đa n u n c, n n c, v t c để p n san một s ĩn v c in oan c n x y n c c côn tr n n n , t a n v n p n , u c v xu t ẩu ao độn , H n n m m n o t độn n y cũn đ đón óp t 5-7% v o tổn oan t u c a Tổn côn ty a) Giai đo n tr ớc i cổ p ần óa, t n n o t độn c a côn ty đ c t ể iện qua: Bảng 2.1: Giá trị sản lƣợn qua năm: Đơn vị tín : Tỷ đồn Sản lƣợng Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 6 tháng 2013 Sản lƣợng Tỷ trọng (%) Sản lƣợng Tỷ trọng (%) Giá trị Tỷ trọng (%) Sản lƣợng Tỷ trọng (%) Thi công cầu, c ng 1.805 70 2.202 72 3.390,3 77 1.574,2 71 T i côn đ ng bộ, đ ng s t 722 28 673 22 968,7 22 620,8 28 D ch v khác 52 2 184 6 44,0 1 22,2 1 Tổng cộng 2.579 100 3.059 100 4.403,0 100 2.217,2 100 Nguồn: CIENCO 1 41 1.805 2.202 3.390 1.574 722 673 969 621 52 184 44 22 Sản lƣợn thự h ện 2010 - 6TH2013 T i côn cầu, c n T i côn đ n ộ, đ n s t D c v c 2010 2011 2012 6TH2013 70% 72% 78% 71% 28% 22% 22% 28% 2% 6% 1% 1% Cơ ấu sản lƣợn năm 2010 - 6TH2013 T i côn cầu, c n T i côn đ n ộ, đ n s t D c v c 42 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2010 2011 2012 6TH2013 72% 76% 82% 79% 26% 17% 17% 20% 2% 7% 1% 1% Cơ ấu doanh thu 2010 - 2013 T i côn cầu, c n T i côn đ n ộ, đ n s t D c v c Bản 2.2: Cơ ấu doanh thu qua năm Đơn vị: Tỷ đồng Dịch vụ Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 6 tháng 2013 Giá trị Tỷ trọng (%) Giá trị Tỷ trọng (%) Giá trị Tỷ trọng (%) Giá trị Tỷ trọng (%) Thi công cầu, c ng 1.685,36 72 2.108,92 76 3.245,61 82 1.576,25 79 Thi công đ ng bộ, đ ng s t 613,51 26 480,69 17 683,23 17 404,27 20 D ch v khác 44,44 2 191,1 7 33.88 1 14,91 1 Tổng cộng 2.343.31 100 2.780.71 100 3.962.72 100 1.995.43 100 Nguồn: CIENCO 1 Tron c c u doanh thu c a Tổng Công ty, ho t động thi công cầu c ng chiếm tỷ tr ng lớn qua các n m, ần t là 72% (2010), 76% (2011) và 82% (2012). Bên c n đó, ch v thi công đ ng bộ v đ ng s t cũn c iếm tỷ tr ng khá lớn v đón óp n u n thu t n đ i ổn đ n , n qu n 20% c c u oan t u qua c c n m Ngoài ra, ngu n thu t các d ch v khác chiếm tỷ tr ng hầu n ôn đ n kể tron c c u doanh thu. 43 Bản 2.3: Cơ ấu Lợi nhuận gộp Đơn vị tính: Tỷ đồng Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 6 th n năm 2013 Lợi nhuận gộp % so DTT Lợi nhuận gộp % so DTT Lợi nhuận gộp % so DT T Lợi nhuận gộp % so DTT Thi công cầu, c ng 104,075 4,44 113,719 4,09 123,548 3,12 -66,06 66.060) -3,31 T i côn đ ng bộ, đ ng s t 34,453 1,47 33,540 1,21 36,777 0,93 -19,271 -0,97 D ch v khác 14,659 0,63 10,894 0,39% 11,567 0,29 7,913 0,40 Tổng cộng 153,187 6,54 158,153 5,69% 171,892 4,34 -77,418 -3,88 -100,000 -50,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 2010 2011 2012 6TH2013 34,453 0 36,777 -19,271 14,659 10,894 11,567 7,913 153,187 124,613 171,892 -77,418 Lợi nhuận gộp các năm 2010- 6TH2013 (tỷ đồng) Thi công cầu, cảng Thi công đường bộ, đường sắt Dịch vụ khác Tổng LN gộp 44 L i nhu n gộp 6 t n đầu n m 2013 âm do t i th i điểm x c đ nh giá tr doanh nghiệp để cổ phần hóa (30/06/2013), Tổng Công ty ph i th c hiện x lý tài c n , tron đó có việc quyết toán một s d n có tr t giá lớn n n n u n bù giá đ c duyệt ôn đ đ p d n đến chi phí giá v n h p đ n t n m nh trong khi oan t u ôn t n t n ng đ n đến việc giá v n v t quá doanh thu. b) Giai đo n sau i cổ p ần óa, c c c ti u t i c n đều có xu ớn i m ần, c t ể: Bảng 2.4: Tình hình tài chính của công ty sau cổ phần hóa Đơn vị: Tỷ đồn Chỉ t êu Năm 2014 Năm 2015 Tổn i tr t i s n 5.005,475 4.650,373 Doan t u t uần 5.843,763 5.788,650 L i n u n t o t độn in doanh 138,237 119,534 L i n u n c -5,411 -5,562 L i n u n tr ớc t uế 132,825 113,972 L i n u n sau t uế 100,732 88,694 Tỷ ệ i n u n tr cổ t c 10% 9% Nguồn: Báo cáo tài chính CIENCO 1 n m 5 -10.000% -5.000% .000% 5.000% 10.000% 15.000% 2010 2011 2012 6TH2013 4,44% 4,09% 3,12% -3,31% 1,47% 1.21% 0,93% -0,97% 0,63% 0,39% 0,29% 0,40% 6,54% 5,69% 4,34% -3,88% Tỷ lệ lợi nhuận gộp các dịch vụ trên tổng doanh thu thuần Thi công cầu, cảng Thi công đường bộ, đường sắt Dịch vụ khác Tổng LN gộp/DTT 45 C thể n sau: Tổng giá tr tài s n c a côn ty n m 2013 v o 5 595 tỷ đ n t ớc sang giai đo n sau cổ phần óa n m 2014 c còn 5.005 tỷ đ n v đến n m 2015 c còn 4.650 tỷ đ ng gi m 7,09% so với n m 2014 Doanh thu thuần n m 2013 5 980 tỷ đ n , n m 2014 i m xu ng còn 5.843 tỷ đ ng gi m 2,3%, n m 2015 5 788 tỷ đ ng gi m 0,9%. T c độc gi m đ c m đi, có u hiệu t n tr ng tr l i n n có ẽ cần một kho ng th i gian n a để công ty tr thành một công ty cổ phần hóa ho t động hiệu qu . L i nhu n t ho t độn in oan cũn i m đi đ n ể, t 138 tỷ đ ng còn 119 tỷ đ ng gi m 13,53%. Các thông s về l i nhu n cũn i m theo, l i nhu n tr ớc thuế gi m 14,19%, l i nhu n sau thuế gi m 11,95%, l i nhu n khác gi m 2,78%. Bảng 2.5: Các chỉ số hoạt động của ôn ty a đoạn sau cổ phần hóa C ti u N m 2014 N m 2015 1. Chỉ t êu về khả năn thanh toán Hệ s t an to n n n n 1,06 1,12 Hệ s t an to n n an 0,83 0,82 2. Chỉ t êu về ơ ấu vốn Hệ s N /Tổn t i s n 0,83 0,82 Hệ s N /V n CSH 4,81 4,52 3. Chỉ t êu về năn lự hoạt độn V n quay HT : Gi v n hàng bán/HTK bình quân 5,32 5,43 Doan t u t uần/Tổn TS 1,17 1,24 4. Chỉ t êu về khả năn s nh lờ Hệ s LNST/DTT 0,02 0,02 Hệ s LNST/VCSH 0,12 0,11 Hệ s LNST/Tổn TS 0,02 0,02 Hệ s LN t o t độn in oan /Doan t u t uần 0,02 0,02 Nguồn: Báo cáo tài chính CIENCO 1 n m 5 46 Nhìn chung các hệ s ho t động c a côn ty đề gi m, đó có lẽ là th c tr ng chung với nh ng công ty trong th i ian đầu sau khi cổ phần hóa và ch có một ch s t n tr ng t nh t đó c n ệ s thanh toán ng n h n. 2.2. THỰC TRẠNG CƠ CHẾ QUẢN LÝ VỐN TẠI CIENCO 1 2.2.1. Hiện trạng về huy động vốn của CIENCO 1 Trong phần này tác gi sẽ t p trung làm rõ về c c u v n ch s h u sau quá trình cổ phần hóa c a công ty. Nhìn chung, sau cổ phần hóa ngu n v n ch s h u t n n đ n ể thêm kho n v n góp ch s h u là 700 tỷ đ n n m 2013 Bản 2.6: Cơ ấu vốn chủ sở hữu của CIENCO 1 Đơn vị: Tỷ đồn Chỉ t êu 2013 2014 2015 G trị Tỷ trọn (%) G trị Tỷ trọn (%) G trị Tỷ trọn (%) V n óp c a CSH 700,00 76,8 700,00 80,83 700,00 83,06 Vốn k c của CSH 0,00 0,00 0,101 0,01 Quỹ đầu tư p t tr ển 17,024 1,87 8,334 0,96 13,247 1,57 Quỹ dự p òn quản lý vốn 13,835 1,52 4,106 0,47 0,00 Quỹ k c t uộc vốn CSH 45,541 5,00 1,691 0,20 2,175 0,26 Lợ n uận c ưa p ân p ố -43,640 -4,79 79,771 9,21 72,604 8,62 uồn vốn đầu tư XDCB 3,192 0,35 0,00 0,00 N u n kinh phí, quỹ c 174,858 19,20 72,110 8,33 54,625 6,48 N u n v n CSH 910,810 100 866,011 100 842,752 100 Nguồn: Báo cáo tài chính CIENCO 1 Qua s liệu thu th p đ c t b ng 2.6, nhìn chung v n góp CSH v n chiếm tỷ tr ng lớn nh t tới tr n 75% v n y c n có xu ớn t n ần, tron i đó c c quỹ và l i nhu n c a p n p i l i t n i m ôn đ n đều. C thể n sau: 47 V n góp ch s h u luôn c đ nh là 700 t đ ng chiếm tỷ tr n 76,85% n m 2013, 80,83% n m 2014 v 83,06% n m 2015 N o i ra, san đến n m 2015 có t m v n khác c a CSH là 100 triệu đ ng chiếm tỷ tr ng 0,01% trong tổng ngu n v n. Chiếm tỷ tr ng lớn tiếp theo là các ngu n kinh phí và quỹ khác, chiếm tỷ tr ng 19,20% n m 2013, 8,33% n m 2014 v 6,48% n m 2015 Tuy có s gi m dần nh ng v n gi một v trí hết s c quan tr ng. Thế chỗ cho ngu n kinh phí và một s quỹ dần gi m đi, c tiêu về l i nhu n c a p n p i v n m n m 2013 n n đến n m 2014 đ có tỷ tr ng là 9,21% v n m 2015 tuy i m chút ít n n v n i m c ổn đ nh là 8,26%. Mặc dù ngu n v n ch s h u đ có s gi m sút trong th i gian qua, song ngu n v n kinh doanh c a CIENCO 1 v n nằm trong m c ổn đ nh. B i su t đầu t cho d án xây l p th y điện r t lớn. Vì v y, để gi i quyết nhu cầu về v n, đ m b o cho ho t động s n xu t kinh doanh diễn ra một c c t ng xuyên, liên t c, đ t hiệu qu cao CIENCO 1 đ s d ng linh ho t các hình th c uy động v n (c trong và n o i n ớc) c n : vay n n n , vay c c tổ ch c tín d ng phi ngân hàng khác, thuê tài s n chính và nhiều hình th c khác. H n n m, c n c vào nhu cầu đầu t s n xu t kinh doanh, Công ty mẹ, cũn n c c Côn ty con t n vi n x y ng kế ho c uy động, s d ng v n vay trình lên Hội đ ng qu n tr xem xét quyết đ n Tuy n i n đ i i kế ho c uy động, s d ng v n vay c a c c đ n v ph i có tính kh t i cao, an to n v đ m b o hiệu qu kinh tế. Thẩm quyền quyết đ n uy động v n đ c p n đ n n sau: C t ch Hội đ ng qu n tr quyết đ nh các h p đ ng vay v n có giá tr bằng hoặc lớn n 50% tổng giá tr tài s n ghi trên báo cáo qu n lý v n gần nh t c a Tổng Công ty; Tổn i m đ c Tổng Công ty quyết đ nh các h p đ ng vay v n có giá tr ới 30% tổng giá tr tài s n ghi trên báo cáo qu n lý v n gần nh t c a Tổn Côn ty, n n không v t quá m c tuyệt đ i do Hội đ ng qu n tr quy đ nh trong t ng th i k . Trong tổng ngu n v n kinh doanh nói chung, ngu n v n vay nói riêng c a CIENCO 1, ngu n v n tín d n uy động c a ngân hàng, tổ ch c tín d ng là ngu n 48 v n quan tr ng và chiếm tỷ lệ lớn nh t. Nh ho t động s n xu t kinh doanh có hiệu qu và th c hiện đ n c c quy đ nh c a ngân hàng trong việc s d ng v n vay, n hoàn tr g c, i vay đ n h n nên CIENCO 1 đ x y n v uy tr đ c m i quan hệ với t t c c c n n n t n m i, các tổ ch c tín d ng khác. Bằng tài s n và uy tín c a mình Công ty mẹ đ o lãnh cho các Công ty con vay v n trung và dài h n để đầu t , vay t eo n m c để đ p ng nhu cầu v n u độn t ng xuyên cần thiết t i c c n n n n N n n Đầu t v P t triển (BIDV), Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn (Agribank), Ngân hàng Ngo i t n Việt Nam (Vietcombank), Quỹ hỗ tr phát triển Bản 2.7: Cơ ấu vốn vay của CIENCO 1 Đơn vị: Tỷ đồng Chỉ t êu 2013 2014 2015 G trị Tỷ trọn (%) G trị Tỷ trọn (%) G trị Tỷ trọn (%) Vay n n n 562,378 19,91 301,836 15,95 273,966 11,18 Vay i n 442,532 15,67 18,942 1,00 239,570 9,78 P i tr n n n 1.598,754 56,61 1.468,195 77,56 1.863,304 76,04 P i tr i n 45,713 1,62 31,845 1,68 19,007 0,78 L i c cổ đôn t iểu s 174,858 6,19 72,110 3,81 54,624 2,23 Tổn n uồn vốn vay 2.824,237 100 1.892,928 100 2.450,472 100 Nguồn: Báo cáo tài chính CIENCO 1 Qua b ng 2.7 ta nh n th y, chiếm tỷ tr ng cao nh t tron c c u v n vay c a CIENCO 1 là ph i tr ng n h n chiếm tới 56,61% tỷ tr n n m 2013, 77,56% n m 2014 và 76,04% n m 2015 Điều này cho th y công ty sẽ có thể gặp nhiều v n đề về n n t an o n c a mình, không nh ng thế chiếm tỷ tr ng lớn tiếp theo l i là ch tiêu về vay ng n h n. C thể chiếm 19,91% tỷ tr n n m 2013, 15,95% n m 2014 v 11,18% n m 2015, i c n ia t n p c cho kh n n t an o n c a côn ty Tuy có xu ớng gi m dần n n v n chiếm khá nhiều tỷ tr n tron c c u v n c a công ty. 49 Bên c n đó, c c c tiêu về d i h n n vay i n, ph i tr dài h n l i chiếm tỷ tr ng r t nh , điều này không ch n ng tới kh n n t an o n c a công ty mà còn gây tr ng i i n đầu t ôn c m th y tin t ng với công ty có nh ng ch tiêu dài h n chiếm tỷ tr ng nh n t ế. Ngoài các hình th c uy động v n kể trên, CIENCO 1 còn s d ng một s hình th c uy động v n c n t n n t n m i, thuê tài s n qu n lý v n Tuy rằn , đ y c c n u n v n có tính ổn đ n ôn cao, n n cũn p ần nào giúp Tổng Công ty gi i quyết ó n về v n trong s n xu t kinh doanh. * Ngu n v n chiếm d ng Bao g m: Nh ng chi phí ph i tr ; tiền n i mua tr tr ớc; v n ph i ng trong các h p đ ng tổng thầu Bản 2.8: Cơ ấu vốn chiếm dụng của CIENCO 1 Đơn vị: Tỷ đồng Chỉ t êu 2013 2014 2015 G trị Tỷ trọn (%) G trị Tỷ trọn (%) G trị Tỷ trọn (%) Tín dụn thƣơn mạ 2.288,712 63,56 2.872.850,93 86,19 2.453,478 78,89 P i tr n i bán 1.644,467 45,67 1.500,040 45,01 1.882,311 60,52 N i mua n tr ớc 644,244 17,89 1.372,810 41,19 571,166 18,36 Phả trả Côn nhân viên 132,357 3,68 67,30 2.02 88,535 2,85 Vay Ngân hàng 1.004,910 27,91 320,778 9.62 513,536 16,51 ợ í h ổ đôn th ểu số 174,858 4,86 72,110 2,16 54,624 1,76 Tổn n uồn vốn 3.600,839 100 3.333,039 100 3.110,175 100 Nguồn: Báo cáo tài chính CIENCO 1 50 Chiếm tỷ tr ng cao nh t là ch tiêu về tín d n t n m i g m ph i tr n i n v n i mua tr tr ớc, chiếm tỷ tr n 63,56% n m 2013, 86,19% n m 2014 v 78,89% n m 2015 Tron t n n t n m i, chiếm tỷ tr ng lớn nh t l i là ph i tr n i bán, v y v n đề đặt ra c o côn ty đ p ng nhu cầu c a khách hàng trong th i gian ng n cần đ c gi i quyết n n o để gi đ c uy tín với khách hàng. Chiếm tỷ tr ng cao tiếp theo là vay ngân hàng, chiếm tới 27,91% n m 2013, gi m m n c n có 9,62% n m 2014 v i t n n ẹ vào n m 2015 lên là 16,51% tron c c u v n chiếm d ng c a công ty. * Huy động v n thông qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu Đ y p n t c uy động v n c a đ c triển khai m nh mẽ. Tuy nhiên, trong quá trình Hoàn thiện c c ế qu n lý v n t i CIENCO 1, với kh n n t ch về qu n lý v n n uy động v n này cần đ c khai thác có hiệu qu . Chiến c phân bổ v n c a c c CIENCO đan t ay đổi. Việc thoái v n công ty xây d ng thành viên và t p trung v n đầu t c o c c n đầu t tầng giao thông cho th y s chuyển đổi chiến c t eo ớng c t gi m tỷ tr ng v n vào m ng xây d n v t n tỷ tr ng v n đầu t c c án h tầng giao thông. Các hành động này nhằm t p trung v n vào các d án lớn, th c hiện chiến c tích h p d c (tích h p tiến) để hoàn thiện chuỗi giá tr và nâng cao kh n n sin i. - S đ : Chuỗi giá tr c a các CIENCO Nhằm th c hiện chiến c đầu t v o tầng giao thông, CIENCO1 trong n m 2014 đ rót 122,1 tỷ đ n v o ĩn v c n y, tron đó góp 38,9 tỷ đ ng vào Công ty CP BOT Cầu Việt Trì, 34,2 tỷ đ n v o Côn ty CP Đầu t H tầng FCC, 49 tỷ đ ng vào CTCP BOT Pháp Vân – Cầu Giẽ Tron i đó, CIENCO4 tron tháng 11/2014 công b góp v n thành l p Công ty BOT Thái Nguyên – Ch Mới. Chiến c c a CIENCO1 v CIENCO 4 t n đ ng với CTCP Tasco: Kh i đầu với ĩn v c c t lõi là xây d ng khi tiềm l c còn h n chế, sau đó, i tiềm l c t i c n đ m nh thì tiến san đầu t tầng giao thông nhằm m rộng kh n n t n tr ng, hoàn ch nh chuỗi giá tr , ổn đ nh hóa dòng tiền ( ĩn v c đầu t h tần iao t ôn có đặc tr n có n tiền thu ổn đ nh sẽ giúp gi m r i ro cho ho t động c a công ty) và c i thiện kh n n sinh l i. 51 Việc đầu t v o ĩn v c h tầng giao thông v a giúp gi i quyết đầu ra cho ĩn v c xây d ng c t lõi, v a m rộng s t n tr n san ĩn v c mới có triển v ng. Với nhu cầu v n lớn c o đầu t tầng giao thông, các CIENCO cần t p trung các ngu n v n phân tán thông qua việc bán v n hàng lo t các công ty con tron ĩn v c xây d ng. Các CIENCO có nhiều l i thế i đầu t v o c c côn trình h tầng giao thông khi h t n d n đ c kinh nghiệm c a mình về kỹ thu t xây d ng, giá thành công trình giao thông. V n đề thách th c lớn nh t với các CIENCO lúc này có lẽ n n c t i c n v n n c l a ch n, triển khai và v n hành d án. Tron ĩn v c đầu t tầng giao thông, các CIENCO v n đ c coi đi sau so với nh n côn ty n Côn ty cổ phần Đầu t H tầng Kỹ thu t TP H Chí Minh (CII) và CTCP Tasco, chiến c phát triển c a c c CIENCO có xu ớng tiệm c n với mô hình c a CII v Tasco Do đó, in n iệm thành công c a CII và Tasco r t đ n để các CIENCO h c h i Để đ m b o thành công trong ĩn v c đầu t tầng giao thông cần hai yếu t : (1) N n c tìm kiếm, triển khai và v n hành d án phù h p, (2) N n c t i c n , c n đ i dòng tiền. Xét về n n c tài chính, n n c tài chính m nh c a CII đ n để các CIENCO h c h i N n c tài chính c a CII đ c hình thành d a trên các yếu t : + Một c c u cổ đôn m nh về tiềm l c tài chính, bao g m c cổ đôn c iến c n ớc ngoài. CII trong th i ian qua đ n n đ c s hỗ tr lớn c a cổ đôn lớn Côn ty Đầu t T i c n N n ớc TP H Chí Minh thông qua việc góp v n cổ phần v c o vay đầu t c c án. + Một n n n c n (main an ) N n n Côn t n Việt Nam (Vietinbank) cam kết h p tác toàn diện và hỗ tr trong dài h n về ngu n v n, đặc biệt là ngu n v n vay cho các d án c a công ty. + S kết h p đa ng các công c tài tr và tái c u tr c côn ty t eo ớng tách thành các m ng chuyên ngành (tách công ty hay spin-off) nhằm uy động v n t c c đ i tác chiến c quan t m đến t ng m ng ho t động khác nhau, t đó, t n c n n n c uy động v n t i đa tron to n ệ th n Tron n m 2014, CII côn b chiến c tái c u trúc thành 5 công ty thành viên ch l c: Côn ty CP Đầu t Cầu đ n CII, Côn ty n ớc CII, Công ty Xây d ng CII, Công ty b t động s n CII 52 và Công ty D ch v H tầng CII. Thông qua việc tái c u tr c n y, tron n m 2015, CII đ t u đ c 90 triệu USD t việc bán cổ phần c a Côn ty CP Đầu t Cầu đ ng CII cho một t p đo n tầng c a Phillipines. Bên c n đó, CII ết h p đa d ng các công c tài tr n : Vay n n n , p át hành trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi trong việc uy động v n. Lĩn v c đầu t tần iao t ôn đ i i v n đầu t ớn và dài h n, chính vì v y, việc t n c ng tiềm l c tài chính thông qua phát hành cổ phiếu là hết s c cần thiết đ i với các CIENCO. Việc cổ phần hóa các CIENCO g n với bán cổ phần cho đ i tác chiến c đ óp p ần ia t n tiềm l c tài chính cho các CIENCO tuy nhiên, quy mô v n hiện nay v n còn h n chế. Trong th i gian tới, việc tiếp t c t n v n ch s h u c a các CIENCO là hết s c cần thiết. Với CIENCO4, Tổng Công ty đan có ế ho c tron n m 2015 sẽ t n v n điều lệ lên 1.000 – 1.200 tỷ đ ng. - V n t n n đầu t v o ĩn v c h tầng giao thông Việc thoái v n c a N n ớc kh i các CIENCO (hiện N n ớc đ t o i to n bộ v n kh i CIENCO 4 và CIENCO1) sẽ t o điều kiện c o c c n đầu t t n n đầu t v n v o c c CIENCO, qua đó đầu t v o ĩn v c h tầng giao thông. Qua kinh nghiệm c a CII và Tasco cho th y, đ y c n n t u t v n đầu t n ớc ngoài hiệu qu v o ĩn v c h tầng giao thông. S ia t n v n đầu t t n n m nh mẽ v o c c côn ty n CII, Tasco, c c CIENCO n CIENCO1 v CIENCO 4 báo hiệu một làn sóng mới m nh mẽ c a v n t n n, ao m c v n đầu t n ớc n o i v o ĩn v c h tầng giao thông t i Việt Nam. 2.2.2. Hiện trạng về quản lý, sử dụng vốn của CIENCO 1 Việc qu n lý, s d ng v n trong CIENCO 1 đ c th c hiện theo quyết đ nh t i “Quy c ế qu n lý tài chính c a Côn ty n n ớc và qu n lý v n đầu t v o c c doanh nghiệp c” an n t eo N đ n 199/2004/NĐ-CP c a Chính ph và Quy chế qu n lý v n c a CIENCO 1. Tổn Côn ty đ c s d ng v n và tài s n ph c v nhu cầu kinh doanh theo nguyên t c b o toàn và phát triển v n. Tổng Công ty đ c t ay đổi c c u v n, tài s n ph c v cho việc phát triển s n xu t kinh doanh. Tổn Côn ty đ c th c hiện việc điều chuyển tài s n gi a c c đ n v thành viên ph c v nhu cầu s n su t kinh doanh. 53 2.2.2.1. Quản lý sử dụng vốn t đầu tư Ho t độn t i đầu t qu tr n s d ng kết qu c a ho t độn đầu t o doanh nghiệp t o ra để tiếp t c qu tr n đầu t mới H n n m, CIENCO 1 xây d ng kế ho ch ngu n v n t i đầu t v s d ng v n t i đầu t tron n m v p i đ c Hội đ ng qu n tr phê duyệt. Ngu n v n t i đầu t t i CIENCO 1 bao g m: Kh u hao tài s n c đ nh; s v n thu h i o t an ý, n ng bán tài s n c đ n đầu t ằng ngu n v n nhà n ớc; một phần hoặc toàn bộ quỹ đầu t p t triển; các kho n nộp ngân sách nhà n ớc n n đ c p ép để l i doanh nghiệp bổ sung ngu n v n kinh doanh. CIENCO 1 hoặc các doanh nghiệp thành viên s d ng v n t i đầu t p i l p lu n ch ng kinh tế, kỹ thu t báo cáo tiền kh thi, kh thi, d to n đầu t tr n c p có thẩm quyền thẩm đ nh và phê duyệt. Đầu tư v óp vốn liên doanh, liên kết Để t n t u n p, CIENCO 1 có thể s d ng v n, tài s n thuộc quyền qu n lý c a m n để đầu t ra n o i Tổn Côn ty ới hình th c n : mua cổ phiếu, trái phiếu, liên doanh, góp v n cổ phần và các hình th c đầu t c t eo u t đ nh. Để đầu t v o c c oan n iệp c tron n ớc, Tổn i m đ c l p p n n đầu t v o c o với Hội đ ng qu n tr xem xét phê duyệt. Tr ng h p liên doanh với n ớc n