Luận văn Một số nhận xét và đề xuất phương hướng giải quyết vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức trên thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm thúc đẩy thị trường phát triển

Mục lục

Trang

Lời nói đầu . 4

Chương I: Lý luận chung về thị trường chứng khoán, thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức . 8

1. Thị trường chứng khoán 8

1.1. Khái niệm . 8

1.2. Chức năng, cơ cấu và nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán 9

1.2.1. Chức năng 9

1.2.2. Cơ cấu của thị trường chứng khoán 10

1.2.3. Các nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán . 12

1.3. Các thành phần tham gia thị trường chứng khoán . 13

1.3.1. Tổ chức phát hành . 13

1.3.2. Nhà đầu tư . 13

1.3.3. Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán . 14

2. Thông tin không cân xứng . 15

2.1. Khái niệm về thông tin không cân xứng 15

2.2. Cân bằng thị trường trong điều kiện không cân xứng về thông tin 19

2.2.1. Cân bằng thị trường trong điều kiện thông tin đầy đủ 21

2.2.1.1. Cân bằng chung 21

2.2.1.2. Cân bằng riêng . 23

2.2.2. Cân bằng thị trường trong điều kiện thông tin không cân xứng . 24

2.2.2.1. Cân bằng chung 25

2.2.2.2. Cân bằng riêng . 26

3. Lựa chọn đối nghịch . 29

3.1. Khái niệm . 29

3.2. Sự hình thành lựa chọn đối nghịch . 29

4. Rủi ro đạo đức . 32

4.1. Khái niệm . 32

4.2. Nguyên nhân xuất hiện rủi ro đạo đức . 33

5. Tác động của thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức đối với nền kinh tế . 36

5.1. Tác động của thông tin không cân xứng và lựa chọn đối nghịch . 36

5.2. Tác động của rủi ro đạo đức . 37

Chương II: Vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức trên thị trường chứng khoán Việt Nam 40

1. Tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam từ khi thành lập đến nay 40

1.1. Tổng quan tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam 40

1.2. Tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán trong hai năm gần đây . 41

1.2.1. Thị trường chứng khoán trong năm 2002 41

1.2.2. Thị trường chứng khoán Việt Nam 10 tháng đầu năm 2003 . 44

1.2.2.1. Bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đầu năm 2003 . 44

1.2.2.2. Tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán 10 tháng đầu năm 2003 . 44

2. Những dấu hiệu về thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức trên thị trường chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam . . 47

2.1. Những hạn chế trong việc công bố thông tin và quản lý công bố thông tin là nguyên nhân xuất hiện thông tin không cân xứng . 47

2.2. Chênh lệch giữa giá phát hành lần đầu (hoặc giá phát hành thêm) với giá giao dịch thị trường của chứng khoán. . 51

2.3. Giá cả cổ phiếu và chỉ số VN-Index không phản ánh đúng tình hình sản xuất kinh doanh của các công ty niêm yết và thực tế giao dịch trên thị trường . 53

2.4. Những dấu hiệu giao dịch nội gián – một biểu hiện của rủi ro đạo đức 55

3. Những tác động của vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức đến hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam . 59

Chương III: Đề xuất phương hướng giải quyết vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức trên thị trường chứng khoán Việt Nam . 61

1. Khuyến khích thành lập các công ty sản xuất và bán thông tin 61

2. Tăng cường sự điều hành của Chính phủ để làm tăng thông tin trên thị trường chứng khoán . 62

3. Khuyến khích thành lập các trung gian tài chính, đặc biệt là các quỹ đầu tư chứng khoán . 63

Kết luận 65

Phụ lục 1: Biểu đồ chỉ số cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ thời điểm niêm yết đến ngày1/12/2003 . 67

Phụ lục II: Các hệ số tài chính của các công ty niêm yết trên Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 9 tháng đầu năm 2002 75

Phụ lục III: Xếp hạng tài chính các công ty niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh . 79

Danh mục tài liệu tham khảo . 80